碳酸鋰價(jià)格階段性見(jiàn)底
2024年07月25日 8:54 5986次瀏覽 來(lái)源: 正信期貨 分類(lèi): 期貨
上半年,碳酸鋰價(jià)格在9萬(wàn)~12.5萬(wàn)元/噸波動(dòng)。去年鋰價(jià)的行情是從高位逐步擠壓“泡沫”,市場(chǎng)逐步對(duì)鋰供應(yīng)過(guò)剩進(jìn)行定價(jià),而今年則是在鋰價(jià)格已經(jīng)下跌至相對(duì)較低水平后,市場(chǎng)資金圍繞短期供需情況進(jìn)行博弈。
今年年初—2月20日,由于需求疲軟和鋰精礦價(jià)格持續(xù)下跌,碳酸鋰價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下跌趨勢(shì),從年初的10.8萬(wàn)元/噸下跌至9.3萬(wàn)元/噸。1—2月份是碳酸鋰需求的淡季,下游企業(yè)安排生產(chǎn)處于較低水平,電池制造商主要采取去庫(kù)存策略,整體需求非常疲弱。盡管春節(jié)前部分中小冶煉廠(chǎng)暫停生產(chǎn),但市場(chǎng)整體供應(yīng)仍超過(guò)需求。
2月21日—3月4日,在江西環(huán)保政策收緊、下游企業(yè)生產(chǎn)安排環(huán)比大幅增加以及澳大利亞礦石減產(chǎn)等多重利好因素的推動(dòng)下,鋰價(jià)從低位迅速反彈,一度達(dá)到12.5萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)。然而,隨著江西環(huán)保檢查影響的減弱、國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量的快速增加以及進(jìn)口量的大幅增長(zhǎng),碳酸鋰價(jià)格開(kāi)始震蕩回調(diào)。
5月8日—6月底,碳酸鋰價(jià)格大幅下跌,主要原因是鋰供應(yīng)和進(jìn)口量保持在較高水平,而下游企業(yè)的生產(chǎn)安排環(huán)比開(kāi)始減弱。此外,歐美加征關(guān)稅以及7月底將有超過(guò)2萬(wàn)噸的倉(cāng)單集中注銷(xiāo),進(jìn)一步加劇了碳酸鋰價(jià)格的下跌壓力。
智利地震的實(shí)質(zhì)影響需要關(guān)注
7月18日,智利北部發(fā)生了7.4級(jí)地震,震中位于圣佩德羅阿塔卡馬以東45千米處,該地區(qū)是智利多個(gè)大型銅礦和鋰礦的所在地。此次地震的震源深度為130千米,屬于深源地震。
智利最大的鹽湖阿塔卡馬鄰近震中。據(jù)百度地圖的測(cè)量,SQM和雅保公司的鹽湖與震中的距離約為50千米~60千米,可能對(duì)鹽湖的生產(chǎn)和運(yùn)輸造成影響。智利是全球碳酸鋰的主要供應(yīng)國(guó)之一,也是我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口的主要來(lái)源國(guó)。預(yù)計(jì)2024年智利的碳酸鋰產(chǎn)量將占到全球碳酸鋰供應(yīng)鏈的約25%。因此,如果地震對(duì)當(dāng)?shù)佧}湖項(xiàng)目的生產(chǎn)或運(yùn)輸造成影響,可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)碳酸鋰市場(chǎng)的供需平衡產(chǎn)生較大影響。
從目前來(lái)看,由于此次地震震源較深,對(duì)地面的破壞相對(duì)有限。智利海軍水文和海洋局的海嘯預(yù)警部門(mén)評(píng)估認(rèn)為,此次地震不會(huì)引發(fā)海嘯。地震曾導(dǎo)致圣佩德羅—德阿塔卡馬地區(qū)電力中斷,但電力供應(yīng)已經(jīng)迅速恢復(fù)。智利非政府地質(zhì)研究所的研究人員指出,盡管此次地震規(guī)模較大,伴隨有大量墜落物,但并不構(gòu)成嚴(yán)重的破壞。
目前,地震對(duì)當(dāng)?shù)佧}湖生產(chǎn)的具體影響尚未明確,需要等待SQM和雅保公司的官方聲明,以評(píng)估地震對(duì)生產(chǎn)、運(yùn)輸?shù)确矫娴膶?shí)際影響。
累庫(kù)速度加快 去化壓力較大
近期,碳酸鋰的社會(huì)庫(kù)存累積速度顯著加快。截至7月18日,碳酸鋰的社會(huì)總庫(kù)存量已達(dá)到11.96萬(wàn)噸。其中,冶煉廠(chǎng)的碳酸鋰庫(kù)存為5.52萬(wàn)噸,下游碳酸鋰庫(kù)存為3.59萬(wàn)噸,其他碳酸鋰庫(kù)存為2.85萬(wàn)噸。自5月下旬以來(lái),庫(kù)存的積累速度開(kāi)始加快,平均每月庫(kù)存增量超過(guò)3000噸。
