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現(xiàn)貨黃金周線三連陽完美收官，從基本面因素來講，美股的持續(xù)重搓促使部分資金對(duì)沖進(jìn)入貴金屬投資領(lǐng)域進(jìn)行多元化配置，波蘭央行20年來首次購買黃金，代表價(jià)值底若隱若現(xiàn)。歐洲意大利財(cái)政預(yù)算問題，沙特與美微妙關(guān)系引發(fā)市場(chǎng)對(duì)地緣局勢(shì)的擔(dān)憂，也使得黃金受益。

從技術(shù)看，在10月11日暴漲近30美元，突破下降通道后，已經(jīng)確認(rèn)多方掌控局面。因?yàn)閺?365至1160已經(jīng)有200美元的空間，月線六連陰為1997年來首次，技術(shù)反抽需求及其強(qiáng)烈。全球最大ETF基金SPDR重買黃金表明了態(tài)度，第一波的上漲是被動(dòng)平盤資金推動(dòng)的，未來還會(huì)有趨勢(shì)性資金跟買，本周是在清晰獲利盤并蓄勢(shì)上行動(dòng)能，掌握好低吸節(jié)奏。

黃金價(jià)值底若隱若現(xiàn)

根據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，7月份，波蘭國家銀行增加了約7噸黃金儲(chǔ)備，8月份又增加了2噸黃金儲(chǔ)備。雖然增持?jǐn)?shù)量并不大，值得一提的是，這是波蘭自1998年以來最大的一次黃金采購。目前波蘭的黃金儲(chǔ)備處于至少1983年以來的最高水平。

mBank SA銀行的一位高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，波蘭正在尋求使其外匯儲(chǔ)備多樣化。也許最基本的原因就在于是黃金當(dāng)前價(jià)格處于低位，再加上對(duì)全球通脹上升的預(yù)期。貿(mào)易摩擦加劇帶來的輸入性通脹影響尚未體現(xiàn)，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊亦會(huì)提升當(dāng)?shù)厝嗣裥劫Y水平。

另一位分析師稱，波蘭購買黃金，可能預(yù)示著黃金對(duì)各國央行的吸引力正在擴(kuò)大。他表示，一個(gè)更廣泛、更有代表性的央行買家群體，對(duì)整個(gè)黃金市場(chǎng)來說，只能是個(gè)好消息。實(shí)際上，今年以來，各國央行共購買了264噸黃金，其中俄羅斯居首位。而根據(jù)IMF織的數(shù)據(jù)，到2018年上半年，央行購買的黃金占黃金總需求的10%。

這當(dāng)中有一部分政治因素，特朗普在極限施壓時(shí)往往會(huì)以美元武器化的方式，在SWIFT體系下，美國有能力將他國排除在清算銀行系統(tǒng)之外。換言之，若美國想對(duì)他國實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁，在SWIFT體系下無法用外幣結(jié)算交換商品。所以，俄羅斯在今年3-4月拋售了美債，并持續(xù)購買黃金。

根據(jù)外媒匯編的數(shù)據(jù)顯示，最大黃金ETF購買基金SPDR在上周他們已經(jīng)增加了16.4噸的黃金購買，創(chuàng)今年4月以來的最大值。一般來說黃金價(jià)格和資金流動(dòng)密切相關(guān)。在持有量增加的情況下，黃金價(jià)格上漲，反之亦然。

從金銀比的角度來看，每次觸及到80都是一個(gè)買點(diǎn)而不是賣點(diǎn)，歷史總是驚人的相似，這一點(diǎn)在筆者過去文章中都有詳述，不在此多加贅述。

黃金是資產(chǎn)多元化配置的最佳選擇

美股在本周依舊未能走出頹勢(shì)，以納斯達(dá)克指數(shù)為例錄得周線三連陰，與黃金形成鮮明對(duì)比。荷蘭合作銀行認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)過度加息將把美國經(jīng)濟(jì)置入衰退的蠻荒之中。

股票作為一種風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)，通常被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)周期的晴雨表。美股的持有者一般是當(dāng)?shù)氐母蝗穗A層，這也是總統(tǒng)特別在意美股漲跌的原因，其背后的共和黨正是他的黨羽和金主。

不過一旦陷入技術(shù)性回調(diào)區(qū)域，不論是出于落袋為安的考量還是程序化交易的慣性拋盤因素，大部分投資者愿意減倉部分資金分流到貴金屬市場(chǎng)。

雖然美債收益率飆升反應(yīng)了加息預(yù)期，使得美元走強(qiáng)，但也反映出通脹可能抬頭的可能。融資成本上升壓縮當(dāng)?shù)仄髽I(yè)盈利空間，預(yù)期美股營收增速放緩使得資金重新考慮黃金這一其他領(lǐng)域投資。

尤其是在近半年跌去200美元后，本身處于近2年來較低水平，2016年之后黃金在1200下方的時(shí)間一共不超過2個(gè)月。

因?yàn)槊拦傻谋┑?，全球都出現(xiàn)了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售現(xiàn)象，亞、歐股市同樣表現(xiàn)不佳，這樣的風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒是會(huì)傳染的，而黃金在遭到連續(xù)拋售后，配比有所降低需得到提升。

