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今年以來，LME銅期價累計上漲8%，表現(xiàn)遠不及同期鐵礦石、鎳等品種。業(yè)內(nèi)人士指出，展望二季度，由于供給收縮預期增強、旺季需求前景可期，銅價繼續(xù)走強的概率較高。

銅礦供應收緊

業(yè)內(nèi)人士指出，今年銅礦供應收緊的概率依然高漲。

南華期貨分析師鄭景陽指出，去年礦山干擾率意外下降，銅礦供應大幅回升。但今年以來，礦山供給擾動事件頻出，包括秘魯南部地震、全球第二大銅礦Grasberg減產(chǎn)、嘉能可計劃剛果金銅鈷礦減產(chǎn)等，上述擾動因素加劇了銅礦供應收緊的預期。而且剛果和贊比亞的銅礦供應仍面臨礦產(chǎn)稅上升的困擾，今年銅礦供給出現(xiàn)負增長的可能性增加。預計2018-2022年新增的銅礦產(chǎn)能有限，2019年預計新增銅礦50萬噸，增速將下滑至2.4%左右。隨著全球貨幣政策開啟新一輪寬松周期，疊加供給收縮預期不斷增強，銅價未來上漲的概率更大。

資料顯示，在一季度全球礦山擾動事件頻發(fā)，1月4日，韋丹塔擁有多數(shù)股權的Konkola公司暫停了在Nchanga銅礦的運營。1月8日，帝國金屬公司宣布正在關閉不列顛哥倫比亞省波利山礦的生產(chǎn)。2月8日，智利國家銅業(yè)公司表示，智利月初的強降雨導致基建設施受損以及部分生產(chǎn)暫停，預計將損及旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic銅礦產(chǎn)出。自由港在印尼的銅精礦出口許可于2月15日到期，且一直未獲得新的出口許可，這令市場對于供應端的擔憂情緒扶搖直上。

旺季需求仍可期

此外，銅在旺季的需求仍將相對旺盛。

Fitch Solutions最新發(fā)布的銅供需展望顯示，未來幾年，受中國電力和基礎設施行業(yè)以及電動汽車產(chǎn)量增長的推動，全球銅消費量增速將繼續(xù)超過供應增速。銅價上漲，中國精煉銅產(chǎn)量預計將保持穩(wěn)定增長。Fitch Solutions預測，中國仍然是全球銅產(chǎn)量增長的推動力。

國元期貨分析師范芮表示，農(nóng)網(wǎng)建設仍將拉動銅需求。據(jù)報道，根據(jù)今年政府工作報告“完成新一輪農(nóng)網(wǎng)升級改造”的要求，國網(wǎng)明確，今年將完成青海、西藏外“三區(qū)兩州”（不含云南怒江州）和中西部貧困地區(qū)電網(wǎng)建設任務；南網(wǎng)要以市州為單位全部提前實現(xiàn)國家新一輪農(nóng)網(wǎng)改造升級目標。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-2月，電源基本建設投資完成額累計值同比降低3.57%至243億元，同期電網(wǎng)基本建設投資完成額累計同比降低8.96%至244億元，但這并不足以支持今年農(nóng)網(wǎng)建設將表現(xiàn)疲弱并帶來銅需求不佳的觀點。伴隨農(nóng)網(wǎng)建設項目的逐漸推進，配電網(wǎng)用銅需求仍將在旺季有體現(xiàn)的可能。而在需求端，中國國內(nèi)基建落實帶來的銅需求盲目預期在一季度得到修正，但存在預期過度修正至過度悲觀的嫌疑，此外，雖然空調(diào)庫存較高，但今年內(nèi)銷較好也許可以刺激空調(diào)生產(chǎn)，較去年不會下滑太多，因此空調(diào)行業(yè)表現(xiàn)也有一定超預期成分。需求端的過度預期修正和超預期空調(diào)內(nèi)銷，為銅市新的刺激點?；诖耍瑢Χ径茹~市相對看好，并預計銅價將在二季度走出一輪反彈行情。