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　　期市暴漲暴跌跟基本面到底存在多大關(guān)系？有色金屬行業(yè)是否步入景氣周期？

　　鋅鉛缺口將縮窄
　　從年初開始，鋅價就打開上行通道。截至11月13日，倫鋅持續(xù)刷新高位至2479.5美元／噸，滬鋅主力合約為20145元／噸，滬鋅年初至今上漲超過75%，已經(jīng)創(chuàng)下近5年的高點。
　　“今年鋅精礦非常短缺，實際鋅需求又超過預(yù)期，鋅在有色金屬中成為最活躍的品種。”國際鋅協(xié)會中國代表黃煌日前表示，今年國外完全停產(chǎn)的鋅精礦約88萬噸-89萬噸，減產(chǎn)約在45萬噸以上。
　　“2015年鋅礦閉坑產(chǎn)能主要為Century礦和Lisheen礦，但對市場的影響在2016年開始凸顯。”上海有色網(wǎng)鉛鋅行業(yè)高級分析師孫翼表示，產(chǎn)能關(guān)停直接導(dǎo)致了今年全球鋅礦供應(yīng)缺口擴大，而國內(nèi)鋅供應(yīng)緊張首先是由于進口礦大幅下降，其次是進口精煉鋅減少，第三是消費的意外好轉(zhuǎn)，尤其是鍍鋅方面增長較快。
　　鋅價帶動下，鉛價今年也整體上漲近30%。與鋅精礦類似，今年全球（除中國外）鉛精礦產(chǎn)能也縮減了15.9萬噸。而在環(huán)保壓力下，國內(nèi)鉛精礦和冶煉廠產(chǎn)能也有所減少。上海有色網(wǎng)調(diào)研預(yù)計，今年國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)缺口約為7萬噸。
　　江蘇海寶電池科技有限公司董事長沈維新認(rèn)為，鉛鋅同礦，鋅價格的提升帶動了鉛價的上漲。鉛價上漲不是市場消費的真實表現(xiàn)，其價格存在泡沫，未來可能會破滅。
　　上海有色網(wǎng)調(diào)研預(yù)計，2017年國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)或?qū)亩倘鞭D(zhuǎn)入過剩12萬噸。而國內(nèi)鉛供應(yīng)缺口仍存，但明年將縮窄。

　　中國銅需求超預(yù)期
　　今年全球銅精礦產(chǎn)量增速將近5%，但行業(yè)內(nèi)的減產(chǎn)仍在推進。銅
　　消費方面，2016年中國銅需求超于預(yù)期。上海有色網(wǎng)銅高級分析師盧嘉龍表示，電力行業(yè)銅消費得益于電網(wǎng)投資的高速增長及光伏“630”政策而意外強勁，今年全年銅消費增長2.8%，但預(yù)計會在2017年小幅下降，2018年反彈。
　　“近期的銅價上漲更多出于資金流動性避險需求。”盧嘉龍預(yù)計，2017年銅價呈先揚后抑走勢，運行區(qū)間在4600~6470美元/噸；滬銅波動區(qū)間在36800~51760元/噸。
　　國內(nèi)鋁行業(yè)產(chǎn)能仍將面臨產(chǎn)能過剩的壓力。據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017~2018年國內(nèi)電解鋁新增年產(chǎn)能有望達到600萬噸，到“十三五”期末，中國電解鋁整體年產(chǎn)能有望達到5000萬噸。預(yù)計2017年電解鋁產(chǎn)量增速為10.06%，而實際消費增速為6.09%，供應(yīng)趨于過剩。
　　上海有色網(wǎng)鋁行業(yè)高級分析師劉小磊表示，2017年影響鋁價的關(guān)鍵因素除了新增產(chǎn)能投放釋放以及下游消費增速放緩之外，還有年初高庫存壓制，中期消費季節(jié)性支撐，年末再度陷入新增產(chǎn)能陷阱。此外，鋁材出口、耗鋁領(lǐng)域增加、成本上升對鋁價支撐也值得關(guān)注。