歐洲火藥桶頻發(fā)，黃金避險(xiǎn)屬性閃閃發(fā)光

在本周的歐盟峰會(huì)上，意大利與歐盟矛盾再次激化而英國脫歐進(jìn)展也十分緩慢。

歐盟預(yù)算執(zhí)委厄廷格周三表示，或?qū)⒎駴Q意大利明年預(yù)算案，但尚未決定；根據(jù)他們提出的數(shù)字，很有可能要求意大利修改預(yù)算草案。歐盟執(zhí)委會(huì)目前正在審查意大利的預(yù)算草案，并可能在下周一之前正式提出對(duì)該草案的擔(dān)憂。如果真的這么做了，歐盟執(zhí)委會(huì)接下來可能會(huì)在10月29日之前決定將預(yù)算案退回羅馬進(jìn)行修改，這將是一個(gè)前所未有的舉動(dòng)。

然而意大利副總理薩爾維尼堅(jiān)稱，不會(huì)對(duì)財(cái)政法令進(jìn)行改變。意大利總理孔特稱，預(yù)算數(shù)字還不算是最大的偏差。意大利的一些疑歐派官員甚至有回歸本幣的想法，但沒有獨(dú)立貨幣、財(cái)政政策連脫歐都很難做到，不過此次事件又激化了當(dāng)?shù)氐拿翊馇榫w，難民問題也可能會(huì)在未來發(fā)酵。

另外，在歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上，英歐雙方仍希望最終達(dá)成協(xié)議，但都認(rèn)為還需要更多時(shí)間，首相梅甚至考慮將脫歐過渡期再延長三年。歐盟反面則有啟用應(yīng)急計(jì)劃的打算，旨在減少最壞情況無協(xié)議脫歐帶來的負(fù)面影響。

這些避險(xiǎn)情緒促使了黃金買盤興旺，本周盡管歐系貨幣表現(xiàn)不佳，但黃金受到的影響極其有限，經(jīng)常出現(xiàn)獨(dú)立性拉升行情。

地緣局勢(shì)風(fēng)險(xiǎn)加大，黃金成為香餑餑

沙特記者卡舒特失蹤事件進(jìn)一步發(fā)酵，此前特朗普稱不會(huì)因此停止向沙特?cái)喙┸娀?，因其還可轉(zhuǎn)向俄羅斯。有分析認(rèn)為，這件事最終或?qū)⒀葑兂蓛蓢餐瑢ふ?ldquo;替罪羊”以轉(zhuǎn)移輿論焦點(diǎn)，因?yàn)檫@種解決辦法是最省事的。

美國主流媒體承認(rèn)，沙特作為美國的長期盟友，對(duì)于美國的國家利益和國土安全意義重大。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，兩國間的同盟關(guān)系應(yīng)建立在坦承與問責(zé)之上。

有前美國政府官員表示，即便兩國在一些重要問題上存在深度合作，美國此次也不應(yīng)輕易放過對(duì)沙特的追責(zé)。據(jù)稱，美國國會(huì)已有不少議員開始傾向?qū)K吉的死因展開第三方獨(dú)立調(diào)查。外媒稱，特朗普未來將面臨一場(chǎng)“金錢與道義”的艱苦抉擇。目前，美英法等國財(cái)長已宣布退出沙特投資峰會(huì)。

美國總統(tǒng)特朗普10月18日表示，“顯然看似”駐美沙特記者卡舒吉已經(jīng)死亡，正在等待對(duì)該記者失蹤事件的調(diào)查結(jié)果，后果將會(huì)“非常嚴(yán)重”。美國國務(wù)卿蓬佩奧稱，他已告訴總統(tǒng)特朗普，美國應(yīng)該再給沙特幾天時(shí)間，以完成對(duì)記者卡舒吉失蹤事件的調(diào)查。

總體兩國下調(diào)外交關(guān)系關(guān)系的可能性不大，美國最有可能按疑罪從無的方案處理，但盟友關(guān)系經(jīng)歷考驗(yàn)，也是支撐黃金的一個(gè)因素。

突破技術(shù)性整理區(qū)間，空頭及時(shí)回補(bǔ)認(rèn)錯(cuò)

在10月10日前，黃金大多時(shí)間還維持在1190-1210狹窄的20美元空間運(yùn)作，但是一旦突破了圖中紅色下行通道則表明這種多空平衡格局被打破，以大陽線突破關(guān)鍵阻力代表多方上攻的決心和信心。

根據(jù)美國期貨交易委員會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在黃金暴漲前一周投機(jī)客已經(jīng)第八周持有黃金凈空倉。全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉前一周減少1.47噸，持倉量為730.17噸，為2016年2月19日以來最低水平。

一旦突破關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)位比如1210、1214.35，這些投機(jī)的空單就會(huì)自動(dòng)平倉推升了黃金10月10日的暴漲，第一波的上漲是平倉盤推動(dòng)，那么在回調(diào)后只要站穩(wěn)前期平臺(tái)高點(diǎn)，趨勢(shì)性做多資金就會(huì)尋找二次買點(diǎn)。