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下半年錫價(jià)或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)

2025年07月14日 10:55 1735次瀏覽 來(lái)源:   分類: 有色市場(chǎng)   作者:

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資料來(lái)源:同花順, 方正中期研究院

今年上半年,錫價(jià)波動(dòng)幅度有所擴(kuò)大。在經(jīng)歷了1—3月因礦端供應(yīng)擾動(dòng)所帶來(lái)的上漲行情后,全市場(chǎng)范圍的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)席卷盤(pán)面。在估值修復(fù)后,滬錫再度開(kāi)啟了區(qū)間震蕩行情。除了礦端因素以外,宏觀因素影響及板塊共振是滬錫盤(pán)面價(jià)格上漲的主要推動(dòng)力。

從基本面來(lái)看,礦端供應(yīng)緊張的問(wèn)題在剛果(金)宣布階段性復(fù)產(chǎn)后,逐步有所緩解,但緬甸佤邦的復(fù)產(chǎn)速度緩慢,依然制約著礦石端的供應(yīng)。此外,泰國(guó)禁止緬甸經(jīng)泰國(guó)出口的禁令也對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)起到了一定的推動(dòng)作用,所以,樂(lè)觀估計(jì),三季度末至四季度才能實(shí)現(xiàn)大批量從緬甸進(jìn)口礦石的預(yù)期。另外,以目前的價(jià)差情況來(lái)看,精錫進(jìn)口窗口暫時(shí)維持關(guān)閉。因此,現(xiàn)階段,市場(chǎng)對(duì)于供給端存在較強(qiáng)憂慮。在礦端供應(yīng)不足以及再生錫回收量減少的情況下,云南和江西的冶煉廠也開(kāi)始了逐步減產(chǎn)檢修。需求方面,錫焊料企業(yè)在光伏搶裝潮后,光伏焊料訂單顯著下降。鉛蓄電池企業(yè)也進(jìn)入了傳統(tǒng)淡季,企業(yè)整體開(kāi)工情況較為清淡。終端方面有所分化,新能源汽車領(lǐng)域繼續(xù)維持較快速度的增長(zhǎng);電子產(chǎn)品則在去年井噴式增長(zhǎng)過(guò)后增速逐漸放緩,即使有國(guó)家新一輪的電子消費(fèi)補(bǔ)貼,但耐用消費(fèi)品需求的周期性還是制約了終端需求的增長(zhǎng)。鍍錫板在關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下產(chǎn)銷以及出口預(yù)計(jì)都將有所下滑。庫(kù)存方面,國(guó)內(nèi)外錫庫(kù)存出現(xiàn)分化,國(guó)內(nèi)交易所以及社會(huì)庫(kù)存沖高回落,呈現(xiàn)去庫(kù)態(tài)勢(shì),而倫錫庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)狀態(tài)。

展望下半年,宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇,美國(guó)和中國(guó)的貿(mào)易談判還在持續(xù),未來(lái),美國(guó)政府對(duì)中國(guó)的貿(mào)易政策也存在著很大不確定性。此外,地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也在不斷加劇,所帶來(lái)的能源價(jià)格以及貴金屬價(jià)格的大幅波動(dòng)給市場(chǎng)帶來(lái)極大的變數(shù)。從基本面來(lái)看,供給端復(fù)產(chǎn)時(shí)間仍不確定,各種消息成了短期錫行情的導(dǎo)火索;而需求端的走弱卻是較為確定性的存在。綜上所述,下半年,滬錫價(jià)格或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì),主要波動(dòng)區(qū)間在24萬(wàn)元~28萬(wàn)元/噸之間。倫錫價(jià)格主要運(yùn)行區(qū)間在2.8萬(wàn)美元~3.5萬(wàn)美元/噸之間。

(作者單位:方正中期)

責(zé)任編輯:任飛

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