與年初相比,碳酸鋰的社會(huì)庫(kù)存從6.97萬(wàn)噸增加至11.96萬(wàn)噸,增長(zhǎng)幅度超過(guò)70%。目前,市場(chǎng)普遍期待8月—9月份的需求旺季能夠帶來(lái)有效的庫(kù)存消化。參考去年同期的情況,碳酸鋰的去庫(kù)存從6月上旬開(kāi)始,一直持續(xù)到10月底,庫(kù)存共減少2.41萬(wàn)噸。然而,今年碳酸鋰的社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到較高水平,即使在旺季期間開(kāi)始去庫(kù)存,去庫(kù)存后的絕對(duì)庫(kù)存水平可能仍然較高。這種高庫(kù)存狀態(tài)可能會(huì)抑制鋰價(jià)的上漲空間。
8萬(wàn)元/噸的成本支撐較強(qiáng)
不同原料來(lái)源的碳酸鋰生產(chǎn)成本存在顯著差異。鹽湖提鋰的成本較低,約為3萬(wàn)~4萬(wàn)元/噸。2023年,鹽湖提鋰的產(chǎn)量占全球碳酸鋰供應(yīng)量的30%~40%。
澳大利亞鋰礦的生產(chǎn)成本區(qū)間較大,主流礦山的現(xiàn)金成本大約在500美元~600美元/噸,而高成本礦山的成本可能接近900美元/噸。低成本的鋰礦,如Greenbush,面臨的經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)較小,而高成本鋰礦則可能面臨市場(chǎng)淘汰的壓力。據(jù)Mysteel的調(diào)研,許多澳大利亞礦企是上市公司,若以低于現(xiàn)金成本的價(jià)格出售產(chǎn)品,可能會(huì)影響公司未來(lái)的融資和市場(chǎng)估值。這些企業(yè)表示,如果礦價(jià)跌破700美元/噸,相當(dāng)于碳酸鋰價(jià)格在7.5萬(wàn)~8萬(wàn)元/噸時(shí),他們才會(huì)考慮停產(chǎn)。
南美洲和非洲企業(yè)的鋰輝石生產(chǎn)成本分別為5.3萬(wàn)~7萬(wàn)元/噸和6.7萬(wàn)~8萬(wàn)元/噸。
中國(guó)鋰輝石礦的生產(chǎn)成本也較低,但鋰云母礦面臨較大壓力。云母礦的生產(chǎn)成本差異較大,老礦山由于礦石品位較高且折舊已經(jīng)完成,成本可以控制在7萬(wàn)元/噸以下。而新礦山多是在近兩年以高價(jià)取得的采礦權(quán),礦石品位較低,且前期投資攤銷(xiāo)較大,綜合成本為9萬(wàn)~10萬(wàn)元/噸左右,經(jīng)營(yíng)壓力相對(duì)較大。
由于鋰資源端的生產(chǎn)成本差異較大,不同生產(chǎn)者的利益訴求也不盡相同,全行業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)的可能性不大。市場(chǎng)參與者可能會(huì)關(guān)注特定區(qū)域內(nèi)是否會(huì)有默契的減產(chǎn)行為。在當(dāng)前和未來(lái)兩年供應(yīng)過(guò)剩的背景下,可能需要通過(guò)價(jià)格下跌,來(lái)迫使高成本產(chǎn)能退出市場(chǎng),以實(shí)現(xiàn)供需平衡。據(jù)測(cè)算,今年鋰資源端的邊際成本約為8萬(wàn)元/噸,在這個(gè)價(jià)格水平附近,成本支撐相對(duì)較強(qiáng)。
后市展望
未來(lái)兩年,鋰礦和鹽湖的產(chǎn)量預(yù)計(jì)將大幅增加,碳酸鋰市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面難以改變。筆者預(yù)計(jì),今年全球碳酸鋰供應(yīng)過(guò)剩的比例大約為14%,而明年該比例可能會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。從更宏觀(guān)的周期來(lái)看,目前正處于碳酸鋰的增產(chǎn)周期中,新項(xiàng)目的投產(chǎn)和產(chǎn)量增加將限制碳酸鋰價(jià)格的回升幅度。未來(lái)可能需要通過(guò)價(jià)格下跌來(lái)促使高成本產(chǎn)能退出市場(chǎng),以此實(shí)現(xiàn)供需平衡的調(diào)整。
短期內(nèi),盡管鋰價(jià)已跌至較低水平,市場(chǎng)對(duì)負(fù)面消息的反應(yīng)有所減弱,但市場(chǎng)多空雙方的博弈依然激烈。在8月中旬之前,碳酸鋰需求處于淡季,而供應(yīng)量保持在較高水平。7月底的倉(cāng)單集中注銷(xiāo)也可能給現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)壓力,預(yù)計(jì)鋰價(jià)將呈現(xiàn)震蕩偏弱的走勢(shì)。8月中下旬,隨著下游需求的逐漸回暖,旺季的到來(lái)可能會(huì)對(duì)碳酸鋰價(jià)格產(chǎn)生一定的拉動(dòng)作用,鋰價(jià)可能會(huì)有所反彈。但是,在供應(yīng)過(guò)剩的大背景下,預(yù)計(jì)反彈的空間將受到限制。
責(zé)任編輯:葉倩
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