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時(shí)間進(jìn)入2020年最后一個(gè)月，盡管年內(nèi)承受了疫情帶來(lái)的壓力，但經(jīng)歷了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革后的中國(guó)電解鋁行業(yè)已具備較強(qiáng)的韌性，從二季度開(kāi)始供需雙增的特點(diǎn)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。安泰科對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)以及部分下游加工企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并匯總，對(duì)前期的數(shù)據(jù)測(cè)算方法進(jìn)行調(diào)整并對(duì)預(yù)估數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，發(fā)布2020年的供需初步數(shù)據(jù)，同時(shí)結(jié)合目前的行業(yè)發(fā)展環(huán)境以及企業(yè)自身的實(shí)際情況，對(duì)2021年的供需數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)估。

1、2020年原鋁供應(yīng)重回正增長(zhǎng)

安泰科統(tǒng)計(jì)，至2020年底，中國(guó)電解鋁總產(chǎn)能將達(dá)到4263萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)3.1%。運(yùn)行產(chǎn)能3926萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)9%。新增產(chǎn)能主要集中在云南省和四川省，兩地新增產(chǎn)能規(guī)模占全國(guó)新增產(chǎn)能總量的85%，另外，山西、內(nèi)蒙古有少量新產(chǎn)能貢獻(xiàn)。

運(yùn)行產(chǎn)能增速顯著高于建成產(chǎn)能增速，一方面原因是部分產(chǎn)能沒(méi)有完成置換，即指標(biāo)原有主體已經(jīng)宣布淘汰，但指標(biāo)新主體尚未完全建成，如云南神火、創(chuàng)源金屬等，導(dǎo)致建成產(chǎn)能增速受到影響；另一方面原因是2019年因不可抗力因素及生產(chǎn)事故導(dǎo)致的部分減產(chǎn)產(chǎn)能推延至2020年內(nèi)恢復(fù)，因此運(yùn)行產(chǎn)能增速表現(xiàn)大增。

年初疫情導(dǎo)致鋁產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受限，但電解鋁因其連續(xù)生產(chǎn)特性，并未出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)的行為，僅有部分企業(yè)進(jìn)行電解槽輪換檢修。一季度因人員不能及時(shí)到崗、建設(shè)材料運(yùn)輸受限、復(fù)工時(shí)間受地方政策限制等因素影響，電解鋁新項(xiàng)目的建設(shè)速度有所放緩。但二季度后，隨著市場(chǎng)逐漸恢復(fù)正常加之鋁價(jià)大漲，新項(xiàng)目的建設(shè)和投產(chǎn)速度加快。綜合來(lái)看，疫情沒(méi)有對(duì)2020年中國(guó)原鋁產(chǎn)量形成根本影響，利潤(rùn)大增刺激原鋁產(chǎn)量快速釋放。安泰科預(yù)計(jì)2020年中國(guó)原鋁產(chǎn)量3730萬(wàn)噸，較2019年增長(zhǎng)3.8%。

2020年1-10月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口原鋁87.8萬(wàn)噸，年內(nèi)鋁價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱刺激滬倫比值持續(xù)高位，原鋁進(jìn)口量大增，但從調(diào)研情況來(lái)看，進(jìn)口鋁錠多數(shù)為直接進(jìn)入下游，并未對(duì)市場(chǎng)形成直接沖擊。而10月之后，外盤(pán)鋁價(jià)反彈，滬倫比值快速下降，打擊了原鋁進(jìn)口熱情，預(yù)計(jì)全年原鋁進(jìn)口100-105萬(wàn)噸左右。

2、2020年原鋁需求顯著上升

年初疫情導(dǎo)致鋁終端消費(fèi)行業(yè)受到重創(chuàng)，一季度鋁下游企業(yè)開(kāi)工率較低，進(jìn)而導(dǎo)致鋁錠庫(kù)存大增，安泰科統(tǒng)計(jì)全社會(huì)鋁錠庫(kù)存（包含顯性及隱形庫(kù)存）最高上升至280萬(wàn)噸左右。但隨著疫情得到有效控制，下游行業(yè)迅速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，電解鋁企業(yè)鋁水就地轉(zhuǎn)化能力快速提升，行業(yè)呈現(xiàn)需求“報(bào)復(fù)式”反彈特點(diǎn)。安泰科對(duì)下游加工企業(yè)調(diào)研了解，4-7月下游企業(yè)持續(xù)呈現(xiàn)趕訂單的特點(diǎn)，且隨著鋁價(jià)的不斷反彈，下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫(kù)的意愿十分強(qiáng)烈，采購(gòu)量旺盛導(dǎo)致鋁錠庫(kù)存快速下降，即使出現(xiàn)了百萬(wàn)噸量級(jí)的原鋁進(jìn)口，但很快被市場(chǎng)所消化。而鋁錠庫(kù)存降至低位后，又進(jìn)一步支撐鋁價(jià)，也給市場(chǎng)持續(xù)釋放供應(yīng)緊張的信號(hào)，年內(nèi)鋁市場(chǎng)呈現(xiàn)表觀(guān)需求旺盛、高消費(fèi)主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)的特點(diǎn)，截止12月初，全社會(huì)鋁錠庫(kù)存已經(jīng)降至60萬(wàn)噸左右，為近年來(lái)同期最低水平，而12月仍處于鋁傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，因此庫(kù)存仍有進(jìn)一步下降的可能。

