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　　一年前的今天，電解鋁價格就像一架失控的飛機正在從高空向下自由落體，市場一片恐慌，鋁價不斷跌破各電解鋁企業(yè)的成本線，最終滬鋁指數(shù)在11月下旬以9600元/噸觸底。而一年后，指數(shù)已站上13000元/噸，上漲幅度達38%，甚至達到了兩年來的高點。
　　這一年，鋁價除了修復(fù)性反彈，還有一系列因素接力使鋁價得以持續(xù)性走高。
　　多重因素助鋁價走高
　　鋁市的問題源頭是供應(yīng)增速過快，供需明顯失衡。去年供給側(cè)改革適時出臺，鋁產(chǎn)業(yè)上游包括氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)趁機完成新舊產(chǎn)能置換，通過關(guān)停高成本產(chǎn)能壓縮供給，2015年全年削減產(chǎn)能400萬噸。市場鋁錠庫存得以大幅下降，產(chǎn)業(yè)供需明顯好轉(zhuǎn)。這其間還有鋁企聯(lián)合收儲和彈性生產(chǎn)，使鋁價得以扭轉(zhuǎn)。
　　以運輸產(chǎn)業(yè)為代表的鋁下游需求在今年爆發(fā)。汽車輕量化趨勢使鋁在下游消費中找到了很好的突破點，而因購置稅減半政策又刺激了乘用車需求釋放，據(jù)統(tǒng)計，今年汽車產(chǎn)銷量有望較去年增長20%。供給縮減和需求增量使鋁價獲得了上漲基礎(chǔ)。
　　受制于原料供應(yīng)偏緊，鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進展緩慢。印尼和馬來西亞延長鋁土礦開采禁令，我國需要在海外尋找資源替代國滿足國內(nèi)龐大的電解鋁產(chǎn)能需求，目前我國從幾內(nèi)亞的鋁土礦進口量還在爬坡階段，而國內(nèi)鋁企與國外合作的氧化鋁項目畢竟規(guī)模有限，目前大多還在建設(shè)階段。原料供應(yīng)偏緊成為今年鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)規(guī)模始終低于預(yù)期的主要原因。
　　氧化鋁及煤炭價格上漲推高了電解鋁生產(chǎn)成本。今年地方政府不但取消了去年給企業(yè)的電價優(yōu)惠，伴隨著煤炭價格上漲，自備電廠發(fā)電成本還在不斷攀升。我國有80%的電解鋁產(chǎn)能是靠自備電廠發(fā)電，上游原料價格上漲和用電成本提高支撐了鋁價不斷抬升。
　　環(huán)保檢查趨嚴(yán)
　　今年中央環(huán)境督察組分赴各地進行環(huán)境檢查整治，檢查在鋁行業(yè)涉及面較廣，河南當(dāng)?shù)氐姆}廠、硫酸廠、炭素廠、氧化鋁廠甚至部分礦山開采及原材料運輸均受到一定影響。環(huán)境督察整治工作的展開，給鋁產(chǎn)業(yè)經(jīng)營帶來了不小的壓力，也增加了企業(yè)成本。
　　運輸問題也是目前最突出的問題。由于鐵路運輸同樣經(jīng)過供給側(cè)改革，運力削減較多。近期內(nèi)地市場出現(xiàn)了煤炭嚴(yán)重短缺，使新疆到內(nèi)地的煤炭鐵路輸送供不應(yīng)求，嚴(yán)重擠壓了新疆鋁錠及鋁棒的發(fā)貨量。從今年長時間鋁錠升水保持較高水平，以及期貨近遠月價差逐漸拉大可以看出，由短期供需錯配造成的市場緊張占據(jù)了今年的鋁市行情。
　　供給側(cè)改革影響深遠
　　隨著供給側(cè)改革在各個方面的推進，對鋁市的影響也是極其深遠。從產(chǎn)業(yè)基本面來看雖然還有偏弱發(fā)展的可能，但經(jīng)過去年的罕見局面，國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)充分汲取教訓(xùn)，在供給側(cè)改革指導(dǎo)下，加強了自身調(diào)節(jié)和企業(yè)協(xié)作的能力。鋁價穩(wěn)定在今年高位區(qū)域內(nèi)運行，比較符合產(chǎn)業(yè)各方利益。
　　從微觀層面來看，鋁錠鐵路運輸不暢局面仍然會持續(xù)一段時間，尤其是入冬后極端天氣也會拖累運輸效率，市場仍然有機會在鋁錠澆鑄量和運輸?shù)刃」?jié)奏上炒作驅(qū)動近期價格波動。期現(xiàn)錯配發(fā)生的概率依然比較大，資金適合運用空遠月買近月合約策略入場。