新年伊始有色金屬宏觀環(huán)境如何?
2017年01月24日 8:59 24089次瀏覽 來源: 中國有色金屬報 分類: 現(xiàn)貨 作者: 蘭格經(jīng)濟研究中心首席分析師 陳克新
一、全球經(jīng)濟增長提速
雖然經(jīng)濟下行風(fēng)險依然較大,而且“黑天鵝”添加了不確定性,但整體來看2017年全球經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢不改。世界各國相繼公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,全球經(jīng)濟增長情況好于預(yù)期。重要國際組織和權(quán)威機構(gòu)普遍預(yù)測2017年全球經(jīng)濟增長提速。國際貨幣基金組織(IMF)最新報告指出,2017年全球經(jīng)濟增速預(yù)計為3.4%,其中美國年經(jīng)濟增速為2.2%,歐元區(qū)經(jīng)濟增速為1.5%,新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體2017年經(jīng)濟增速將達4.6%。聯(lián)合國與世界銀行也預(yù)計今年全球經(jīng)濟增長加速。
特別需要指出的是,此輪經(jīng)濟復(fù)蘇主要是建立在實體經(jīng)濟制造業(yè)增長基礎(chǔ)之上的,這就使其復(fù)蘇基礎(chǔ)堅實,能夠持續(xù)下去。最新發(fā)布的摩根大通全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為53.8,為2014年以來最高水平。全球PMI指數(shù)中,中國、英國、美國制造業(yè)全都穩(wěn)步回升。這一數(shù)值表明,全球產(chǎn)出的年化增速為3.7%,遠遠超出前段時期(2015年和2016年上半年)1.1%的平均增速。中國“一路一帶”建設(shè)加緊向世界其他國家推進,美國新總統(tǒng)特朗普上臺執(zhí)政后重建基礎(chǔ)設(shè)施,都會促進全球范圍內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資,刺激主要國家PMI持續(xù)擴張,成為今年世界經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇新動力,也成為全球有色金屬需求增長新動力。
二、新一年中國經(jīng)濟前景看好
2016年全國經(jīng)濟(GDP)增長6.7%,其中4季度增長6.8%,超出市場預(yù)期。前不久中央政治局會議定調(diào)2017年中國宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策,經(jīng)濟穩(wěn)中求進仍為工作首要目標(biāo)。為此要求適度擴大需求,堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革,推動中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。現(xiàn)在國內(nèi)多數(shù)機構(gòu)預(yù)測2017年中國經(jīng)濟(GDP)增速為6.5%。即便經(jīng)濟增速因為外貿(mào)出口惡化而有回落,亦回落空間極小,不會撼動經(jīng)濟L型企穩(wěn)態(tài)勢。國際機構(gòu)也齊聲看好中國經(jīng)濟增長前景,紛紛提高2017年中國經(jīng)濟增長預(yù)期數(shù)值。其中國際貨幣基金組織(IMF)將新一年中國經(jīng)濟增長率大幅提高0.3個百分點至6.5%,聯(lián)合國、世界銀行、摩根大通、匯豐銀行等,也都預(yù)計經(jīng)濟增長率為6.5%,顯示中國經(jīng)濟進一步企穩(wěn)。
