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   【會議時間】12月19日（星期二）16:00

【主持人】李斌/有色新材料首席、孫雪琬/有色新材料分析師

【嘉賓】云海金屬公司董事長助理劉小稻，公司董秘吳劍飛

【主持人】：感謝各位投資者參加我們的本次電話會議，我們今天的主題是云海金屬，主要基于行業(yè)的增長和公司自身的改善，行業(yè)這一塊我們認(rèn)為汽車輕量化對鎂合金的需求增速在逐漸加快，從長期來看汽車輕量化會在越來越多的領(lǐng)域應(yīng)用到鎂；公司在輕量化具備長期的布局，從過去幾年一直在與各種汽車企業(yè)做合作，也合資設(shè)立了子公司專門布局輕量化的產(chǎn)品。我們今天主要請云海金屬的領(lǐng)導(dǎo)給我們講一講公司這幾年在輕量化和高端鎂合金應(yīng)用方面主要的業(yè)務(wù)布局情況，同時也介紹一下關(guān)于行業(yè)的現(xiàn)狀，以及未來的主要增長點，下面把時間交給云海金屬的領(lǐng)導(dǎo)劉總。

【公司領(lǐng)導(dǎo)】：各位投資者大家好！我下面就汽車輕量化的云海金屬相關(guān)的布局和公司基本面的情況，以及我們所處行業(yè)的大致情況向各位投資者做一個簡單的介紹。

一、輕量化相關(guān)鎂合金：行業(yè)步入新的增長期，業(yè)務(wù)提前布局中

我們所處的行業(yè)是鋁鎂合金材料加工的企業(yè)，基礎(chǔ)材料的供應(yīng)是我們主要創(chuàng)收的產(chǎn)品。近十年來我們一直布局材料向下游發(fā)展的深加工：汽車零部件、鎂合金汽車零部件的領(lǐng)域。

行業(yè)增長：在汽車領(lǐng)域應(yīng)用達(dá)到新的高度

我們感受到鎂的應(yīng)用15年以前市場上叫得比較響，但增長率并不是很高。但從近三年來看，行業(yè)對鎂合金的應(yīng)用有一個新的判斷，我們作為鎂合金材料市場占有率達(dá)到三成的公司，銷量增長不能理解為市場占有率的繼續(xù)提升，而是行業(yè)應(yīng)用的不斷提升。我們這幾年銷量的增長都是20%-30%，也就意味著鎂合金在汽車應(yīng)用和其他領(lǐng)域的增長已經(jīng)相比前十年達(dá)到了一個新的高度。

正因為我們看到了明確的方向，所以這幾年我們一方面提升鎂合金的產(chǎn)能，同時做鎂合金加工這一塊的布局。我們公司精密公司壓鑄件的汽車鎂合金方向盤銷量每年接近40%-50%的增長，可以看得到汽車對鎂合金應(yīng)用的擴(kuò)張。很多投資者對汽車領(lǐng)域不一定比我們陌生，大家都知道汽車走“三化”，電動化、智能化和輕量化，輕量化解決方案首先是輕質(zhì)核心材料的應(yīng)用，鋁鎂合金材料和我們相關(guān)聯(lián)。電動化趨勢里輕量化作用非常巨大，因為電動化要解決續(xù)航里程，主要的工作就把車的負(fù)載、重量減輕，才能確保電動化的實施。所以汽車領(lǐng)域來講推行“三化”-輕量化有重要意義。

市場空間：大中型鎂合金汽車零部件成未來趨勢

我們這幾年來一直在挖掘汽車行業(yè)在哪些部件上可能會優(yōu)先發(fā)展。方向盤滲透率越來越高，其他部件中國乘用車上看不到太多鎂合金零部件，我們國家在汽車領(lǐng)域鎂鋁合金應(yīng)用方面比較落后。行業(yè)方面，整個汽車領(lǐng)域國外平均單車用鎂量超過10公斤，而中國我們有報道說3公斤、2公斤，我個人覺得可能還不到1公斤。我們乘用車領(lǐng)域的鎂合金應(yīng)用基本是零，大部分車只是方向盤骨架，方向盤骨架重量500-600g。國外的鎂合金部件很多，所以這幾年也和國內(nèi)的高校、研究院探討很多次，他們有這方面的訴求，把輕量化、特別是鎂合金件的應(yīng)用和鋁合金件的應(yīng)用提上來。

