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低庫存背景下鋁價有望進一步走強

2025年06月16日 10:25 2502次瀏覽 來源:   分類: 有色市場   作者:

當地時間6月3日,美國白宮發(fā)表聲明稱,美國總統(tǒng)特朗普宣布將進口鋼鐵和鋁及其衍生制品的關稅從25%提高至50%,該關稅政策自美國東部時間2025年6月4日凌晨00時01分起生效。自該關稅政策宣布以來,美國中西部電解鋁現貨升水大幅走高,LME鋁現貨也轉為升水狀態(tài)。

宏觀方面,最新數據顯示,5月,美國CPI數據多數低于預期,顯示通脹壓力暫時緩和。5月,美國CPI環(huán)比增長0.1%,不及預期的0.2%;同比增長2.4%,符合市場預期??鄢称泛湍茉吹暮诵腃PI環(huán)比增長0.1%,低于預期的0.2%;同比增長2.8%,不及預期的2.9%。從以上數據來看,目前,美國關稅政策尚未對通脹產生明顯影響。

供應方面,5月,我國鋁土礦產量為536.64萬噸,環(huán)比增長5.31%,同比增長8.97%。進口方面,4月,我國進口鋁土礦2068.4萬噸,環(huán)比增長25.62%,同比增長45.44%,創(chuàng)下歷史新高。

5月以來,幾內亞鋁土礦政策持續(xù)收緊。其中,Axis礦區(qū)采礦許可證的撤銷引發(fā)市場擔憂——該礦區(qū)年產鋁土礦約4000萬噸,且隨后被劃為戰(zhàn)略儲備區(qū)。但幾內亞政府表示,若企業(yè)滿足條件,可在未來礦產特許權開放時重新申請。此外,據相關機構預計,即使Axis礦區(qū)年內無法恢復開采,2025年我國鋁土礦進口量仍有望滿足國內需求。

生產方面,隨著氧化鋁價格的顯著回升,企業(yè)盈利狀況得以修復,進而使前期因檢修減產的產能出現部分復產。隨著新增產能的進一步投放,預計氧化鋁運行產能將從6月起回升至8795萬噸/年左右。

5月,我國電解鋁產量為372.9萬噸,同比增長2.7%,環(huán)比增長3.4%。5月,國內電解鋁運行產能環(huán)比持穩(wěn),其主要原因在于當前無新增項目落地,且無大規(guī)模檢修、減產情況,原材料供應充足,企業(yè)利潤維持合理水平。預計6月國內電解鋁運行產能維持高位。

4月,我國原鋁進口量為25.05萬噸,環(huán)比增長12.8%;出口量為1.37萬噸,環(huán)比增長54.6%,凈進口為23.68萬噸。

6月以來,下游鋁加工淡季氛圍濃厚,月初鋁行業(yè)企業(yè)周開工率環(huán)比下降0.4%,至60.9%。其中,原生鋁合金行業(yè)企業(yè)開工率較5月變化不大,維持平穩(wěn)運行;鋁板帶板塊個別樣本企業(yè)開工率走低,反映出局部產能收縮;鋁線纜板塊市場訂單表現有所分化,不同企業(yè)間接單情況差異顯著;鋁型材板塊開工呈現結構性分化,建材、光伏邊框型材受傳統(tǒng)淡季影響,企業(yè)開工率下滑,而3C領域訂單、電力管道及軌道交通訂單相對飽和,對企業(yè)開工形成一定支撐;鋁箔板塊當前的行業(yè)加工費已觸及成本紅線,企業(yè)迫于總量考核壓力,被迫采取“以價換量”策略;再生鋁板塊受淡季影響,國內市場與出口訂單均出現不同程度下滑。

庫存方面,截至6月11日,LME鋁庫存降至35.76萬噸,國內鋁社會庫存降至47.7萬噸。從全球鋁庫存構成來看,當前,全球鋁庫存約96.6萬噸,較去年同期減少100.6萬噸,去庫存趨勢顯著。

綜合來看,目前,美國關稅政策尚未對其本國通脹產生明顯抑制作用,年內,美聯儲降息預期持續(xù)存在、美元總體走勢趨弱,上述因素均對鋁價形成利好支撐。國內方面,1—5月,國產鋁土礦產量較2024年同期增加,進口量也顯著攀升,盡管5月幾內亞鋁土礦政策出現擾動,但礦端供應寬松局面暫未改變。當前,全球鋁庫存已不足100萬噸,持續(xù)刷新歷史低位,引發(fā)市場憂慮,短期內,鋁價存在進一步走強動能。

(作者單位:華聞期貨)

責任編輯:任飛

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