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國內外錫市場動態(tài)及供應

全球錫資源需求低速平穩(wěn)增長，錫礦儲量呈快速下降趨勢，儲采比僅15，將會形成錫資源短缺性約束；全球形成了中國、美國、日本三大錫資源消費中心和以亞洲、南美為主的兩大供應中心；中國為全球錫資源第一大國，錫精礦、精煉錫第一大生產國，也是第一大錫消費國；預計2019~2025年中國累計錫金屬需求量約133萬噸，即便考慮錫二次資源的供應，現(xiàn)保有資源儲量基本將耗竭，我國錫資源保障程度堪憂；錫是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)重要礦產資源，錫資源的緊缺將會在一定程度上制約我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)的發(fā)展。

2019~2020年中國錫市場熱點關注及后市預測

錫礦端預測：錫礦資源較18年同期下滑明顯，市場實際流通貨量減少，以云南地區(qū)40品位為首加工費下滑明顯，部分冶煉廠生產積極性受到抑制。精煉錫后市預測：2019年受礦資源趨緊影響，雖大部分冶煉廠積極維持正常生產，但產量不可避免較去年同期有所下滑，加之冶煉廠聯(lián)合減產影響，預計2019年中國精煉錫產量將持續(xù)下降，2020年受礦資源進口量增加影響，產量將有所回升。下游需求方面，焊錫及鍍錫版行業(yè)對精煉錫需求較2018年有所縮減，2019年1~10月國內錫市總體呈現(xiàn)供需雙弱需求更弱的格局，預計2020年，下游出口訂單受到沖擊減弱，對精煉錫的需求量或將有所增加。

走勢預測：錫礦原料緊張，加之云南錫業(yè)股份有限公司設備檢修，2019年11~12月中國錫錠供應將大幅縮減，冶煉廠隱形庫存也將有所減少。供應面趨近利好后市，預計2019年11~12月滬期錫有望重回14萬元/噸上方。預計2020年，滬期錫或將在年初維持盤整后呈現(xiàn)逐漸上揚態(tài)勢，最終重回14萬~15萬附近的橫盤整理區(qū)間。

2019年錫礦資源緊缺 2020年或將有所緩解。8月進口錫礦量減少，主因為錫價下行，在一定程度上抑制了錫礦商出口積極性導致。而較去年同期相比，2019年1~8月進口金屬量降幅小于原礦實物量降幅主要由于：緬甸佤邦地區(qū)錫礦資源趨緊，進口實物量減少；但自2019年初起，自澳大利亞地區(qū)進口的錫礦逐漸流入國內且供應較為穩(wěn)定，且從進口單價看品味相對較高；加之自瑞麗口岸流入的錫精礦品位相對較高，孟連口岸進口錫精礦的品位亦有所提升。2019年1~9月中國精煉錫產量為11.26萬噸，較去年同期下降5.78%。目前多數(shù)冶煉廠仍維持保持生產策略，但受2019年礦資源較緊和錫錠加工費大幅下滑利潤空間直線縮減和聯(lián)合減產影響，2019年1~9月錫錠產量總體呈現(xiàn)小幅下降態(tài)勢。

2019年9月錫市庫存總量同比下降約21%，截止10月初國內錫冶煉廠庫存為5.6萬噸，環(huán)比增長12%，同比下降10.8%。9月冶煉廠錫錠銷售情況喜憂參半，部分煉廠適逢錫價較高積極出貨效果喜人，但仍有部分冶煉廠出貨情況略為不理想，加之7、8月份錫價走低，冶煉廠出貨積極性受到影響，部分廠家仍存部分成品錫錠存量待售，因此9月冶煉廠隱性庫存較前期有所增加。

中國精煉錫進出口情況及進出口損益：2019年1~4月中旬，精煉錫出口盈利窗口開啟，1~4月精煉錫出口量大增至4130噸，較去年同期增長106.5%。2019年8月精煉錫進口盈利窗口開啟，但總體進口量未有明顯增量，主因為錫價總體處于下行趨勢中，進口商家對錫錠進口至國內是否會導致錫價繼續(xù)下行而造成利益虧損較為擔憂，2019年8月精煉錫進口量為97噸。

2019年末國內精煉錫供應缺口約為4165噸，精煉錫方面， SMM產量覆蓋率約為95%，據(jù)SMM調研 2018年精煉錫全年產量15.52萬噸，總量約為16.34萬噸。SMM調研2018年1~9月精煉錫產量11.26萬噸，總量約為11.85萬噸，較去年同期減少6901噸約下降5.78%。目前距離2.02萬噸的國內減產量差距1.33萬噸，SMM初步預計若減產成功達成，則至2019年末，中國精煉錫產量約為14.32萬噸。

SMM錫礦端預測：錫礦資源較2018年同期下滑明顯，市場實際流通貨量減少，以云南地區(qū)40品位為首加工費下滑明顯，部分冶煉廠生產積極性受到抑制。但據(jù)SMM了解，2020年緬甸方面錫礦進口金屬量或將逐漸增加。

SMM精煉錫后市預測：2019年受礦資源趨緊影響，雖大部分冶煉廠積極維持正常生產，但產量不可避免較去年同期有所下滑，加之冶煉廠聯(lián)合減產影響，預計2019年中國精煉錫產量將持續(xù)下降，2020年受礦資源進口量增加影響，產量將有所回升。

SMM下游需求后市預測：下游需求方面，焊錫及鍍錫版行業(yè)對精煉錫需求較2018年有所縮減，2019年1~10月國內錫市總體呈現(xiàn)供需雙弱需求更弱的格局，預計2020年，下游出口訂單收到沖擊減弱，對精煉錫的需求量或將有所增加。

結論：錫礦原料緊張，加之云南錫業(yè)股份有限公司設備檢修，2019年11~12月中國錫錠供應將大幅縮減，冶煉廠隱形庫存也將有所減少。供應面趨近利好后市，預計2019年11~12月滬期錫有望重回14萬元/噸上方預計2020年，滬期錫或將在年初維持盤整后呈現(xiàn)逐漸上揚態(tài)勢，最終重回14萬~15萬附近的橫盤整理區(qū)間。