國內(nèi)目前各大汽車廠比較關(guān)注的是中大型的零部件。車的大燈逐步變成LED，LED在汽車應(yīng)用要解決散熱的問題，比較合適的散熱材料是鎂合金的燈罩和支架，這個被汽車廠逐步的認(rèn)知和發(fā)現(xiàn)。像特斯拉大燈的支架典型就是鎂合金做的，這個部件用鎂合金是2公斤左右，相對方向盤就是比較大的構(gòu)件。

現(xiàn)在儀表盤、中控臺支架都是2公斤、4-5公斤甚至7-8公斤的支架，這些都是比較大型的組件，很多中高檔車都開始使用，國內(nèi)像有些外資品牌包括新能源車現(xiàn)在新推出的儀表盤的支架、中控臺的支架都選擇鎂合金的件，覆蓋面越來越推廣，滲透率也逐步的提高，包括像汽車的前端支架。汽車前端大家看到的是保險杠內(nèi)部支撐，以前有塑料件、非金屬件，現(xiàn)在的潮流就是用更輕質(zhì)的，強度更好的鎂合金部件，這個部件也是4-5公斤。我講的部件加在一起要20多公斤，這樣的部件是各大車廠都在關(guān)注的。很多都已經(jīng)真真實實的進(jìn)入到同步開發(fā)階段，所謂的同步開發(fā)是新產(chǎn)品開發(fā)的時候納入了鎂合金件開發(fā)的過程。當(dāng)然我們也參與其中，給汽車廠共同提供技術(shù)的支撐和共同開發(fā)的服務(wù)。所以在這個領(lǐng)域未來的增長勢頭應(yīng)該是很明確的。

中大型的零部件平均一下未來5-10年的覆蓋率可以推到50%，也就是說50%的乘用車可以用到10公斤，這就是凈增量。10公斤的部件對一半的乘用車就是3000萬輛，意味著增長部件的總重量是30萬噸。大型部件市場價格是10萬元/噸，這就是300億的產(chǎn)值；一般汽車零部件材料利用率是50%，應(yīng)用材料就是60萬噸，1.8萬元/噸的鎂合金材料也是100億元，未來5-10年的空間，從鎂的領(lǐng)域我簡單描述一下是400億元：材料100億元，部件300億元。

公司布局：技術(shù)和規(guī)模上均處龍頭，加快產(chǎn)能布局中

鎂合金全球大約需求40萬噸，我們今年做到13-14萬噸，連續(xù)在增長。其他的合金廠大部分也是中國的企業(yè)，后續(xù)的梯隊也有一定的產(chǎn)量。去年中國的鎂合金材料總量是27萬噸，我們大概做了一半，還有一半是其他若干個工廠組成的。國外也有一些合金，但現(xiàn)在量非常小。從材料的角度我們處于龍頭的地位，后續(xù)發(fā)展過程中我們將保持住占有率和領(lǐng)先的地位。

零部件現(xiàn)在以壓鑄的形式成型，而以壓鑄形式的加工方式和技術(shù)一直掌握在國外發(fā)達(dá)國家手上，國外公司具備了技術(shù)領(lǐng)先的優(yōu)勢。裝備、包括新建的壓鑄廠都是國外進(jìn)口。國內(nèi)目前逐步起來，都是小規(guī)模，一家工廠消耗材料幾千噸。面對大型生產(chǎn)需要大型壓鑄機(jī)，未來這個市場需要多少？100臺-200臺這樣的機(jī)器，小的工廠在資金方面壓力較大。

云海金屬已經(jīng)在在訂購國外的大機(jī)器，實施這個方案。我們下一步準(zhǔn)備加快速度，誰盡快放大產(chǎn)能、占領(lǐng)市場，誰未來機(jī)會更大。這也是我們重點的布局，也是未來幾年著重打造的。一方面把材料做扎實，另一方面把精密制造、壓鑄等鎂合金零部件的布局進(jìn)一步提速，把產(chǎn)能釋放出來。我們處在成長性比較好的行業(yè)中，我們有信心、也有能力把這一塊做好。

