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　　周二，商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化。有色金屬期貨品種中，滬銅主力1706合約下跌0.78%、滬鋁主力1706合約下跌0.22%，滬鋅主力1706合約上漲2.03，滬鉛主力1706合約上漲0.34%。近期以來，有色金屬期貨板塊走勢(shì)整體弱勢(shì)，滬鋁市場(chǎng)截至昨日走出三連陰。

　　需求疲弱難提振價(jià)格
　　對(duì)于近期有色金屬期貨的弱勢(shì)表現(xiàn)，花旗銀行認(rèn)為，中國(guó)大宗商品真實(shí)需求較去年有所增加，下半年中國(guó)精煉銅需求將保持良好態(tài)勢(shì)，近期金屬價(jià)格下滑是因宏觀形勢(shì)的不確定性。
　　但相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)似乎并不支持“需求利好”的說法。海關(guān)總署最新公布的4月貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)4月進(jìn)口同比增長(zhǎng)18.6%，預(yù)期29.3%，前值26.3%；中國(guó)4月出口同比增長(zhǎng)14.3%，預(yù)期16.8%，前值22.3%，進(jìn)出口增速大幅放緩。
　　國(guó)信期貨有限研究員蔡丹青表示，市場(chǎng)對(duì)銅未來需求下降的悲觀預(yù)期令銅價(jià)走勢(shì)承壓，并導(dǎo)致其他有色金屬價(jià)格下行。此外，房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)施在有效抑制投機(jī)需求的同時(shí)，也打壓了市場(chǎng)對(duì)有色金屬的需求，內(nèi)需疲弱，有色價(jià)格難有起色。
　　綜合宏觀因素來觀察，萬達(dá)期貨有色金屬研究員陳婧分析認(rèn)為，一季度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.9%，然而各分項(xiàng)數(shù)據(jù)剔除漲價(jià)因素后的實(shí)際增速顯示國(guó)內(nèi)需求并不樂觀，消費(fèi)和投資負(fù)增長(zhǎng)，貿(mào)易順差同比下降40%。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)缺乏內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。二季度由于房地產(chǎn)調(diào)控政策，地產(chǎn)投資大概率觸頂回落，基建或?qū)⒊蔀橹匾?，而?dāng)前對(duì)地方政府舉債融資也開始加強(qiáng)監(jiān)管，抵消PPP項(xiàng)目的部分拉動(dòng)作用，預(yù)計(jì)2017年經(jīng)濟(jì)增速將逐季下行，并低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　震蕩下行趨勢(shì)不變
　　從國(guó)際宏觀形勢(shì)來看，花旗銀行認(rèn)為，目前國(guó)際形勢(shì)暫緩緊張情緒，法國(guó)大選剛剛落下帷幕，“黑天鵝”并未出現(xiàn)，這一系列的地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的變化對(duì)近期有色金屬的走勢(shì)起到了重要作用。
　　“三月下旬至今，銀監(jiān)會(huì)密集發(fā)布7項(xiàng)文件，金融監(jiān)管嚴(yán)格導(dǎo)致金融市場(chǎng)去杠桿升級(jí)。同時(shí)疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息周期，為防范中美利差過度縮窄，資金加速外流，央行主動(dòng)收縮流動(dòng)性，市場(chǎng)利率不斷上行。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)6月繼續(xù)加息概率已達(dá)到90%，疊加國(guó)內(nèi)銀行半年末審核，意味著二季度結(jié)束前，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張會(huì)一直存在并在6月升溫。”陳婧解釋說，在這樣的宏觀環(huán)境下，有色金屬受到較大壓制，特別是基本面的補(bǔ)庫周期也接近尾聲。當(dāng)前除鋅有較強(qiáng)的反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)支撐外，其他有色品種期限結(jié)構(gòu)都較為利空。不過自2月中旬有色板塊見頂至今，有色指數(shù)也下跌近14%，預(yù)計(jì)接下來會(huì)有小幅反彈，但整體還將保持震蕩下行趨勢(shì)。