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2021年鋁價上漲幅度趨勢比較大，滬鋁價格走勢從2021年1月初的約1.4萬元/噸，一路走高到8月份的突破2萬元/噸，直到11月份價格才開始回落，12月份在1.8萬元/噸左右浮動。

2021年12月21日，歐洲天然氣價格再度創(chuàng)下新高，漲幅超過16%，市場擔憂歐洲天然氣價格還將進一步上漲。海外能源成本飆升，歐洲鋅廠率先宣布減產(chǎn)，緊接著歐洲高成本鋁廠也傳出減產(chǎn)消息，助推倫鋁連續(xù)上漲，在外盤帶動下，滬鋁也在近日突破2萬元/噸關(guān)口。

相較于2021年上半年因原材料上漲、電力供應緊張等情況，以及供需錯配和全球通脹的影響導致鋁價上漲，近期鋁價的變動受歐洲能源危機的影響更大。

天風期貨研究所有色研究員胡佳純告訴《證券日報》記者，歐洲鋁企減產(chǎn)規(guī)模能否升級，歸根到底還是要看天然氣的缺口是否會進一步放大。參考此前國內(nèi)煤價與電力的情況，如果放任能源價格繼續(xù)上漲，面臨高昂的電力成本工業(yè)企業(yè)不得不相繼關(guān)停，將導致通貨膨脹和失業(yè)率上升，屆時歐洲各國政府在地緣政治和民生就業(yè)博弈的過程中或許會采取一定的政策調(diào)整，能源將面臨回調(diào)的壓力，也是鋁價繼續(xù)的潛在風險。

華泰期貨研報指出，考慮到俄羅斯供應不穩(wěn)定、寒潮來襲、核電中斷等因素的影響，歐洲能源危機情況可能延續(xù)整個冬季至明年開春。國內(nèi)基本面上，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復產(chǎn)產(chǎn)能，且環(huán)保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業(yè)增加了減產(chǎn)風險。價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩(wěn)，需要重點關(guān)注歐洲地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受當?shù)仉妰r的影響情況，若海外能源危機延續(xù)至1月，預計鋁價短期內(nèi)將維持強勢。

雖然鋁價上漲會給國內(nèi)鋁企帶來更高的利潤，但也為行業(yè)敲響警鐘。如國內(nèi)煤炭價格走高后，導致電力成本的抬升讓國內(nèi)鋁企成本端承壓。歐洲天氣能源價格上漲，使得天氣發(fā)電價格緊跟著上漲，迫使歐洲鋁企不得不減產(chǎn)。

電解鋁業(yè)是高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)，為引導高耗能行業(yè)健康發(fā)展，促進節(jié)能降耗，2021年10月21日五部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于嚴格能效約束推動重點領(lǐng)域節(jié)能降碳的若干意見》提出，到2025年，通過實施節(jié)能降碳行動，鋼鐵、電解鋁、水泥、平板玻璃行業(yè)能效達到標桿水平的產(chǎn)能比例超過30%。

宏源期貨研究所分析師朱善穎對記者表示，在低碳減排的背景下，清潔能源發(fā)電規(guī)模未來有望進一步增長，作為高能耗的鋁產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)能瓶頸一方面來自供給側(cè)改革后的行政要求，另一方也受限于能源供應。儲能技術(shù)、輸電設(shè)施的持續(xù)建設(shè)有望增強清潔能源供應的穩(wěn)定性，屆時更多地選用清潔能源，將減少對傳統(tǒng)能源的依賴，平抑上游能源價格的波動影響。

胡佳純也認為，使用低碳或者零碳能源替代高碳能源是電解鋁行業(yè)大勢所趨，尤其是歐洲的綠色水電鋁值得國內(nèi)借鑒。根據(jù)國際鋁協(xié)的數(shù)據(jù)，2020年歐洲電解鋁總產(chǎn)量約748.7萬噸，電力來源主要由水電、核電、天然氣、煤炭等構(gòu)成，水電占比高達88%。

2021年海外經(jīng)濟持續(xù)復蘇，工業(yè)用電增速得到修復，但是水庫水位下降、核能中斷、風力發(fā)電量下滑等共同因素，最終導致歐洲工業(yè)發(fā)電不得不更多地依賴天然氣。在天然氣漲價影響下，以此為主要能源的鋁企業(yè)，單噸虧損超過1000美元/噸。而歐洲水電鋁的成本表現(xiàn)平穩(wěn)，甚至從減產(chǎn)刺激鋁價上漲中受益。