應(yīng)當(dāng)引起注意的是,商品價格漲跌對于經(jīng)濟增速統(tǒng)計有著一定影響,雖然因為許多指標(biāo)增速測算時已經(jīng)價格因素加以剔除,但難以剔除干凈。其中外貿(mào)進出口額就是用現(xiàn)價計算的。2016年內(nèi),隨著進出口商品價格的回升,2016年中國外貿(mào)增速亦逐季回升。其中1季度全國進出口總值同比下降8.2%,2季度下降1.1%,3季度增長0.8%,4季度增長3.8%。尤其是進口總值方面,4個季度增速分別為下降8.6%、下降1.5%、增長2.3%和增長8.7%,受到大宗商品漲價因素影響更大。一些重要商品,盡管進出口數(shù)量同比下降,但卻因為價格上漲而使其進出口值大幅增加。比如,2016年12月份全國糧食進口量同比下降6.5%,進口額(人民幣,下同)則增長10.9%;銅及銅材進口量下降8.4%,進口金額則增長15%;銅礦砂進口量增長13.5%,進口金額增長26.1%,后者幾乎為前者的1倍。同期全國鋼材出口量同比下降26.8%,其出口額卻增長0.9%。估計新一年內(nèi)整體價格水平高位運行及繼續(xù)向上,這些漲價因素會以各種方式、通過多種渠道影響GDP數(shù)值的最終計算結(jié)果。如果多數(shù)機構(gòu)預(yù)測2017年中國GDP增速6.5%準(zhǔn)確的話,那么全年最終統(tǒng)計數(shù)值將高出這一水平,甚至有可能向7%靠攏。
增強基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)為經(jīng)濟穩(wěn)增長的主要手段。中央政治局會議在定調(diào)2017年中國經(jīng)濟穩(wěn)中求進的同時,繼續(xù)將“補短板”,即強化短板投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資作為穩(wěn)增長主要手段。中央還召開農(nóng)村工作會議,定調(diào)農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革,政策層面扶持力度空前。農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革,主要是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)和物流業(yè)方面的綠色、安全、環(huán)保、抗災(zāi)等方面能力,因此也必須增強上述方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資,比如加強優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、環(huán)保型水利工程、標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、種子工程、現(xiàn)代漁港建設(shè);建立與完善農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全檢測及追溯體系、動植物保護等農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù);進行農(nóng)業(yè)廢棄物資源化利用、農(nóng)業(yè)面源污染治理、規(guī)?;笮驼託狻⑥r(nóng)業(yè)資源環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展項目建設(shè)等。在其推動之下, 2017年全國基礎(chǔ)設(shè)施投資繼續(xù)成為經(jīng)濟穩(wěn)增長主要動力,預(yù)計2017年基建投資整體規(guī)模超過16萬億元,增長幅度提高到20%以上,以對沖房地產(chǎn)投資增速下滑,帶動整體固定資產(chǎn)投資增速(名義投資)達到10%。為了解決建設(shè)資金問題,新一年內(nèi)積極財政政策將更加積極:主要措施是提高財政赤字、大力發(fā)展PPP和提高財政資金使用效率等。預(yù)計2017年財政赤字率突破3%,PPP落地規(guī)模為2-3萬億元,高于2016年水平。同時貨幣政策也會予以配合支持,不會出現(xiàn)實質(zhì)性收緊,甚至還有可能“降準(zhǔn)”,或者是定向“降準(zhǔn)”。因為投資拉動與消費提速,新一年內(nèi)全國制造業(yè)前景看好,2016年12月份中國制造業(yè)PMI達到51.4%,, 連續(xù)5個月位于臨界點之上,顯示了這一趨勢。
新一年中國經(jīng)濟前景看好,“三駕馬車”進一步發(fā)力,尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的電力建設(shè)投資、軌道交通投資等,都是銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬消耗的主要行業(yè),因此新一年全國基礎(chǔ)設(shè)施投資的繼續(xù)高水平增長,勢必產(chǎn)生較為旺盛的有色金屬需求。
三、內(nèi)外通膨及通脹預(yù)期提高