二、原鎂行業(yè)：受原料成本影響盈利下滑，有望逐漸改善

去年做原鎂的企業(yè)盈利都不錯，今年普遍出現(xiàn)虧損。這是近20年來原鎂生產(chǎn)企業(yè)最艱難的一年。主要由于原材料大幅上漲，而原鎂的價格沒有同步上漲。一個星期之前，12月1日的時候原鎂1.4萬元/噸的出廠價，12月10日已經(jīng)到1.7萬元/噸了，為什么出現(xiàn)這樣的情況？因為一噸原鎂需要一頓硅鐵，硅鐵又受環(huán)保因素、鋼鐵剛需的因素影響價格大幅上漲。原鎂的產(chǎn)能相對還是發(fā)揮比較充分，發(fā)揮比較充分的時候市場有一定的存貨，就制約了同步漲價的節(jié)奏，導(dǎo)致原鎂廠在整個一年過程中都受原材料的影響比較大，盈利企業(yè)不多。我們兩個鎂廠規(guī)模全國最大的，加起來10萬噸的產(chǎn)能。五臺公司的成本是中國最低的，今年沒有去年盈利那么好，雖然沒有虧損，但不像去年給公司貢獻(xiàn)這么大的業(yè)績。

這個現(xiàn)象我相信在未來會發(fā)生一些變化，今年為什么出現(xiàn)這種情況？主要是鋼鐵表現(xiàn)特別好，鋼鐵表現(xiàn)特別好會帶動焦炭生產(chǎn)非常旺盛，生產(chǎn)量非常飽和。而我們的原鎂有一半的產(chǎn)能集中在陜西，都是焦化廠帶著鎂廠，用煤氣作為鎂還原的能源。鋼鐵景氣度高，拼命產(chǎn)焦，副產(chǎn)品煤氣就充足，必須用鎂轉(zhuǎn)化，導(dǎo)致鎂量比較高，庫存一直比較大。市場需求沒有得到有序的提升，這樣的情況下鎂價漲不上去，所以即使原材料漲價也沒有跟得很緊?？偟漠a(chǎn)能的情況利用率差不多，去年102萬噸，估計今年的產(chǎn)量和去年相當(dāng)；今年鎂合金比去年略高一點，去年27萬噸，今年估計27萬噸至35萬噸之間。

最后我簡單兩句話說一下公司，公司給大家的感覺是周期股，我覺得我們是輕質(zhì)合金材料企業(yè)，特別面對鎂合金和鎂合金零部件，面對汽車輕量化非常重要的要素，成長性應(yīng)該是可期待的。今年相對去年一至三季度可以看出來，業(yè)績增長不大。什么原因？原鎂生產(chǎn)因素占了很大的權(quán)重（原鎂利潤貢獻(xiàn)縮減），而深加工的布局都發(fā)揮了一定的效果。包括其他的整體一至三季度，銷售收入增長接近30%，產(chǎn)品的規(guī)劃銷售量相應(yīng)都在增長，達(dá)到接近全年的預(yù)期規(guī)劃的增長。剛剛我講的原材料市場的因素導(dǎo)致業(yè)績沒有釋放，其他我們的目標(biāo)基本都達(dá)成了，這個和大家解釋了為什么我們的業(yè)績沒有同步達(dá)到預(yù)期的原因。

Q & A

【提問】：公司作為鎂輕量化的龍頭，我們和其他競爭者技術(shù)上的差別有多大？

【回答】：技術(shù)壁壘兩個方面，一是汽車廠特別依賴于做材料的，因為汽車用鎂合金零部件的時候一定會關(guān)聯(lián)到周邊，包括鎂合金零部件的設(shè)計和周邊的連接，這方面的技術(shù)國內(nèi)的車廠沒有辦法解決的。我們現(xiàn)在參與到同步開發(fā)，所以現(xiàn)在的壁壘往往是跟車廠緊密度要能達(dá)到，很多小的企業(yè)本身單純的壓鑄廠不具備對材料那么高的認(rèn)知度，也沒有能力和汽車廠共同幫助他研發(fā)產(chǎn)品。另外車廠更看重是的作為一個材料供應(yīng)商轉(zhuǎn)到鎂合金部件，一定層面上也有優(yōu)勢。

【主持人】：未來輕量化產(chǎn)品和普通鎂合金產(chǎn)品之間的毛利率有多大的差距？對公司的利潤有多大的影響？

【回答】：鎂合金在汽車中大型零部件的應(yīng)用在2公斤以上，目前市場價格是100元/公斤，低的也要70-80元/公斤。目前550g的方向盤，我們做的方向盤骨架價格水平40元/公斤，毛利率去年是30%，今年是28%-29%，也就是說大型部件雖然重，但空間很大，因為材料是固定的，毛利空間相對小件來說大得多。

