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    LME鋁庫存十年多來首次降至100萬噸下方 電解鋁板塊值得關(guān)注

    中國(guó)證券網(wǎng)

    LME數(shù)據(jù)顯示，9月26日，LME鋁庫存降至100萬噸下方，為2008年5月以來首次。數(shù)據(jù)顯示，鋁庫存減少6,850噸至999,925噸。穩(wěn)健的需求已經(jīng)推動(dòng)LME鋁庫存在近幾年下滑。

    9月25日，業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)地鋁錠庫存（含SHFE倉單）合計(jì)160.6萬噸，環(huán)比上周四減少1.7萬噸。

    據(jù)消息，美鋁澳洲鋁項(xiàng)目罷工持續(xù)。兩家氧化鋁廠及三家鋁土礦的工會(huì)工人于8月8日開始罷工，工人擔(dān)心新協(xié)議沒有工作保障。其選擇的罷工時(shí)機(jī)也較為敏感，恰逢氧化鋁供應(yīng)非常緊張。受此影響，鋁價(jià)一個(gè)月內(nèi)上揚(yáng)了20%。

    美國(guó)鋁業(yè)公司旗下西澳洲鋁項(xiàng)目的工會(huì)表示，將與資方會(huì)晤，設(shè)法為持續(xù)超過六周的罷工找到解決之法。上周，美鋁調(diào)整了薪資提案。

    分析師表示，供暖季限產(chǎn)大概率會(huì)提前至10月初開始，而碳素企業(yè)均已做好10月限產(chǎn)的準(zhǔn)備，故在10月預(yù)備陽極定價(jià)方面大概率繼續(xù)上漲，業(yè)內(nèi)人士反饋或上調(diào)200元/噸左右。

    華泰證券認(rèn)為，電解鋁供應(yīng)增量空間較為明確，目前行業(yè)可新增產(chǎn)能僅來源于淘汰產(chǎn)能置換、滇桂兩地特批產(chǎn)能、合規(guī)產(chǎn)能置換。預(yù)計(jì)行業(yè)未來4-5年合規(guī)總產(chǎn)能為4702萬噸，但運(yùn)行產(chǎn)能上限在4400萬噸左右。接近2018年末的淘汰產(chǎn)能置換截止時(shí)間，置換有加速趨勢(shì)，但實(shí)際新投產(chǎn)緩慢。內(nèi)蒙、廣西新增產(chǎn)能集中地區(qū)受限于自備電政策嚴(yán)格化、上游礦石資源緊張等外部性因素，預(yù)計(jì)未來供應(yīng)增速仍將偏低，預(yù)計(jì)2018年-2019年全國(guó)電解鋁產(chǎn)量將分別為3630和3840萬噸。

    電解鋁成本方面，業(yè)內(nèi)人士表示，山東自備電廠交叉性補(bǔ)貼的落地或起到示范作用，全國(guó)自備電廠治理鋪開將明顯提高鋁企生產(chǎn)成本，對(duì)鋁價(jià)形成有力支撐。僅考慮今明年山東一省的交叉性補(bǔ)貼一項(xiàng)，就可使全國(guó)電解鋁企業(yè)平均成本上升近170元/噸。

    需求方面，電力領(lǐng)域下半年電網(wǎng)投資有望加速，該領(lǐng)域鋁消費(fèi)或?qū)⒂|底反彈，而基建投資預(yù)期增強(qiáng)也有望使相關(guān)領(lǐng)域需求邊際改善。華泰證券預(yù)計(jì)，2018全年鋁消費(fèi)增速將回升至3.9%，庫存仍有望繼續(xù)下降。2019年，供需可能均強(qiáng)于2018年，鋁社會(huì)庫存有望步入135-145萬噸區(qū)間，板塊配置價(jià)值逐漸提升。

    安信證券認(rèn)為，未來電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)集中于兩條主線：一是海外關(guān)注美鋁罷工和俄鋁制裁事件仍或存在發(fā)酵預(yù)期；二是國(guó)內(nèi)臨近采暖季限產(chǎn)季帶來的電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈供給減預(yù)期，以及自備電廠整治進(jìn)展。