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　　編者按：
　　有色金屬行業(yè)勁吹漲價(jià)風(fēng)，稀土、鈷、鎢等多個(gè)品種價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)。隨著有色金屬價(jià)格的持續(xù)上漲，相關(guān)公司迎來業(yè)績和股價(jià)的雙豐收。

　　有色金屬掀起漲價(jià)潮
　　隨著有色金屬、煤炭、紙張、化工、水泥、鈦白粉等多個(gè)領(lǐng)域接二連三地勁吹漲價(jià)風(fēng)，A股市場掀起了一場漲價(jià)題材的投資盛宴。
　　有色金屬行業(yè)2017年整體轉(zhuǎn)暖。數(shù)據(jù)顯示，2017年5月有色金屬礦采選業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為2644.50億元，同比增長13.4%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)營業(yè)收入為23055.4億元，同比增長17.9%。價(jià)格也是影響有色金屬企業(yè)利潤的重要因素。據(jù)商務(wù)部7月18日最新數(shù)據(jù)監(jiān)測，上周（7月10日至16日）全國食用農(nóng)產(chǎn)品(000061)市場價(jià)格指數(shù)比前一周下降0.4%，生產(chǎn)資料市場價(jià)格指數(shù)比前一周上漲0.5%。有色金屬價(jià)格上漲0.5%，其中鎳、鉛、鋅、錫、鋁、銅價(jià)格分別上漲1.4%、1.3%、1.1%、0.8%、0.5%和0.1%。
　　具體來看，近幾個(gè)月，稀土中鐠釹類價(jià)格一直在階梯上揚(yáng)。統(tǒng)計(jì)顯示，截止到7月12日，稀土指數(shù)自今年初以來已經(jīng)上漲了約19.6%，較2015年9月13日的最低點(diǎn)上漲了25.83%。另外，7月12日鎢精礦商品指數(shù)為53.38，較周期內(nèi)最高點(diǎn)（2011-09-12）下降了46.62%，較2015年11月24日最低點(diǎn)33.12點(diǎn)上漲了61.17%。
　　光大證券(601788)分析師李瑋峰認(rèn)為，6月官方制造業(yè)PMI為51.7超出市場預(yù)期，顯示微觀企業(yè)層面經(jīng)濟(jì)活動仍保持高度活躍。從近期宏觀數(shù)據(jù)看，市場普遍預(yù)期中的地產(chǎn)銷售下滑對經(jīng)濟(jì)需求拖累并不明顯。進(jìn)入三季度，上市公司迎來中報(bào)密集披露期，基于同比低基數(shù)原因，有色企業(yè)中報(bào)業(yè)績持續(xù)改善。同時(shí)隨著6月美聯(lián)儲加息落地，外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊可能性大幅下滑，三季度金屬價(jià)格有望維持高位運(yùn)行。

　　鈷：價(jià)格繼續(xù)維持高位
　　當(dāng)稀土價(jià)格節(jié)節(jié)攀高引人注目之際，另一個(gè)原材料鈷也早已經(jīng)迎來了今年以來的又一波漲勢。數(shù)據(jù)顯示，長江有色市場金屬鈷平均價(jià)格從5月中旬的35.75萬元/噸漲至41.7萬元/噸，漲幅達(dá)25%。此前，鈷價(jià)已經(jīng)歷一輪上漲行情，從今年年初的27.3萬元/噸漲至3月下旬的40.5萬元/噸，漲幅達(dá)48%。兩輪行情下來，今年金屬鈷價(jià)格已經(jīng)累計(jì)上漲53%。若再將時(shí)間放遠(yuǎn)一點(diǎn)，從2016年11月本輪上行周期啟動以來，鈷價(jià)漲幅更是超過80%，接近7年歷史新高。
