花旗銀行執(zhí)行董事庫恩(RobertLawrenceKuhn)在出席“第六屆中國企業(yè)實(shí)施走出去戰(zhàn)略論壇”時(shí)指出，目前世界上包括美國在內(nèi)的大多數(shù)擁有最佳機(jī)遇的并購交易，并不是大型企業(yè)并購，而是中型企業(yè)并購。如果中國收購方并購目標(biāo)是長期戰(zhàn)略性，而不是短期財(cái)務(wù)性，并購中型企業(yè)是很好選擇。
庫恩認(rèn)為，如果一家中國公司想擴(kuò)大其市場銷售渠道，最有效的辦法就是并購高質(zhì)量的中型公司，而不是質(zhì)量很差的大型企業(yè)。但是如果要收購和管理外國一家中型公司，程序非常復(fù)雜，而且是人們都不太熟悉。對此，庫恩指出并購中型企業(yè)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。
首先，并購中型企業(yè)面臨的機(jī)遇包括以下兩個(gè)方面。第一，中型企業(yè)可以獲得某種戰(zhàn)略資產(chǎn)。比如某一種銷售渠道最有效的資本使用方式首先有一個(gè)前提，即有能夠?qū)崿F(xiàn)質(zhì)變的基礎(chǔ)，這樣才能幫助這家中型企業(yè)進(jìn)一步的發(fā)展起來。
第二，購買中型企業(yè)的性價(jià)比比較高。因?yàn)橹行推髽I(yè)相對于大型企業(yè)，在估價(jià)方面的效率更低。中型公司出讓的原因各不相同，代理的質(zhì)量也是千差萬別，因此就更加有機(jī)會(huì)找到一些好的價(jià)值。
其次，并購中型企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)有以下四點(diǎn)。第一，大部分中型公司都是非上市公司，為減少上交稅額，他們財(cái)務(wù)上一般都傾向于減少利潤，所以要發(fā)現(xiàn)非上市公司的盈利潛能，一定要有足夠經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)需要更多時(shí)間和精力研究和篩選。
第二，中型企業(yè)相對于大型公司收購的變化更大，而且對主要人士的依賴更強(qiáng)，因此購買中型企業(yè)雖然價(jià)格要相對低，但是出現(xiàn)并購交易額支付額也會(huì)更大，而且差錯(cuò)余地也會(huì)更小。
第三，中型企業(yè)的所有人，特別是如果其所有人是創(chuàng)始人，他們關(guān)心和擔(dān)心的是他們所持有的觀點(diǎn)，一般都不是最佳的。比如他們可能關(guān)心的是長期雇員，而不是企業(yè)的盈利能力。
第四，由于中型公司過度依賴創(chuàng)始所有人，所以并購前一定要考察其是否有足夠活力和強(qiáng)勁實(shí)力。即使是創(chuàng)始人做出承諾，也不應(yīng)該過分相信他們。因?yàn)樗麄冇凶约旱睦嫠?，不?huì)服從并購方利益，也不會(huì)為并購方利益服務(wù)。
總而言之，對于尋求戰(zhàn)略海外并購的中國公司而言，巧妙的收購?fù)鈬行推髽I(yè)，常常讓他們以最低的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)最高的戰(zhàn)略回報(bào)，這點(diǎn)適用于大部分的行業(yè)，不局限于自然資源行業(yè)。所有希望進(jìn)行海外并購的公司管理人員應(yīng)該了解，購買中型或者小型的非上市公司是完全不同于大型的上市公司。
庫恩強(qiáng)調(diào)，中小企業(yè)的發(fā)展并購對于中國也是非常重要的。因?yàn)槟壳巴苿?dòng)中國發(fā)展的不僅僅是大型企業(yè)。研究顯示，目前為中國創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，幫助中國發(fā)展更多行業(yè)的往往是中小企業(yè)，因此不能忽視中小企業(yè)在中國所發(fā)揮的作用。曾經(jīng)出國，特別是曾經(jīng)在美國學(xué)習(xí)或者是生活過的人員，對于不同文化之間的差異非常敏感。這些人可以在促進(jìn)中美之間相互理解方面發(fā)揮特別重要的作用。這將不僅僅是推動(dòng)政治和社會(huì)關(guān)系，而且還將推動(dòng)各種規(guī)模公司的并購交易。 （世華財(cái)訊）
