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最新研究表明黃金可能并沒有對沖作用

2016年08月03日 10:53 1109次瀏覽 來源:   分類: 有色市場

  黃金的投資價值眾所周知,不過TCW前商品投資組合經(jīng)理Claude Erb和杜克大學(xué)金融教授CAmpbell Harvey卻對此提出了質(zhì)疑。
  研究并非反對持有黃金,而只是探討其真正內(nèi)在價值。
  這可能是黃金持有者最廣泛的初衷,不過黃金價格不再穩(wěn)定。
  事實上從短期到20年期限,黃金真實價格大幅波動。
  舉個例子,研究人員發(fā)現(xiàn)黃金的名義價格和通脹調(diào)整價格在30多個國家的波動大體一致,而貨幣通脹顯然無法解釋此現(xiàn)象。

  黃金對沖惡性通脹
  舉個例子,巴西在1980-2000每年通脹高達(dá)250%。在20年中,研究人員發(fā)現(xiàn)黃金通脹調(diào)整價格大跌70%。
  這個計算基于官方數(shù)據(jù)。如果統(tǒng)計低估了通脹程度,黃金真實價格的下跌會更加嚴(yán)重。
  這是另一個廣泛的初衷,即黃金可以對沖地緣政治風(fēng)險。不過研究人員發(fā)現(xiàn)這個結(jié)論有待證實。
  舉個例子,在過去30年金融市場跌入谷底的時候,黃金表現(xiàn)在漲跌之間只是對半開。

  黃金對沖低真實利率
  這在數(shù)據(jù)上似乎很有道理:在90年代晚期,美國真實利率很高,黃金價格很低;近年的真實利率很低,而黃金價格很高。
  不過其他國家的數(shù)據(jù)卻給出了不同的版本:過去30年黃金和英國實際利率的關(guān)聯(lián)性很低。
  由此可見,大多數(shù)人對黃金的偏好并沒有經(jīng)過嚴(yán)格的歷史審視。
  研究者還發(fā)現(xiàn)當(dāng)時間拉長到世紀(jì)為單位的時候,黃金的購買力得以維持。不過這明顯不適用于投機的短期預(yù)期。

責(zé)任編輯:李錚

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