　　生意社數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月12日鈷商品指數(shù)較周期內(nèi)最高點(diǎn)145.08點(diǎn)下降了1.07%，較2016年07月05日最低點(diǎn)69.84點(diǎn)上漲了105.51%。分析認(rèn)為，國內(nèi)鈷的漲價(jià)邏輯，主要源于海外價(jià)格推動以及國內(nèi)下游需求的有力支撐。國內(nèi)并沒有鈷礦，97%都是進(jìn)口海外，這也就是說中國沒有定價(jià)權(quán)，有自有礦山并掌握較大貿(mào)易量的廠商掌握了定價(jià)權(quán)。自去年下半年至今年3月份，國內(nèi)的價(jià)格與海外的價(jià)格是同步的，但是到了今年6月份，海內(nèi)外的價(jià)差出現(xiàn)了，原因是國內(nèi)的鈷庫存已經(jīng)結(jié)束。但是海外的鈷報(bào)價(jià)并沒有因此停下來，在這種壓力下，國內(nèi)開始跟漲，尤其是那些已經(jīng)原材料耗盡的廠商。國內(nèi)的價(jià)格漲平海外的價(jià)格，這種過程實(shí)際就是國內(nèi)漲價(jià)的過程。
　　而從需求方面來看，鈷的下游需求主要是用于新能源汽車三元電池正極材料。目前常見的圓柱形三元材料之中，鈷金屬約占正極材料成本約15%，而高分子電池之中的正極鋰鈷材料（LCO），鈷金屬約占正極材料成本高達(dá)50%。隨著國內(nèi)新能源車產(chǎn)業(yè)在政策支持下持續(xù)高景氣度，鈷的需求得到了強(qiáng)大的支撐。

　　電解鋁：去產(chǎn)能提振價(jià)格
　　隨著煤炭和鋼鐵行業(yè)依次取得供給側(cè)改革的階段性成果，市場開始將關(guān)注的目光轉(zhuǎn)移至其它仍有待供給側(cè)改革推進(jìn)的領(lǐng)域，博弈預(yù)期差的修復(fù)，電解鋁便是其中一個(gè)。
　　由于前幾年違規(guī)違建產(chǎn)能涌現(xiàn)，電解鋁行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩的沖擊，不少企業(yè)陷入虧損，龍頭中國鋁業(yè)(601600)更是頻頻成為巨虧王。2012年至2015年期間，該公司扣非后合計(jì)虧損逾400億元。2016年以來，隨著供給側(cè)改革的穩(wěn)步推進(jìn)以及國際大宗商品的復(fù)蘇，電解鋁行業(yè)基本面出現(xiàn)較大改善，而近期“6·30”大限的到來更是引發(fā)了市場對電解鋁供給側(cè)去產(chǎn)能進(jìn)度的關(guān)注。
　　上半年電解鋁期現(xiàn)貨價(jià)格基本在13500萬元/噸-14900萬元/噸的區(qū)間震蕩。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即便接下來的供給側(cè)改革可能因經(jīng)營效率等因素而使違規(guī)違建產(chǎn)能出清有限，供給側(cè)改革的政策落地仍大概率以脈沖的方式影響三四季度電解鋁產(chǎn)能，以至于出現(xiàn)暫時(shí)性的供給缺口。中長期由于成本端的不斷抬升，鋁價(jià)易漲難跌。
　　此前，摩根士丹利發(fā)表報(bào)告，認(rèn)為內(nèi)地鋁業(yè)供給側(cè)改革將從三方面加強(qiáng)，中國鋁業(yè)盈利對鋁價(jià)變化相當(dāng)敏感，預(yù)計(jì)將成最受惠企業(yè)，而市場尚未反應(yīng)該利好，重申“增持”評級。

　　上市公司迎來股價(jià)豐收
　　隨著有色金屬價(jià)格的持續(xù)上漲，許多相關(guān)公司迎股價(jià)的豐收。昨日有色板塊強(qiáng)勁爆發(fā)，鄂爾多斯(600295)漲停，新疆眾和(600888)、云南銅業(yè)(000878)、中孚實(shí)業(yè)(600595)、云海金屬(002182)等多股漲逾5%。。當(dāng)日盤后資金流向數(shù)據(jù)顯示，有色無懸念成為吸金大戶，吸引了154.36億資金，凈流入11.55億元。個(gè)股方面，北方稀土(600111）、云南銅業(yè)（000878）、江西銅業(yè)(600362）、中核鈦白(002145）、銅陵有色(000630）、云海金屬（002182）、冀中能源(000937）、潞安環(huán)能(601699）、神火股份(000933）9股資金凈流入過億元。
