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中國(guó)提議六年內(nèi)提供萬(wàn)億美元的美商品進(jìn)口狂潮，或緩解貿(mào)易緊張格局，疊加央行大量釋放流動(dòng)性對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，高層對(duì)于 促銷(xiāo)費(fèi)、擴(kuò)基建密集發(fā)聲，市場(chǎng)情緒有了極大改善。資本市場(chǎng)隨即出現(xiàn)反彈跡象。滬銅主力合約一度沖擊到了48000元/噸的阻力位。但是市場(chǎng)提前透支了樂(lè)觀預(yù)期?；久娌](méi)有明顯的改觀，沒(méi)有力量支持銅價(jià)一路往上，銅價(jià)難有大級(jí)別反彈。1月21日滬銅主力合約沖高48300元/噸后無(wú)力上攻，隨即呈現(xiàn)出震蕩回落的走勢(shì)。農(nóng)歷年前供需關(guān)系變化有限，市場(chǎng)博弈大多放在宏觀面上以及引起的市場(chǎng)情緒上，預(yù)計(jì)未來(lái)半個(gè)月銅價(jià)將會(huì)持續(xù)呈現(xiàn)震蕩走弱的趨勢(shì)。

GDP有望首破90萬(wàn)億，基建設(shè)施仍是短板

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1月21日發(fā)布2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)成績(jī)單。初步核算，2018年全年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）90.0309萬(wàn)億元，首次突破90萬(wàn)億。按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.6%，實(shí)現(xiàn)了6.5%左右的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)。

受汽車(chē)類(lèi)消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)等影響，消費(fèi)增速放緩。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，2018年全國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)售2808.1萬(wàn)輛，同比下降2.8%，這是28年來(lái)中國(guó)汽車(chē)全年銷(xiāo)量出現(xiàn)的首次年度下跌。受汽車(chē)類(lèi)相關(guān)消費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)等影響，2018年我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)9%，增速比上年回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)，基建投資增速?gòu)?017年全年19%的高位下滑至2018年3.8%的增速。這也直接拖累固定資產(chǎn)投資增速降至5.9%，比上年放緩了1.3個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政資金支出放慢，PPP項(xiàng)目清理、嚴(yán)格管理地方政府債務(wù)以及管理地方融資平臺(tái)類(lèi)企業(yè)融資和去杠桿等導(dǎo)致資金來(lái)源承壓下，2018年以來(lái)基建投資增速大幅下滑。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資高速增長(zhǎng)，銷(xiāo)售面積卻大幅回落

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資比上年增長(zhǎng)9.5%，同比提高2.5個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售面積比上年增長(zhǎng)1.3%，同比回落6.4個(gè)百分點(diǎn)，商品房銷(xiāo)售額增長(zhǎng)12.2%，同比回落1.5個(gè)百分點(diǎn)。

受去庫(kù)存政策影響，房地產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存情況處于較低水平，導(dǎo)致房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速雖然在近幾月有所下滑，但依然處于高位；而隨著棚改貨幣化安置政策的逐步退出，商品房銷(xiāo)售面積和銷(xiāo)售額下降較快。

當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控以及調(diào)整出現(xiàn)了明顯背離，從側(cè)面說(shuō)明供給端依然亢奮。所以，從這一角度來(lái)看，企業(yè)心態(tài)依然積極，雖然數(shù)據(jù)上已呈現(xiàn)降溫態(tài)勢(shì)，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資這一指標(biāo)依然表現(xiàn)出積極的信號(hào)。

持貨商踴躍出貨，但下游接貨意愿較差

根據(jù)12月SMM銅加工材企業(yè)調(diào)研中，銅桿線(xiàn)與銅板帶箔企業(yè)的開(kāi)工率都顯現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，銅加工端數(shù)據(jù)的趨弱反映出市場(chǎng)消費(fèi)清淡的行情，盡管春節(jié)假期即將來(lái)臨，但今年卻未現(xiàn)歷年企業(yè)節(jié)前備庫(kù)的熱鬧景象，表現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)預(yù)期以及國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂(yōu)。

因消費(fèi)疲軟之勢(shì)未改，總體而言銅材企業(yè)春節(jié)期間放假時(shí)間較往年略有增長(zhǎng)，但大多冶煉廠仍計(jì)劃不放假加班加點(diǎn)生產(chǎn)；供多需少，預(yù)計(jì)2019年春節(jié)之后電解銅庫(kù)存仍延續(xù)增加態(tài)勢(shì)。

1月23日SMM現(xiàn)貨交易數(shù)據(jù)說(shuō)明，市場(chǎng)換現(xiàn)意愿持續(xù)提升，仍未吸引市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)，供大于求之下貼水貨源延續(xù)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。持貨商為加速回籠資金踴躍出貨，但市場(chǎng)節(jié)前接貨意愿較差，因此持貨商將會(huì)持續(xù)主動(dòng)下調(diào)升貼水甩貨。