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銅市機(jī)會(huì)主是正套 單邊機(jī)會(huì)暫時(shí)還未成熟

2016年09月12日 10:20 3007次瀏覽 來源:   分類: 期貨

  中期邏輯:9月份,銅精礦加工費(fèi)變動(dòng)不大,暫時(shí)維持在100-105美元/噸的區(qū)間,此外,進(jìn)入四季度之后,銅加工費(fèi)長協(xié)談判開始,冶煉企業(yè)料不會(huì)過度的采購現(xiàn)貨原料。8月銅精礦進(jìn)口環(huán)比有所增加,精煉銅進(jìn)口環(huán)比小幅收窄,由于供應(yīng)調(diào)節(jié)能力較強(qiáng),國內(nèi)供需維持著平衡狀態(tài)。
  短期邏輯:上周,LME庫存增加幅度降低,而精煉銅進(jìn)口幾乎接近盈利,因此預(yù)計(jì)精煉銅回流中國的過程開啟,保稅區(qū)報(bào)價(jià)升水小幅回升,周度庫存下降或高達(dá)6萬噸,所以正套邏輯或已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)。
  當(dāng)周走勢(shì):9月5日至9月9日,滬期銅主力合約1611較上周下跌20元/噸,收?qǐng)?bào)36620元/噸,跌幅0.05%;期間,最高價(jià)格36870元/噸,最低價(jià)格36390元/噸。周五夜盤下跌0.22%。
  9月5日至9月9日,銅價(jià)格整體以窄幅波動(dòng)為主;當(dāng)周LME庫存繼續(xù)回升,但是幅度降低;而中國精煉銅進(jìn)口已經(jīng)接近盈利,并且保稅區(qū)庫存已經(jīng)開始快速下降,因此預(yù)計(jì)隨后國際庫存或開始回流中國,預(yù)計(jì)9月中國精煉銅進(jìn)口或環(huán)比大增。
  中國銅下游需求呈現(xiàn)一定的季節(jié)性,預(yù)計(jì)會(huì)有一定的旺季因素,但是同比力度要小很多,所以難以承接全球范圍內(nèi)的供應(yīng)增量。
  不過,全球銅供應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)收縮跡象。
  首先是非洲地區(qū),剛果銅產(chǎn)量2016年環(huán)比產(chǎn)量將小幅下降,贊比亞產(chǎn)量暫時(shí)維持平穩(wěn)。而智利國家銅業(yè)和英美資源在智利的礦山,相繼出現(xiàn)工人罷工,總影響產(chǎn)能近49萬噸/年,月度折合為4.1萬噸。足以蓋過秘魯2016年的產(chǎn)量實(shí)際增量。
  所以,從基本面的角度來看,銅市場(chǎng)已經(jīng)開始見到曙光,不過從曙光到黎明之間仍然漫長,顯然,智利國家銅業(yè)和英美資源的罷工不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去,另外,如果當(dāng)前銅價(jià)格立即反彈,則供應(yīng)收縮的邏輯就立即不攻自破了。因此,銅價(jià)格短期仍然需要低迷以擠壓供應(yīng),但是受到多重約束。
  綜合來看,當(dāng)前銅市場(chǎng)的機(jī)會(huì)主要在正套上。單邊機(jī)會(huì)暫時(shí)還未成熟。

責(zé)任編輯:葉倩

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