　　其實(shí)，7月以來有色板塊牛股頻出。稀土龍頭盛和資源(600392)自7月以來已經(jīng)漲近25.55%，北方稀土漲了25.24%；鈷是有色金屬里較先啟動的，龍頭股寒銳鈷業(yè)（300618）自6月以來漲近52.45%，華友鈷業(yè)(603799）也漲近49.67%，格林美(002340）漲超21.21%。鎢龍頭廈門鎢業(yè)(600549)自7月以來漲幅達(dá)20.66%。
　　對于未來的走勢，川財(cái)證券比較看好如下板塊。鋁：去產(chǎn)能加冬季環(huán)保限產(chǎn)，未來鋁將出現(xiàn)短缺，價(jià)格突破15000元/噸屬于大概率事件；伴隨著新能源汽車的加速，鋰、鈷價(jià)格上漲空間仍在；收儲加打黑會讓稀土迎來實(shí)質(zhì)性的供給轉(zhuǎn)變；小金屬鈦、鋯、鎢的行情或?qū)⒀永m(xù)。投資者可長期關(guān)注相關(guān)板塊的龍頭標(biāo)的。
　　海通證券(600837)有色行業(yè)2017年7月投資組合推薦：明泰鋁業(yè)(601677）、興業(yè)礦業(yè)(000426）、云海金屬（002182）、中金嶺南(000060）、銅陵有色（000630）、金貴銀業(yè)(002716）。

　　有色金屬中報(bào)預(yù)告超過九成預(yù)喜
　　同一行業(yè)中出現(xiàn)多家公司同時(shí)預(yù)告業(yè)績增長迅猛，顯然就不是個(gè)股預(yù)增個(gè)例，而是全行業(yè)的轉(zhuǎn)暖。截至目前，申萬有色金屬行業(yè)已有近半公司披露中報(bào)預(yù)告，54家公司中除了2家預(yù)減略減和3家續(xù)虧，其余全部向好，預(yù)喜占比高達(dá)90.74%。
　　值得注意的是，從預(yù)告情況來看，有色金屬公司不但中報(bào)整體向好，而且高增長或大幅改善公司數(shù)量非常多，顯示行業(yè)景氣度明顯提升。從預(yù)增下限（下同）來看，多達(dá)24家公司上半年業(yè)績將實(shí)現(xiàn)倍增或扭虧幅度超過100%，在54家公司中比例超過44%，也占到了228家兩市預(yù)增或扭虧幅度超100%公司的一成多。
　　其中，錫業(yè)股份(000960)上半年預(yù)計(jì)盈利3.4億元至3.9億元，預(yù)增5377.78%-6183.34%，不但在有色金屬行業(yè)預(yù)增幅度第一，如果以上限來看還是A股目前的中報(bào)“預(yù)增王”，以下限計(jì)算也僅次于深物業(yè)A。
　　此外，怡球資源(601388)、豐華股份(600615)、中金嶺南的預(yù)增幅度也超過10倍，中鎢高新(000657)、興業(yè)礦業(yè)接近10倍，西部礦業(yè)(601168)、寒銳鈷業(yè)、盛和資源、精藝股份(002295)、鵬欣資源(600490)、盛屯礦業(yè)(600711)的中期預(yù)增幅度則在300%以上。宏創(chuàng)控股、建新礦業(yè)(000688)、湖南黃金(002155)、中鋼天源(002057)、西部材料(002149)、東方鋯業(yè)(002167)、英洛華、西藏珠峰(600338)、羅平鋅電(002114)、銀河磁體(300127)、云南鍺業(yè)(002428)和章源鎢業(yè)(002378)等12家公司上半年業(yè)績預(yù)增幅度也超過了100%。
