新材料行業(yè)投資前景報(bào)告：稀土重拾升勢(shì) 鈷鋰需求向好
2017年11月03日 8:18 5748次瀏覽 來(lái)源： 華泰證券 分類： 稀土
本周（10.23-10.27）有色板塊下跌0.66%，其中鎳鈷、稀有小金屬領(lǐng)漲，鎢、鋰板塊領(lǐng)跌。價(jià)格方面，基本金屬除鋁、鋅之外均呈現(xiàn)下跌，小金屬品種中，鈷鋰、稀土價(jià)格價(jià)格小幅上漲。盡管板塊仍處于回調(diào)階段，但我們認(rèn)為稀土、鈷鋰、鋁等板塊供需改善的基本邏輯沒(méi)有改變。稀土方面建議關(guān)注中重稀土的收儲(chǔ)，鈷鋰板塊看好需求端持續(xù)放量，而電解鋁則看好實(shí)際供需緊缺下將有第二波機(jī)會(huì)。此外，從三季報(bào)看，很多有色企業(yè)盈利顯著改善，估值切換明顯，建議關(guān)注回調(diào)下的低估值個(gè)股。
稀土：關(guān)注中重稀土收儲(chǔ)節(jié)奏
根據(jù)百川資訊的數(shù)據(jù)，本周稀土價(jià)格延續(xù)了上周的反彈勢(shì)頭，氧化鐠釹價(jià)格上漲2.44%至42 萬(wàn)元/噸，氧化鏑價(jià)格上漲0.83%，氧化鋱上漲1.71%。據(jù)10 月瑞道金屬網(wǎng)報(bào)道，年內(nèi)有望恢復(fù)執(zhí)行收儲(chǔ)，而收儲(chǔ)對(duì)于稀土社會(huì)庫(kù)存去化、供需平衡的形成至關(guān)重要。在稀土打黑嚴(yán)格執(zhí)行基礎(chǔ)上，收儲(chǔ)的體量也將決定稀土價(jià)格反彈程度，預(yù)計(jì)此次收儲(chǔ)以中重稀土品種為主。此外長(zhǎng)期來(lái)看，我們認(rèn)為本輪稀土行業(yè)供不應(yīng)求的格局已經(jīng)確立，今年按照10.5 萬(wàn)噸配額生產(chǎn)來(lái)計(jì)算，估計(jì)明年將出現(xiàn)氧化鐠釹庫(kù)存基本消化完畢，氧化鏑、氧化鋱?jiān)?-5 年內(nèi)庫(kù)存消化完畢。
鈷鋰：年末供需結(jié)構(gòu)偏緊支撐價(jià)格
據(jù)百川資訊和生意社數(shù)據(jù)，本周國(guó)內(nèi)電解鈷價(jià)格上漲0.15 萬(wàn)元至45.25 萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰上漲1.88%，出廠價(jià)14-16 萬(wàn)元/噸；電池級(jí)碳酸鋰上漲2.23%，出廠價(jià)16-17.8 萬(wàn)元/噸。據(jù)生意社報(bào)道，目前供應(yīng)端，碳酸鋰主流生產(chǎn)廠基本無(wú)現(xiàn)貨，部分廠年底前的碳酸鋰已訂完。而需求端，年底部分新能源車企業(yè)或面臨銷量考核要求，下游正極材料、鋰電池生產(chǎn)商拿貨困難，已開(kāi)始用質(zhì)量較好的工業(yè)級(jí)碳酸鋰代替電池級(jí)碳酸鋰進(jìn)行生產(chǎn)。我們認(rèn)為下游新能源車愈發(fā)升溫疊加供應(yīng)緊俏，鈷鋰價(jià)格有強(qiáng)力支撐。鋰一線品種因?yàn)楣乐第呌诤侠?，擴(kuò)復(fù)產(chǎn)預(yù)期大的二線品種值得持續(xù)關(guān)注。
鋁：靜待基本面發(fā)酵的第二波機(jī)會(huì)
據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，10 月26 日全國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存為167.2 萬(wàn)噸，較10 月19 日繼續(xù)下降1.2 萬(wàn)噸，趨勢(shì)性下降勢(shì)頭明顯。即將進(jìn)入11 月采暖季，電解鋁月度產(chǎn)量可能顯著降低，對(duì)鋁價(jià)形成支撐。此外我們認(rèn)為，即使沒(méi)有采暖季限產(chǎn)，年底電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能也將被壓縮至3500 萬(wàn)噸，疊加明年需求端向好，屆時(shí)階段性供不應(yīng)求是大概率事件。繼政策預(yù)期波動(dòng)引發(fā)的第一輪行情之后，現(xiàn)在可以靜待基本面發(fā)酵的第二波機(jī)會(huì)。
重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)與行業(yè)前瞻
本周華泰有色新材料板塊內(nèi)領(lǐng)漲的股票為融捷股份、中飛股份、煉石有色，領(lǐng)跌的股票為贛鋒鋰業(yè)、寶鈦股份、正海磁材。下周（10.30-11.5）國(guó)內(nèi)將公布10 月官方PMI 數(shù)據(jù)，海外將公布日本央行利率政策、歐元區(qū)三季度GDP 和10 月CPI 以及制造業(yè)PMI、美國(guó)10 月失業(yè)率等數(shù)據(jù)。
責(zé)任編輯：周大偉
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