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7月以來(lái)，滬鋁期貨持續(xù)走強(qiáng)，主力1810合約最新收?qǐng)?bào)14875元/噸，累計(jì)上漲570元或3.98%。分析人士表示，近期氧化鋁價(jià)格上漲以及人民幣有所企穩(wěn)均對(duì)滬鋁期價(jià)構(gòu)成支撐。目前來(lái)看，雖然供需端基本面矛盾暫時(shí)并不突出，并不持續(xù)鋁價(jià)持續(xù)上行，但在成本端推動(dòng)下，期價(jià)重心有望逐漸上移。

期價(jià)創(chuàng)逾兩個(gè)半月新高

昨日，滬鋁期貨繼續(xù)收漲，主力1810合約最高至15100元/噸，創(chuàng)下逾兩個(gè)半月新高，盤終收?qǐng)?bào)14875元/噸，漲90元或0.61%。

中信期貨有色研究員表示，宏觀方面，8月以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)行陸續(xù)主動(dòng)調(diào)整了“逆周期系數(shù)”，人民幣企穩(wěn)，對(duì)基本金屬產(chǎn)生一定利好影響?；久娣矫妫诿冷X西澳罷工事件及Worsley氧化鋁廠檢修停產(chǎn)影響下，海外氧化鋁供應(yīng)緊張局面加劇，市場(chǎng)對(duì)于氧化鋁進(jìn)一步短缺的預(yù)期反映在盤面，表現(xiàn)為倫鋁價(jià)格大幅上揚(yáng)，也帶動(dòng)滬鋁期價(jià)拉漲。

實(shí)際上，自7月下旬以來(lái)，滬鋁期價(jià)便啟動(dòng)了上漲行情。“7月下旬以來(lái)，滬鋁期價(jià)走勢(shì)整體偏強(qiáng)，主要是受成本端推升。”東吳期貨分析師張華偉表示，下半年以來(lái)，鋁市供需矛盾并不突出，社會(huì)庫(kù)存處于去庫(kù)存階段，但與往年同期相比，仍處于偏高位置，氧化鋁價(jià)格上漲構(gòu)成了鋁價(jià)上行的主要因素。7月份以來(lái)，氧化鋁價(jià)格上漲約600元噸，按每噸電解鋁消耗1.92噸氧化鋁計(jì)算，僅此一項(xiàng)帶動(dòng)成本端上升1152元/噸。

成本端支撐顯著

“近期，氧化鋁價(jià)格上行，主要原因在于內(nèi)外氧化鋁供應(yīng)收緊的共振。”張華偉表示，目前，海外市場(chǎng)氧化鋁貨源收緊，價(jià)格持續(xù)攀升，中國(guó)氧化鋁出口價(jià)格水漲船高，8月下旬，我國(guó)部分氧化鋁出口價(jià)格換算至國(guó)內(nèi)出廠價(jià)約在3700元/噸，創(chuàng)今年氧化鋁出口價(jià)格新高。內(nèi)外價(jià)格倒掛出口增加，將加劇國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊局面。

整體來(lái)看，張華偉表示，下半年以來(lái)，我國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存處于緩慢去庫(kù)存過(guò)程，但與往年同期相比，仍處于偏高位置，華東現(xiàn)貨市場(chǎng)始終貼水，上期所交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存仍處于90萬(wàn)噸高位。而同時(shí)，國(guó)內(nèi)今年廣西、貴州鋁的新增產(chǎn)能較多，產(chǎn)量仍在增長(zhǎng)，7月份環(huán)比增長(zhǎng)3.5%，同比增長(zhǎng)11.6%，氧化鋁供應(yīng)短缺影響還沒(méi)有完全顯現(xiàn)。此外，鋁價(jià)快速上漲將抑制下游消費(fèi)，預(yù)計(jì)15000元/噸以上的價(jià)格，將使得部分下游企業(yè)難以消化轉(zhuǎn)移。整體來(lái)看，供需端基本面矛盾暫時(shí)并不突出，因此鋁價(jià)難以持續(xù)上行。不過(guò)，在成本推動(dòng)下，期鋁價(jià)格重心出現(xiàn)逐漸上移。

展望后市，中信期貨有色研究員表示，國(guó)內(nèi)氧化鋁受礦石供應(yīng)偏緊影響，價(jià)格保持上漲勢(shì)頭，疊加氧化鋁規(guī)劃項(xiàng)目遭停工停建的消息接踵而至，后期對(duì)于國(guó)內(nèi)氧化鋁的穩(wěn)定供應(yīng)恐將造成干擾?；诖耍诔杀局渭跋M(fèi)旺季即將來(lái)臨的雙重利好下，滬鋁將進(jìn)入震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行階段。