亚洲欧美久久一区二区,天天色综合1,亚洲宅男天堂a在线,国产乱来视频,国产成人精品亚洲午夜麻豆,a视频网站,在线观看a视频

近期，氧化鋁價(jià)格漲勢(shì)越漲越小，現(xiàn)貨成交量也一直十分低迷，價(jià)格似乎已經(jīng)陷入停滯階段，趨勢(shì)越來(lái)越弱，而近期京津冀及周邊地區(qū)面臨重污染天氣，氧化鋁行業(yè)受限制，也未能造成市場(chǎng)較大的波瀾。而在氧化鋁的另一端——電解鋁，我們看到鋁價(jià)不僅創(chuàng)下年內(nèi)新高度，利潤(rùn)也是近兩年階段性高位，而氧化鋁廠普遍處于低利潤(rùn)甚至虧損狀況下，當(dāng)前氧化鋁行情令行業(yè)有些難以理解。

從氧化鋁開(kāi)工來(lái)看，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能在6月份及以前，整體運(yùn)行產(chǎn)能變動(dòng)不大，除了少部分焙燒爐檢修，實(shí)際產(chǎn)量影響不大外，根據(jù)魯證期貨統(tǒng)計(jì)，今年1-7月國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能基本在7300萬(wàn)噸左右運(yùn)行（5月初交口信發(fā)停產(chǎn)，但后期也有其他產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)抵消），直到7月中下旬開(kāi)始，我們才看到興安化工、中鋁礦業(yè)、重慶水江等氧化鋁減產(chǎn)、壓產(chǎn)，整體運(yùn)行產(chǎn)能下降至7100萬(wàn)噸附近。因此，考慮到非冶金級(jí)需求，氧化鋁供給上半年整體是過(guò)剩的，至少是相當(dāng)充裕的，更何況5-6月份氧化鋁價(jià)格上沖至3100以上時(shí)期的利潤(rùn)超額回補(bǔ)階段，產(chǎn)量釋放不小。我們以國(guó)家統(tǒng)計(jì)局產(chǎn)量為例，山西河南產(chǎn)量在6月以前基本維持穩(wěn)定，山西在7月份產(chǎn)量才出現(xiàn)大幅度下滑，主要是交口信發(fā)的停產(chǎn)導(dǎo)致，而河南產(chǎn)量基本維持穩(wěn)定，我們統(tǒng)計(jì)河南開(kāi)工一直在1100萬(wàn)噸上下，幅度變化不大。這說(shuō)明了，上半年氧化鋁價(jià)格盡管變動(dòng)非常大，但實(shí)際生產(chǎn)其實(shí)相對(duì)穩(wěn)定，一定是生產(chǎn)了不少庫(kù)存。不過(guò)，氧化鋁廠目前實(shí)際庫(kù)存并不高，上輪價(jià)格暴跌基本都轉(zhuǎn)移至中間商，而中間商甩貨加速價(jià)格下滑庫(kù)存轉(zhuǎn)移至了鋁廠，因此目前氧化鋁銷(xiāo)售壓力并不大，是支撐氧化鋁廠挺價(jià)惜售的資本。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，魯證期貨

再來(lái)看電解鋁，上半年電解鋁開(kāi)工回升始終比較緩慢，一季度開(kāi)工產(chǎn)能整體維持在3600萬(wàn)噸左右，甚至低于3600萬(wàn)噸，二季度開(kāi)工略有回升，開(kāi)工產(chǎn)能回升至3646萬(wàn)噸，三季度產(chǎn)能則又回到3600萬(wàn)噸上下，8-9月份則是由于魏橋、信發(fā)減產(chǎn)，開(kāi)工產(chǎn)能又降至了3550-3600萬(wàn)噸區(qū)間，當(dāng)前氧化鋁供給又呈現(xiàn)出偏過(guò)剩階段，因此，前三季度電解鋁對(duì)氧化鋁需求是顯著低于氧化鋁生產(chǎn)的。這也就造成今年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)過(guò)剩時(shí)間長(zhǎng)，供給短缺時(shí)間短，反彈基礎(chǔ)不堅(jiān)實(shí)的原因。因此，從這一輪價(jià)格反彈效果來(lái)看，氧化鋁價(jià)格被死死地按在了成本線附近，不僅價(jià)格反彈不大，連成交量也是非常低迷。電解鋁端部分大型廠商在前期氧化鋁超跌時(shí)，大量備貨，據(jù)魯證了解，目前西北、東北不少需求大廠已基本采購(gòu)?fù)昴陜?nèi)現(xiàn)貨，四季度現(xiàn)貨采購(gòu)需求不多，可交易的需求并不大。