2016年下半年以后,全國物價明顯揚升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016年12月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%,比較前期低點(2015年9月份,下同)提升0.5個百分點;全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲5.5%,比較前期低點提升11.5個百分點;全國大宗商品價格指數(shù)(CCPI)同比漲幅更是達到50.4%,比較前期低點提升了83個百分點。由于能源和原材料成本升高、薪資費用增加、人民幣貶值、“熱錢”避險等“漲源”繼續(xù)存在,預(yù)計短時期內(nèi)物價普漲局面難改。
與此同時,全球通脹也在抬頭。不僅一些新興經(jīng)濟體早已出現(xiàn)惡性通貨膨脹,而且包括日本在內(nèi)的發(fā)達國家通脹率也在上升。2016年12月,美國消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%,創(chuàng)下兩年半來最大同比漲幅。美國新總統(tǒng)特朗普上臺施政后,實施貿(mào)易保護主義,廉價商品進口受阻,亦會刺激物價揚升。有關(guān)方面預(yù)測表明,2017年全球通脹率將提高至2.7%,大部分發(fā)達經(jīng)濟體(G10)的平均物價增速將超過2%,其中美國物價水平將升至2.4%。
全球物價普遍揚升,并且持續(xù)上漲,在不出現(xiàn)惡性通貨膨脹的前提下,對于現(xiàn)階段經(jīng)濟增長以及有色金屬需求,都將利大于弊。這是因為,受到“買漲不買落”市場法則驅(qū)使,以及因為價格全面上漲,致使投資開始有利可圖,勢必激發(fā)多方面需求,包括消費需求、投資需求、補庫需求、囤積需求和金融屬性需求等,進而促進工業(yè)生產(chǎn)和進出口貿(mào)易,使得整個經(jīng)濟活躍起來。一段時期以來世界范圍內(nèi)的銅、鋅、鎳、黃金等有色金屬價格普遍大漲,國內(nèi)有色金屬期貨交易量大幅增加,有些呈現(xiàn)爆炸式增長,顯示的就是這一趨勢。
四、美元強勢與否不確定性增加
貫徹2016年的始終是美聯(lián)儲再次加息與加息預(yù)期,致使美元指數(shù)持續(xù)楊升。強勢美元固然刺激世界各地資金向美國本土回歸,解決美國經(jīng)濟增長的資金需求問題,但同時卻會提高美國制造業(yè)和出口成本,降低美國產(chǎn)品與服務(wù)的競爭能力,最終損害美國的經(jīng)濟增長。因此新任美國總統(tǒng)特朗普不滿美元強勢地位,最近的“口頭干預(yù)”致使美元一度暴跌,美元對一籃子其它主要貨幣匯率日跌幅達到1.3%,觸及2016年12月7日以來的最低水平。受到多方面因素影響,預(yù)計美國新政府在主觀上放棄強勢美元將成為大概率事件,在很大程度上對沖掉美聯(lián)儲的再加息影響,這就大大增加了2017年美元強勢與否的不確定性。如果美國新政府真的壓低美元匯率,勢必掀起以此計價單位的大宗商品市場波瀾,當(dāng)然也會使得有色金屬行情向上震蕩。
由此可見,新年伊始中國有色金屬宏觀環(huán)境繼續(xù)利多,顯示了2017年中國有色金屬市場環(huán)境好于上年。在這個大環(huán)境之下,筆者維持新一年內(nèi)有色金屬市場“五大升溫”預(yù)期不變。
另一方面,我們也要看到,有色金屬市場最大問題來自價格上漲自身。因為價格上漲是把“雙刃劍”,2017年內(nèi)有色金屬價格高位運行,甚至繼續(xù)揚升,在促進相關(guān)企業(yè)效益好轉(zhuǎn),推動市場升溫的同時,也會引發(fā)過剩產(chǎn)能釋放,比如國內(nèi)鋁、鋅供應(yīng)再度過剩,形成有色金屬市場回調(diào)的沉重壓力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2016年11月份全國十種有色金屬產(chǎn)量同比增長2.3%,增速同比提高0.9個百分點。其中鋅產(chǎn)量同比增長7.7%,比去年同期增速提高10個百分點。12月份10種有色金屬產(chǎn)量同比增速提高至9.2%,比去年同期更是提高了近14個百分點。由于2017年有色金屬價格明顯高出上年水平,預(yù)計其它有色金屬產(chǎn)量增速都會有較大幅度回升。受其影響,新一年內(nèi)有色金屬市場亦將巨大幅度震蕩,多次“過山車”行情繼續(xù)演繹,對此同樣不可掉以輕心。
責(zé)任編輯:葉倩
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