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近期風險情緒回歸，股指和原油價格回升，美元走強使得金價未能突破千三關(guān)口，承壓回落，現(xiàn)貨黃金一度失守1280美元/盎司，但在美國政府繼續(xù)關(guān)門、委內(nèi)瑞拉宣布與美國斷交等風險事件的支撐下，黃金獲得了反彈動能，近日又重新回到1280美元/盎司上方。中期來看，避險仍是市場的重要主題之一，這無疑會支撐金價。

達沃斯論壇首日，國際貨幣基金組織發(fā)布《世界經(jīng)濟展望》，分別下調(diào)2019年、2020年全球經(jīng)濟增速預(yù)期0.2和0.1個百分點，至3.5%和3.6%。這是繼去年7月、10月兩次降預(yù)期后的第三次下調(diào)。貿(mào)易爭端對全球經(jīng)濟增長的負面影響正在顯現(xiàn)，而經(jīng)濟的不確定性無疑會提振黃金需求。

美元上漲結(jié)構(gòu)或改變

美國聯(lián)邦政府關(guān)門目前已持續(xù)四周，美國眾議院議長佩洛西周三表示，在政府部分停擺結(jié)束之前，民主黨人不會授權(quán)特朗普總統(tǒng)在眾議院發(fā)表他的國情咨文，特朗普與民主黨國會領(lǐng)袖爭執(zhí)不下，白宮正在為更長期的關(guān)門做準備。雖然美國政府停擺對美股走勢沒有明顯影響，甚至美國股市經(jīng)歷去年底的跌市后已略為回升，但未來仍存在大跌的風險，繼續(xù)停擺下去勢必會觸發(fā)市場的憂慮情緒，從而加劇市場的波動性，利多黃金、債券等傳統(tǒng)避險資產(chǎn)。

美國市場的振蕩已經(jīng)迫使美聯(lián)儲在2019年年初轉(zhuǎn)向，美聯(lián)儲在12月的聲明和新聞發(fā)布會上，對2018年、2019年及2020年的美國經(jīng)濟預(yù)測相較9月聲明有略微下調(diào)，對于美國未來經(jīng)濟增長率預(yù)期不佳，加息次數(shù)肯定較2018年縮減。另一方面，在3月1日到期時間前的一個半月，美財政部或?qū)⒅辽贉p持兩千億美元的現(xiàn)金緩沖，這將暫時增加市場中美元的流動性，因此將造成美元貶值，受上述兩因素影響，美元的上漲結(jié)構(gòu)可能會改變，美元月線已呈現(xiàn)技術(shù)性頂部結(jié)構(gòu)，黃金將從美元走弱中獲益。

實物黃金需求提升

據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告，2018年第三季度各國央行黃金購買量大增，全球央行黃金儲備增加148.4噸，年增22%。按季度統(tǒng)計，是2015年以來的最大規(guī)模增持。央行近日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2018年12月末黃金儲備5956萬盎司，11月末為5924萬盎司，增加32萬盎司（約9噸），為自2016年11月以來首次上升。另一方面，全球黃金ETF持有量在2018年年底突破千億美元，為2012年以來首次。近期黃金ETF持倉量增加后持穩(wěn)，在2019年經(jīng)濟增長放緩的背景下，黃金投資需求或?qū)⑦M一步走高。隨著2019年2月印度將會公會預(yù)算，市場預(yù)期印度將會大幅降低進口稅，這可能將推動印度市場更多的黃金買入，實物需求逐步提升，勢必會支撐中期金價。

技術(shù)上，經(jīng)過去年年底的快速上漲之后，1月金價正處于修正調(diào)整階段，短期指標偏弱，內(nèi)外盤關(guān)鍵支撐區(qū)間在1250—1265美元/盎司，考慮到周線、月線上漲結(jié)構(gòu)完整，不建議重倉做空。