表：電解鋁產(chǎn)能變化及展望

數(shù)據(jù)來(lái)源：ALD，魯證期貨，同比數(shù)據(jù)為阿拉丁，運(yùn)行數(shù)據(jù)為魯證統(tǒng)計(jì)；

注：后期數(shù)據(jù)僅包含投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)展望。

另外，鋁業(yè)巨頭中鋁的動(dòng)向也是影響市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵力量，2019年中鋁托管西部水電和橋頭鋁電、收購(gòu)云鋁股份，旗下運(yùn)營(yíng)管理電解鋁產(chǎn)能躍升至700多萬(wàn)噸，而氧化鋁產(chǎn)能僅增加了文山鋁業(yè)160萬(wàn)噸，雖然中鋁旗下氧化鋁產(chǎn)能已達(dá)到2000萬(wàn)噸，總體趨勢(shì)是中鋁近兩年氧化鋁與電解鋁產(chǎn)能增量完全不匹配，而且今年山西河南由于虧損，大量產(chǎn)能并不滿產(chǎn)，這意味著今年中鋁國(guó)貿(mào)在氧化鋁市場(chǎng)賣(mài)貨壓力大幅下降。

據(jù)中鋁股份年報(bào)顯示，2018年中鋁生產(chǎn)氧化鋁1351萬(wàn)噸（部分合資產(chǎn)能運(yùn)營(yíng)獨(dú)立性強(qiáng)，不歸中鋁國(guó)貿(mào)統(tǒng)一銷(xiāo)售），電解鋁417萬(wàn)噸，氧化鋁富余量546萬(wàn)噸，若把文山鋁業(yè)劃入、加上其管理的電解鋁規(guī)模，據(jù)估計(jì)今年中鋁將2018年基礎(chǔ)上生產(chǎn)1520萬(wàn)噸氧化鋁、680萬(wàn)噸電解鋁，則氧化鋁富余量將降至207萬(wàn)噸，反映了今年中鋁氧化鋁富余量大幅下降，使得中鋁賣(mài)貨壓力、入市操作需求大幅下降，中鋁從氧化鋁市場(chǎng)賣(mài)方角色向買(mǎi)方角色偏移，這輪氧化鋁價(jià)格暴跌之后反彈我們沒(méi)有看到中鋁國(guó)貿(mào)發(fā)出限價(jià)銷(xiāo)售函。

四季度氧化鋁走勢(shì)來(lái)看，我們預(yù)計(jì)氧化鋁市場(chǎng)不會(huì)有大的供需矛盾，價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)維持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但狀況將持續(xù)改善，2020年上半年供需矛盾將逐漸積累，或許將有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

從氧化鋁開(kāi)工來(lái)看，受秋冬季環(huán)保影響，北方地區(qū)氧化鋁產(chǎn)量可能會(huì)有所壓產(chǎn)，但近期晉中希望、交口信發(fā)復(fù)產(chǎn)，我們估計(jì)氧化鋁開(kāi)工四季度大概率維持在7200萬(wàn)噸上下，但是考慮進(jìn)口氧化鋁月均8萬(wàn)噸需求，基本能夠滿足國(guó)內(nèi)電解鋁接近3700萬(wàn)噸開(kāi)工需求。

從電解鋁開(kāi)工來(lái)看，近期電解鋁開(kāi)工事故減產(chǎn)不斷，導(dǎo)致開(kāi)工回升非常緩慢，預(yù)期一拖再拖，買(mǎi)方觀望情緒增加，好在四季度信發(fā)、新恒豐、廣元林豐、百礦田林、魏橋等鋁廠復(fù)產(chǎn)、新增，四季度開(kāi)工將顯著回升，開(kāi)工預(yù)計(jì)11月份有望回到3700萬(wàn)噸以上（實(shí)際仍可能復(fù)產(chǎn)進(jìn)度比較緩慢，我們相對(duì)樂(lè)觀點(diǎn)）。

因此，國(guó)內(nèi)氧化鋁需求面要到11月中下旬才有顯著改善的預(yù)期，如果疊加強(qiáng)力環(huán)保治理，氧化鋁開(kāi)工及產(chǎn)量受抑制，或許價(jià)格還能往上沖一沖，按目前成本狀況估計(jì)高點(diǎn)大概在2650-2700區(qū)間，再往上價(jià)格將刺激供給增加，氧化鋁開(kāi)工產(chǎn)能將恢復(fù)至7300萬(wàn)噸以上，供給壓力就沒(méi)有那么大。需要注意的是，秋冬季環(huán)保對(duì)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)限制，以及液堿價(jià)格上漲，導(dǎo)致山西河南再度陷入深度虧損，從而開(kāi)工產(chǎn)能、產(chǎn)量下降，可能加快氧化鋁供應(yīng)矛盾積累，價(jià)格或迎來(lái)成本支撐下的反彈。