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在場(chǎng)內(nèi)期權(quán)上市之前，國(guó)內(nèi)這幾年已經(jīng)有很多企業(yè)在參與場(chǎng)外期權(quán)了，這個(gè)市場(chǎng)發(fā)展得很快，于2014年起步，發(fā)展規(guī)模驚人。其實(shí)，有色金屬行業(yè)是跟衍生品走得最近的一個(gè)行業(yè)，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)早在幾年前或十幾年前就深入?yún)⑴c場(chǎng)外期權(quán)了。

期權(quán)的特殊風(fēng)險(xiǎn)管理屬性一共有4個(gè)，一是非線性的損益結(jié)構(gòu)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行有效切割與搭配。二是更高的資金利用效率，明確的資金占用，更高的收益率，多重因素可調(diào)節(jié)的杠桿。三是更大的容錯(cuò)空間，看得準(zhǔn)，拿得住，看錯(cuò)不一定虧錢。四是更多樣化的獲利方式，方向性交易、備兌交易、波動(dòng)率交易、套利交易。

期權(quán)解決的是產(chǎn)業(yè)鏈中的什么問題？包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、資金流轉(zhuǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、多重選擇、服務(wù)鏈條、頭寸保密等問題。

期權(quán)最大的特點(diǎn)在于“變”和“限”，操作靈活，節(jié)省資金；策略選擇要考慮現(xiàn)貨敞口、行情預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好等要素；單買期權(quán)靈活性強(qiáng)，但成本高，做組合要考慮提前平倉(cāng)的盈虧問題；簡(jiǎn)單即是有效，干中學(xué)，學(xué)而精，精而簡(jiǎn)。

買入期權(quán)的立足點(diǎn)在于對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，最大損失有限，同時(shí)保留了獲利的可能性，代價(jià)就是支付的期權(quán)費(fèi)。建議短期低頻操作，及時(shí)出場(chǎng)。賣出期權(quán)的立足點(diǎn)在于認(rèn)為市場(chǎng)波動(dòng)不會(huì)加大，通過賣期權(quán)收取權(quán)利金，然后用現(xiàn)貨來對(duì)沖期權(quán)被行權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。建議中期滾動(dòng)操作，注意止損或?qū)_。從絕對(duì)收益額角度來說，買入期權(quán)收益永遠(yuǎn)小于期貨，但收益率角度未必。從絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)角度來說，賣出期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)小于期貨，但相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)未必。“買”還是“賣”，需要綜合考慮勝率和賠率的問題。

什么時(shí)候用期權(quán)比較好？對(duì)波動(dòng)率有觀點(diǎn)時(shí)；逆勢(shì)摸頂或抄底；重要的支撐位或者壓力位進(jìn)場(chǎng)時(shí)；確定性的機(jī)會(huì)或不確定性很大；資金緊張時(shí)。