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拋售狂潮再度來襲!黃金還是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的利器么?

2016年09月13日 9:9 3057次瀏覽 來源:   分類: 期貨

  上周五,歐美市場(chǎng)遭遇黑色星期五,美股美債雙雙創(chuàng)下英國公投退歐以來最大跌幅,歐洲股指全線下跌,素有恐慌性指數(shù)之稱的VIX指數(shù)飆升40%。
  美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表鷹派講話加強(qiáng)了9月加息的預(yù)期。
  此外歐洲央行上周四的利率決議令人失望,德拉吉在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上也沒有給出未來將會(huì)寬松的暗示,讓市場(chǎng)原本預(yù)期新一輪央行的攜手寬松預(yù)期落空。
  以上這些消息加劇了市場(chǎng)的拋售動(dòng)能,黃金也收到影響,遭遇小幅拋售。
  由于全球央行寬松貨幣的巨大影響力使得黃金和股市、債市的相關(guān)性越來越高,常常出現(xiàn)同漲同跌的情景。
  那么,未來隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息,市場(chǎng)波動(dòng)性上升,金價(jià)是否還具有天然的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的功能?
  回答這個(gè)問題,我們首先看一下今年至今主要資產(chǎn)的表現(xiàn)如何。圖中可以看出金價(jià)是除布倫特原油和拉美股指之后,表現(xiàn)最好的資產(chǎn),今年至今漲了23.5%。
  需要說明的是,黃金的漲幅是在波動(dòng)性指數(shù)VIX很低的情況下取得的。圖中可見6月之后,VIX指數(shù)大部分時(shí)間都在15以下波動(dòng)。
  需要說明的是,黃金的漲幅是在波動(dòng)性指數(shù)VIX很低的情況下取得的。圖中可見6月之后,VIX指數(shù)大部分時(shí)間都在15以下波動(dòng)。
  平靜夏天結(jié)束后、市場(chǎng)波動(dòng)性回歸 黃金還能否對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)許多投資者擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)打壓金價(jià),但是投資者需要明白的是即使美聯(lián)儲(chǔ)加息,真實(shí)利率仍然顯著低于長(zhǎng)期平均水平,這意味著貨幣環(huán)境依然非常寬松,持有黃金的機(jī)會(huì)成本還是很低,因此金價(jià)受到的影響有限。
  從歷史數(shù)據(jù)來看,金價(jià)通常在波動(dòng)性上升時(shí)的表現(xiàn)較好。
  seekingalpha專欄作家、CFA Russ KOesterich認(rèn)為,據(jù)彭博數(shù)據(jù),1994年至今,波動(dòng)性上升的月份,金價(jià)的表現(xiàn)通常超過標(biāo)普500指數(shù)2%;當(dāng)波動(dòng)性指數(shù)VIX處于高位時(shí),黃金有62%的概率好于標(biāo)普500;相反在VIX處于低位時(shí),金價(jià)只有35%的可能性好于標(biāo)普500指數(shù)。
  具體來說,當(dāng)VIX處于20上方并繼續(xù)走高時(shí),金價(jià)表現(xiàn)有75%的概率超過標(biāo)普500指數(shù)5個(gè)百分點(diǎn)。
  上周五歐美股市全線重挫,此前維持在低位的波動(dòng)性指數(shù)開始上升,或許又到了黃金大顯身手的時(shí)候了。別忘了,黃金通常在你需要它的時(shí)候表現(xiàn)最佳。
  不過,CF40論壇特邀研究員、九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為,2008年以來,黃金早已不再是所謂“避險(xiǎn)資產(chǎn)”,相反,黃金與原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)高度趨同。
  不過,CF40論壇特邀研究員、九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為,2008年以來,黃金早已不再是所謂“避險(xiǎn)資產(chǎn)”,相反,黃金與原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)高度趨同。
  黃金與原油相似,最主要的影響因素只有兩個(gè):一是對(duì)全球特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松預(yù)期,二是美元指數(shù)。其中,貨幣寬松程度與長(zhǎng)期實(shí)際利率基本等價(jià),即貨幣寬松程度越高,長(zhǎng)期實(shí)際利率越低。

責(zé)任編輯:葉倩

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