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本報(bào)訊  8月27日，國(guó)內(nèi)首批商品期貨ETF獲批，華夏、大成和建信3家基金公司拔得頭籌。作為國(guó)內(nèi)首只跟蹤上海期貨交易所有色金屬期貨的ETF基金——大成有色金屬期貨交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金及聯(lián)接基金的獲批，為投資者提供了多元配置的選擇，或成為投資者資產(chǎn)配置不可或缺的一環(huán)。

早在2014年12月，證監(jiān)會(huì)正式對(duì)外發(fā)布《商品期貨交易型開(kāi)放式基金指引》。在此之前，國(guó)內(nèi)跟蹤商品走勢(shì)的基金中，只有國(guó)泰、博時(shí)、易方達(dá)、華安4家基金公司旗下跟蹤黃金現(xiàn)貨的ETF，最晚一只成立博時(shí)黃金ETF仍可追溯至2014年。

2015年，第一只商品期貨基金——國(guó)投瑞銀白銀期貨基金面世，不過(guò)白銀期貨基金是一只LOF基金。

由于大宗商品價(jià)格的波動(dòng)主要受全球宏觀市場(chǎng)環(huán)境及商品供需等因素影響，與股市、債市相關(guān)性低，投資互補(bǔ)性強(qiáng)。大宗商品作為大類(lèi)資產(chǎn)配置體系中除股票和債券之外最重要的一類(lèi)資產(chǎn)，可以幫助投資組合降低風(fēng)險(xiǎn)減小波動(dòng)，提高投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益比，各類(lèi)大宗商品都具有良好的資產(chǎn)配置價(jià)值，但作為金融屬性更強(qiáng)的有色金屬，資產(chǎn)配置效應(yīng)更高。

我國(guó)商品期貨投資門(mén)檻專(zhuān)業(yè)性要求較高，因?yàn)槠涓軛U交易以及合約連續(xù)性安排的特點(diǎn)，非專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，而商品期貨ETF能提供給想?yún)⑴c商品期貨交易普通投資者新的選擇，在降低門(mén)檻的同時(shí)降低了入市風(fēng)險(xiǎn)。

因此，此次國(guó)內(nèi)首只有色金屬期貨基金獲批受到市場(chǎng)普遍關(guān)注。

大宗商品是重要的資產(chǎn)配置

高盛報(bào)告稱(chēng)，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很可能將得到改善，投資者情緒將逐漸回溫，下半年，市場(chǎng)對(duì)周期性大宗商品的需求也將隨之獲得提振。

自2000年至今，商品經(jīng)歷了多輪牛熊迭代的現(xiàn)象，但就有色金屬而言，整體呈現(xiàn)出牛長(zhǎng)熊短的格局，歷次迭代的跡象是底部區(qū)域逐級(jí)上抬（幅度約30%~50%），猶如過(guò)去20年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，任何一次調(diào)整事后看都是理想的上車(chē)時(shí)點(diǎn)。商品一旦進(jìn)入牛市，則是一個(gè)長(zhǎng)期理想的安全配置區(qū)域。目前在內(nèi)外部環(huán)境復(fù)雜、不確定因素增多的情況下，相對(duì)其他資產(chǎn)，不帶杠桿投資有色金屬等大類(lèi)商品的安全邊際更高。

有色金屬可分為重金屬(銅、鉛、鋅)、輕金屬(鋁、鎂)、貴金屬(金、銀、鉑)及稀有金屬(鎢、鉬、鋰、鈷、鈾)。這些金屬不僅是世界上重要的戰(zhàn)略物資，重要的生產(chǎn)資料，而且也是人類(lèi)生活中不可缺少的消費(fèi)資料的重要材料。有色金屬在基建、軍工、飛機(jī)、高鐵、芯片、5G基站中都有用途，也是重要的投資品種。

我國(guó)是全球最大的有色金屬生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)出口國(guó)，有色金屬是大宗商品體量最大的集群。

有色金屬期貨基金優(yōu)勢(shì)

大成有色金屬期貨ETF基金采用完全復(fù)制法跟蹤上海期貨交易所有色金屬期貨價(jià)格指數(shù)，是國(guó)內(nèi)首只且僅有的可直接投資有色金屬期貨的指數(shù)基金。該基金無(wú)需開(kāi)立期貨交易賬戶(hù)，即可參與商品期貨市場(chǎng)投資；規(guī)避期貨交易必須盯市、保證金追繳、到期日前合約移倉(cāng)等繁瑣操作，基金管理人代為操作；該基金系國(guó)內(nèi)首批商品期貨基金，也是目前有色金屬期貨投資的唯一一只；收益方面，該基金類(lèi)似一個(gè)指數(shù)基金+貨幣基金收益增強(qiáng)組合，10%以?xún)?nèi)期貨保證金+80%以上資產(chǎn)投資與貨幣基金投向相同；在效率方面，基金二級(jí)市場(chǎng)可T+0交易。

大成有色金屬期貨ETF基金投資策略清晰，“買(mǎi)入并持有”，被動(dòng)式管理策略，通過(guò)持有上期所有色金屬指數(shù)成分合約跟蹤指數(shù)長(zhǎng)期走勢(shì)；投資者不直接參與商品市場(chǎng)交易，僅通過(guò)申購(gòu)贖回基金份額或二級(jí)市場(chǎng)交易即可參與大宗商品投資。投資門(mén)檻相比于直接投資商品期貨低了不少，該ETF基金認(rèn)購(gòu)的投資門(mén)檻為1000元，聯(lián)接基金認(rèn)購(gòu)的投資門(mén)檻僅為1元。該基金的投資標(biāo)的也透明，即為滬銅、滬鋅、滬鎳、滬鋁、滬鉛、滬錫6種期貨合約+貨幣市場(chǎng)工具等（含同業(yè)存單）。

（木子）