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美鋁預(yù)計(jì)鋁的長(zhǎng)期需求增長(zhǎng)將在未來(lái)5年保持強(qiáng)勁。從預(yù)期的消費(fèi)增長(zhǎng)來(lái)看，鋁的增速繼續(xù)超過(guò)其他競(jìng)爭(zhēng)材料。預(yù)計(jì)到2023年，對(duì)原鋁的需求將保持3.4%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。

對(duì)鋁的消費(fèi)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，各行業(yè)的鋁需求占比均不超過(guò)25%。建筑、運(yùn)輸和包裝這三大行業(yè)預(yù)計(jì)未來(lái)5年在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。例如，受新興經(jīng)濟(jì)體財(cái)富增長(zhǎng)、汽車輕型化、電動(dòng)化等趨勢(shì)影響，預(yù)計(jì)鋁的運(yùn)輸需求將以3.9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。電力部門(mén)也將為到2023年的需求增長(zhǎng)作出重大貢獻(xiàn)，特別是在印度，該國(guó)在此期間的需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)近100萬(wàn)噸。

在美鋁主要生產(chǎn)基地--北美和歐洲的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，鋁消費(fèi)的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將超過(guò)總體GDP增長(zhǎng)。

因此，成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)的積極經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將為許多依賴鋁及其供應(yīng)鏈的關(guān)鍵終端產(chǎn)品提供穩(wěn)定的需求增長(zhǎng)來(lái)源。

盡管未來(lái)5年會(huì)出現(xiàn)新的鋁供應(yīng)，但預(yù)計(jì)供應(yīng)增長(zhǎng)將趕不上消費(fèi)增長(zhǎng)。

考慮到中國(guó)對(duì)運(yùn)營(yíng)許可的限制更加嚴(yán)格，以及明顯的資本成本劣勢(shì)限制了中國(guó)以外的新供應(yīng)，2018年全球原鋁供應(yīng)出現(xiàn)了一次初級(jí)短缺，預(yù)計(jì)2019年還將出現(xiàn)一次短缺。

2019供需平衡預(yù)計(jì)：鋁土礦過(guò)剩 氧化鋁過(guò)剩 原鋁短缺

鋁土礦：持續(xù)過(guò)剩

美鋁預(yù)計(jì)，隨著幾內(nèi)亞、澳大利亞和印尼的鋁土礦出口同比增長(zhǎng)，2018年的鋁土礦過(guò)剩將持續(xù)到2019年。

由于國(guó)內(nèi)外鋁土礦來(lái)源的不確定性，中國(guó)在戰(zhàn)略上囤積鋁土礦。這些過(guò)剩很可能使中國(guó)今年能夠再次增加庫(kù)存。

氧化鋁：短缺轉(zhuǎn)過(guò)剩

2018年因?yàn)榘臀鞯牡谌焦?yīng)中斷和其他因素導(dǎo)致氧化鋁市場(chǎng)出現(xiàn)短缺。美鋁預(yù)計(jì)2019年中國(guó)的氧化鋁產(chǎn)量將出現(xiàn)過(guò)剩，這主要是受煉廠擴(kuò)建的推動(dòng)，而經(jīng)濟(jì)和環(huán)境因素導(dǎo)致的冶煉產(chǎn)量低于此前的預(yù)期。

中國(guó)以外的地區(qū)，因?yàn)橐睙挊I(yè)務(wù)的擴(kuò)張及需求的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將大致平衡。由于缺乏關(guān)于第三方干擾是否或何時(shí)能夠解決的具體信息，以上假設(shè)以當(dāng)前現(xiàn)狀為基礎(chǔ)。

原鋁：持續(xù)短缺

預(yù)計(jì)2019年原鋁短缺。利潤(rùn)率下降已導(dǎo)致許多冶煉廠在2018年期間縮減經(jīng)濟(jì)規(guī)模，包括中國(guó)的幾家冶煉廠，它們?cè)诘谒募径热炕虿糠窒鳒p了產(chǎn)能。

2019年對(duì)原鋁的需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將非常強(qiáng)勁，受中國(guó)以及其他發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的推動(dòng)，全球鋁消費(fèi)量將增長(zhǎng)3%至4%。

鋁價(jià)低迷長(zhǎng)遠(yuǎn)不可持續(xù)

盡管預(yù)計(jì)今年全球鋁市場(chǎng)將再次出現(xiàn)短缺，但目前的價(jià)格正在為鋁行業(yè)創(chuàng)造不可持續(xù)的利潤(rùn)率。

中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)鋁短期價(jià)格產(chǎn)生了巨大影響。以zui近的價(jià)格計(jì)算，全球30%-45%的冶煉廠正在虧損。

2018年，中國(guó)出口未鍛造和半成品鋁580萬(wàn)噸，較2017年增長(zhǎng)了21%。580萬(wàn)噸是一個(gè)非常可觀的數(shù)量，相當(dāng)于2018年中國(guó)以外原鋁消費(fèi)的20%左右。大量的金屬出口與中國(guó)以外的半成品競(jìng)爭(zhēng)，降低了原鋁的需求，并導(dǎo)致價(jià)格低迷。

過(guò)去幾年也發(fā)生過(guò)利潤(rùn)率低迷情況，但都只持續(xù)了很短時(shí)間。目前的利潤(rùn)率無(wú)法支撐行業(yè)發(fā)展，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是不可持續(xù)的。