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近期，“淡化逆周期調(diào)節(jié)”的提法令商品市場樂觀預(yù)期弱化，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長進(jìn)入觀望期，市場樂觀情緒消退，前期情緒因素支撐較多的有色金屬多頭行情節(jié)奏短期將難以持續(xù)，警惕調(diào)整風(fēng)險。

樂觀預(yù)期弱化

近期在“結(jié)構(gòu)性去杠桿”的政策導(dǎo)向提法之下，市場預(yù)期，社融回升或?qū)⑹艿揭种疲?月份經(jīng)濟(jì)難有超預(yù)期的表現(xiàn)。整體上市場樂觀情緒受到壓制。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長進(jìn)入觀望期，一些與宏觀關(guān)系密切的品種比如有色金屬的短期支撐或?qū)⑷趸顿Y者需警惕短期調(diào)整行情及相關(guān)資產(chǎn)聯(lián)動下的投資風(fēng)險。

值得一提的是，4月以來，滬鋁繼續(xù)了震蕩上行的周期并且漲勢加大，外盤倫鋁卻由于外需較差呈現(xiàn)出截然相反的情形。

“宏觀方面的維穩(wěn)刺激措施、貨幣政策的預(yù)期寬松，疊加上新增產(chǎn)能（主要是置換產(chǎn)能）釋放較緩，以及旺季即將來臨的預(yù)期，市場情緒被大幅提振。在資金追捧下，滬鋁在有色金屬中一枝獨(dú)秀地震蕩上行。”方正中期期貨研究指出。

此外，在前期樂觀氛圍及銅市庫存降低的背景下，市場對銅價走強(qiáng)也存在一定預(yù)期。業(yè)內(nèi)研究人士指出，目前處于傳統(tǒng)金屬消費(fèi)旺季，且冶煉廠集中檢修，導(dǎo)致近期國內(nèi)庫存連續(xù)下降。

短期調(diào)整或加劇

展望后市，分析人士指出，短期有色金屬板塊調(diào)整有望加劇，市場上行節(jié)奏或暫時打亂，但整體上下方存在較強(qiáng)支撐，調(diào)整空間預(yù)計有限。

從基本面來看，南華期貨分析師鄭景陽表示，銅精礦TC持續(xù)下滑加劇銅礦供給擔(dān)憂，而且二季度國內(nèi)冶煉廠集中檢修影響精銅供應(yīng)，加之精廢價差收窄后部分廢銅消費(fèi)轉(zhuǎn)至精銅，因此盡管旺季需求弱于往年，但銅庫存下降趨勢難改。“我們認(rèn)為短期市場樂觀情緒消退后銅價有回調(diào)需求，但供應(yīng)端對其存在支撐，因此銅價下跌空間或有限。然五一長假來臨，建議謹(jǐn)慎為主，滬銅區(qū)間操作。”

信達(dá)期貨分析師陳敏華認(rèn)為，隨著國內(nèi)一季度較好宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地，而國內(nèi)需求并沒有明顯起色（部分歸因于稅改導(dǎo)致3月?lián)層唵嗡拢B加歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，美元指數(shù)走強(qiáng)等因素，銅價呈現(xiàn)高位偏弱調(diào)整走勢。此外，近期市場對后期貨幣繼續(xù)放水預(yù)期被打破，也在一定程度上施壓短期銅價表現(xiàn)。目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)依舊在下游消費(fèi)回升與國內(nèi)煉廠檢修，消費(fèi)回升庫存持續(xù)季節(jié)性去化，但銅價上漲還缺乏點(diǎn)動力，短期料將繼續(xù)呈現(xiàn)高位震蕩偏弱走勢。

鋁價方面，方正中期期貨研究分析，上游氧化鋁方面，其價格在持續(xù)走跌后近期終于有所企穩(wěn)，可氧化鋁產(chǎn)能新增較為可觀，未來原鋁成本線偏低將持續(xù)較長時間。庫存方面情況較為樂觀，交易所以及社會鋁錠庫存在經(jīng)歷了季節(jié)性累庫后又再度轉(zhuǎn)入下行區(qū)間，去庫存周期仍然在繼續(xù)。