　　對于業(yè)績預(yù)增原因，錫業(yè)股份、盛和資源等在預(yù)告中所稱有色金屬價(jià)格同比上升甚至有較大漲幅。值得注意的是，部分金屬價(jià)格可能還將上行。如錫業(yè)股份近日表示，預(yù)測錫價(jià)上漲的趨勢和動力依然存在，有一定上漲空間。錫行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示今年沒有一家公司的錫生產(chǎn)出現(xiàn)增產(chǎn)。另外，環(huán)保督查的力度仍在加大，一些小的冶煉廠生產(chǎn)正在收縮。
　　《投資快報(bào)》記者注意到，嗅覺敏銳的機(jī)構(gòu)已開始關(guān)注有色金屬，云海金屬、錫業(yè)股份等公司近期接待了多批次的多家機(jī)構(gòu)調(diào)研。如6月29日32家機(jī)構(gòu)聯(lián)合調(diào)研錫業(yè)股份，錫鋅銦價(jià)格、錫明年有無新供給和近年業(yè)績成為關(guān)注重點(diǎn)。

　　掘金點(diǎn)
　　云南銅業(yè)（000878）
　　云南銅業(yè)7月13日晚披露業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2017年上半年盈利1.1億至1.4億元，同比增長926%至1206%；上年同期凈利為1072.29萬元。報(bào)告期內(nèi)，公司成本費(fèi)用同比下降，伴隨有色金屬價(jià)格上升，業(yè)績同比上升。
　　海通證券認(rèn)為，公司擬定增注入迪慶有色，普朗銅礦達(dá)產(chǎn)后將新增自產(chǎn)銅約6.38萬噸，3.19萬噸權(quán)益產(chǎn)量，建設(shè)東南銅業(yè)預(yù)計(jì)冶煉產(chǎn)能大幅提升。預(yù)計(jì)定增于2017年完成，考慮到283.28萬股的股權(quán)融資會使公司EPS攤薄，預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為0.24元、0.36元和0.47元。公司是中國銅行業(yè)的龍頭企業(yè)，注入普朗銅礦后業(yè)績彈性大幅提升。在當(dāng)前銅價(jià)和現(xiàn)有自產(chǎn)銅產(chǎn)量基礎(chǔ)上，銅價(jià)每上升10%將新增毛利約2.54億元，從而使得PE大幅下降，由此給予2017年80倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.2元，維持 “買入”評級。
　　中金嶺南（000060）
　　目前，有色金屬行業(yè)盈利排名第三位的為中金嶺南，其發(fā)布的2017年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤盈利為5億元至6億元，同比增長1048.15%至1277.78%。中金嶺南表示，公司經(jīng)營業(yè)績同比大幅上升，主要原因在于報(bào)告期公司進(jìn)一步強(qiáng)化管理，嚴(yán)控生產(chǎn)經(jīng)營成本，以及主產(chǎn)品鉛鋅金屬市場價(jià)格較2016年同期上漲。
　　中金嶺南主營業(yè)務(wù)為鉛鋅銅銀等有色金屬的采選、冶煉及銷售，近日定增順利完成，有助于公司加速進(jìn)軍新材料領(lǐng)域。作為國家大力支持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，新材料不僅是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，也是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐，領(lǐng)域成長前景廣闊。中金嶺南本次募投項(xiàng)目涉及的鋅基新材料、復(fù)合金屬材料應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，是新能源電池、防腐涂料、節(jié)能環(huán)保、國防軍工等領(lǐng)域的重要支撐，屬于國家大力支持的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，具有良好的應(yīng)用前景。