安泰科綜合下游訂單情況、原料及成品庫(kù)存情況以及鋁錠庫(kù)存數(shù)據(jù)，綜合預(yù)估2020年中國(guó)原鋁消費(fèi)量為3835萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.7%，部分鋁錠的存在形式轉(zhuǎn)變?yōu)橄掠渭庸て髽I(yè)的原料庫(kù)存或者成品庫(kù)存，我們?cè)诮y(tǒng)計(jì)時(shí)，將其計(jì)入原鋁消費(fèi)數(shù)據(jù)當(dāng)中。

3、2020年原鋁供應(yīng)微幅短缺

綜合安泰科測(cè)算的供應(yīng)和需求初步數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2020年中國(guó)原鋁消費(fèi)增速大于需求增速，全年將呈現(xiàn)供應(yīng)微幅短缺的格局，預(yù)計(jì)年度短缺量為5萬(wàn)噸。

4、2021年原鋁供應(yīng)繼續(xù)上升

2021年中國(guó)電解鋁行業(yè)仍處于新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張期，云南、內(nèi)蒙古等地仍有新項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能280萬(wàn)噸/年左右，而綜合考慮新項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度、電力供應(yīng)穩(wěn)定性、以及自身的投產(chǎn)周期，預(yù)計(jì)全年運(yùn)行產(chǎn)能增量在160萬(wàn)噸/年左右，部分下半年及年底投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)量貢獻(xiàn)將有限。因此，安泰科綜合預(yù)估，2021年中國(guó)原鋁產(chǎn)量3930萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.4%。

進(jìn)口方面，隨著海外經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，鋁消費(fèi)行業(yè)也在逐漸恢復(fù)，LME鋁價(jià)在2020年底重新回到2000美元/噸附近，2021年行業(yè)進(jìn)口套利空間及可能性下降，預(yù)計(jì)原鋁進(jìn)口量將回落，全年預(yù)計(jì)凈進(jìn)口原鋁20萬(wàn)噸，且把它作為供需平衡中的不確定性變量。

5、2021年原鋁需求保持小幅增長(zhǎng)

需求方面，安泰科認(rèn)為，2020年的原鋁消費(fèi)水平將延續(xù)至2021年，同時(shí)傳統(tǒng)終端領(lǐng)域需求不斷恢復(fù)，新興消費(fèi)領(lǐng)域需求繼續(xù)擴(kuò)大，海外經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇也將帶動(dòng)鋁材出口量出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。但不可否認(rèn)的是，中國(guó)的鋁消費(fèi)正處于傳統(tǒng)領(lǐng)域需求增速放緩、新興消費(fèi)領(lǐng)域增速尚未顯著擴(kuò)大的換擋期，因此原鋁需求增速難以持續(xù)大增，下游行業(yè)在2020年進(jìn)行一輪補(bǔ)庫(kù)后，后期的采購(gòu)節(jié)奏也將有所調(diào)整。另外，2021年全面禁止固廢進(jìn)口，廢鋁將全部按照標(biāo)準(zhǔn)以原料形式進(jìn)口，國(guó)外符合標(biāo)準(zhǔn)的廢鋁供應(yīng)能力以及國(guó)內(nèi)廢鋁原料新政的執(zhí)行情況都會(huì)對(duì)廢鋁進(jìn)口產(chǎn)生較大影響，從而波及原鋁消費(fèi)，初步判斷，至少在2021年上半年，廢鋁進(jìn)口數(shù)量還會(huì)維持低位。綜合預(yù)計(jì)2021年中國(guó)原鋁消費(fèi)量3910萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2%。

6、2021年原鋁供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩，但過(guò)剩量有限

綜合2021年的供應(yīng)與需求預(yù)估數(shù)據(jù)，安泰科預(yù)計(jì)2021年中國(guó)原鋁供應(yīng)過(guò)剩40萬(wàn)噸，行業(yè)重新轉(zhuǎn)為表觀(guān)過(guò)剩，但過(guò)剩量不大。（王宏飛）