【提問】：鋁合金和鎂合金是不是很多領(lǐng)域可以相互取代的關(guān)系？

【回答】：鎂替代鋁有三分之一的減重，很多鎂替代鋁是因為鎂的性能更好，我剛剛講的部件鎂性能更好，他們之間性能各方面比較接近，鎂和鋁比有一些劣勢，但可以用技術(shù)手段解決。簡單來說兩個可以互帶，只是用在不同的地方，我剛剛介紹的都是用鎂比較好的地方。

【提問】：鎂、鋁和碳纖維輕量化，材料以后各自的優(yōu)劣勢是怎樣的？包括現(xiàn)在能做到什么樣的成本？

【回答】：把我所知，輕量化材料就是鎂、鋁、碳纖維和復(fù)合材料，這四個材料都是輕量化可選擇的材料，高強度的鋼是可以選擇的材料之一，但畢竟是鋼體重比較高，我們這些屬于密度比較小的材料。鎂、鋁和碳纖維什么瓶頸？平均中國一輛車的用鋁量是100公斤，包括汽車的輪轂、動力系統(tǒng)的殼體和結(jié)構(gòu)件或多或少用到鋁，鋁的用量100多公斤。未來幾年還會增長，增長到多少，目標(biāo)可能到1倍，增加到200多公斤，這是鋁錠的增長。而鎂平均的用鎂量是5-6公斤，未來增加20公斤，增速鎂會更快，但體量相對鋁比較少。有些部件用鎂更合適，有些部件鋁更合適，在汽車上會篩選出適合鎂的部件，與鋁就是既有競爭也是互存的關(guān)系。

碳纖維是高成本的材料，明顯高于鎂鋁兩種材料的零部件。碳纖維在汽車上目前不能大規(guī)模的使用，制造成本比較高，回收也有一定的難度。作為一個大的產(chǎn)業(yè)一定要考慮循環(huán)重復(fù)再生的考慮，非金屬材料的應(yīng)用一定會受一定的局限。同時碳纖維更高端在航空、航天和其他領(lǐng)域，有多少產(chǎn)能可以滿足汽車的需求也有一個問題。復(fù)合材料一直都在用塑料件、木材，還有其他的材料也在用，也在成長。包括碳纖維也在成長，只是他們的比例沒有鎂鋁的比例占得這么高，這是我對四種材料的看法。

【提問】：以后在飛機(jī)上鎂的前景是怎樣的？

【回答】：飛機(jī)上早期大量使用了鎂的零部件，后續(xù)發(fā)展過程中量在下降，主要由于找到了更便宜的材料，典型就是鋁。現(xiàn)在輕型戰(zhàn)機(jī)又重新考慮使用高性能的鎂合金，目前鎂合金有完善的表面防護(hù)就可以使用鎂合金，所以這幾年又逐步在航空上使用了。

【提問】：鋁合金的壓鑄件比較成熟，定價金額是成本加熔煉費和加工復(fù)雜性而定下來的金額，鎂合金壓鑄是剛剛定下來的情況下，是不是鎂合金定價加成模式和鋁合金類似？

【回答】：第一個問題，鎂鋁合金的壓鑄件從公司角度，報價體系離不開材料費、核膜費和加工費以及后續(xù)的表面處理，這些構(gòu)成了成本。鎂合金和鋁合金相比材料費高一些，高一些的理由是鎂合金的壓鑄件材料利用率普通比鋁合金低，汽車零部件是50%，3C產(chǎn)品的材料利用率只有20%，這么低的材料利用率導(dǎo)致材料費用比較高。這樣計算鎂合金部件和鋁合金部件的成本，壓鑄來說同樣大小的部件是相當(dāng)?shù)?。另外，鎂合金壓鑄的模具，壽命可以做到一公斤左右的部件可以做到30萬-40萬模，而鋁合金是5萬模-8萬模，模具壽命大大延長，模胎也減少很多。報價角度鎂合金普遍比鋁合金貴，一是用得少，二是壓鑄廠是國外企業(yè)做得比較多，維持在高附加值、高利潤，一直延續(xù)下來。中國企業(yè)進(jìn)去以后壓低了一些附加值，但仍然比較高。