“雙率”一減一加力防經(jīng)濟過熱
2007年07月23日 0:0 5426次瀏覽 來源： 中國有色網(wǎng) 分類： 重點新聞
?。吩?0日晚間，兩項重要宏觀調控舉措同時出臺：國務院決定自8月15日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的20％調減為5％；中國人民銀行宣布，自7月21日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。由此，利息稅自1999年起恢復征收近八年之久首度調整，存貸款基準利率今年以來三度上調。
專家認為，從兩大政策的組合來看，調控總體上還是比較柔性和溫和的。對于是否還會出臺宏觀調控政策，多數(shù)專家認為需要看今后的通貨膨脹變化情況?！?/div>
■小貼士
專家認為，從兩大政策的組合來看，調控總體上還是比較柔性和溫和的。對于是否還會出臺宏觀調控政策，多數(shù)專家認為需要看今后的通貨膨脹變化情況?！?/div>
市場預料之中的加息和減免利息稅政策昨天如期而至。讓市場稍感意外的是，本次宏觀調控政策的出臺，并沒有按照此前專家建議的先減免利息稅、然后發(fā)行特別國債、最后加息的順序進行。
此前，國家統(tǒng)計局剛公布了今年上半年GDP數(shù)據(jù)，同比增長11.5%，經(jīng)濟已經(jīng)明顯過熱。同時6月份的CPI漲幅達4.4％，也創(chuàng)出了2004年以來的最高點，通脹問題已經(jīng)必須引起重視。
中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘在接受本報記者采訪時指出：“6月份的CPI上漲畢竟只是由食品價格引起的，還沒有出現(xiàn)傳導到非食品價格上的跡象。6月份CPI漲幅4.4％，但非食品價格的漲幅只有0.8％。”哈繼銘認為，這次加息讓市場感覺“有點急”。他覺得，“可以再等一等，等到8月份。”
國家統(tǒng)計局總經(jīng)濟師姚景源日前在接受采訪時也表示：“今年上半年的CPI的確是兩年來的最高點，但它是一種結構性的上漲，不是全面的物價上漲，不應該看作通貨膨脹。”
不過，中信證券首席宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳還是認為，取消利息稅與加息已勢在必行。
“本輪政策的出臺，尤其是加息，主要還是體現(xiàn)出對經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱趨勢的擔憂。”燕京華僑大學校長華生解釋說。
對于此次調控的力度，多數(shù)專家表示了認可。天相投顧首席分析師石磊認為，從目前加息與減征利息稅的組合來看，調控總體上還是比較柔性和溫和的，目的是避免對經(jīng)濟的過猛調整而產生負面影響，總體上還是希望宏觀經(jīng)濟能夠保持目前高速平穩(wěn)發(fā)展的勢頭。
此次活期存款利率是自2002年以來的首次調整，石磊認為：“這是央行逐漸淡化保持中美利差以緩解人民幣升值壓力的原則，更多地根據(jù)國內經(jīng)濟運行狀況所采取的措施。”
對于本輪“組合拳”出擊之后的經(jīng)濟走勢，大多數(shù)專家保持謹慎樂觀態(tài)度。對于是否還會出臺宏觀調控政策，多數(shù)專家認為需要看今后的通貨膨脹變化情況。哈繼銘認為，7月份的通脹可能還會比較高，但是到了年底應該有所回落。他指出：“如果貨幣政策有前瞻性的話，沒有必要再加息了。如果8、9月份通脹進一步上升的話，也有可能再觸發(fā)一次加息，但僅此而已。”石磊也認為，未來出臺重大緊縮政策的可能性很小。
保險
傳統(tǒng)產品受沖擊
或大面積退市
此次加息之后，按照7月20日晚間公布的一年期存款利率3.33%和5%利息稅的水平，一年期存款利率稅后可達3.1635%，已突破壽險業(yè)通行的2.5%預定利率上限，比其高出0.6635%。
國泰君安（香港）金融分析師羅景接受記者采訪時表示，加息加上利息稅下調兩大政策調整，將對保險產品尤其是傳統(tǒng)產品的銷售帶來沖擊，從而使保險產品的吸引力相形失色，導致保費分流。記者昨日從數(shù)家壽險公司了解到，利息稅下調后，一些傳統(tǒng)保險產品由于在利率上沒有了吸引力，極有可能大面積退市。
事實上，這對兩大保險股的盈利和估值也會產生不可忽視的負面影響。在產品結構方面，分析人士稱，國壽的傳統(tǒng)產品占其個險業(yè)務比例較大，因此所受沖擊較大；而平安個險中萬能險占比較大，因此受政策調整影響相對較小。
業(yè)內人士就此預計，保監(jiān)會在放開壽險預定利率上或將有所動作。昨晚，一接近保監(jiān)會人士向記者表示，保監(jiān)會正在考慮逐步放開定價利率，或先放開傳統(tǒng)產品定價利率，不久之后可能公布相關決定。
國內一位保險分析師就此向記者表示，2.5%利率上限一旦放開，意味著保險產品價格競爭戰(zhàn)將愈演愈烈，這對國內兩大保險股或多或少有些影響。
他說，由于縣域保費在國壽總保費中占比近半（縣域保險機構少，競爭相對不激烈），而平安總保費中多數(shù)來自于城市，因此，從保費區(qū)域來分析，2.5%利率上限一旦放開，平安面臨的挑戰(zhàn)較大。“綜合產品結構和地域分布等因素，政策調整對兩大保險股的沖擊孰大孰小，很難簡單下判斷。”
事實上，利率放開的影響究竟有多大，保監(jiān)會具體細則當是關鍵。分析人士稱，表面上看2.5%利率上限放開后，保險公司將握有一定的利率定價權，但相信為了避免惡性價格競爭，預計保監(jiān)會會控制準備金利率的計算方式，這樣就不會導致保險公司定價太離譜。
當然，也不能忽略加息對增厚保險業(yè)投資收益的利好作用。一位保險資產管理公司負責人向記者表示，最直接的利好反應便是保險公司的股票投資及債券投資收益都會相應增加。但就加息而言，對整個保險業(yè)的影響利好多于利空。
銀行
加息不會
大幅影響凈利潤
央行今年以來第三次加息，銀行業(yè)績將會受到多大影響？對此，接受記者采訪的專家普遍認為，加息不會大幅增加或減少銀行凈利潤，但在影響到底是正面還是負面的問題上，專家們存在明顯分歧。
花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟學家沈明高認為，此次加息對于小的商業(yè)銀行而言相對利好，因為提高利率可增加存款吸引力，且中小銀行實際利率已經(jīng)高于基準利率。
中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇告訴上海證券報，一般來說，銀行活期存款在存款總額中占比較高，受近期股市影響，這一占比可能進一步提高，而此次活期存款利率只上調了0.09個百分點，利率還處于很低水平。相比之下，貸款利率最小上調0.18個百分點，存貸款利差水平略有放大，與此同時，由于資金成本還是很低，企業(yè)貸款需求很旺盛，因此加息對銀行業(yè)績影響可能稍微偏正面。
國泰君安證券研究所金融分析師伍永剛認為，此次加息對銀行業(yè)績的影響可能是中性偏負面。根據(jù)他的測算，活期存款在總存款中的占比為40%左右，此次加息存款利率變動相對較小，銀行存貸款利率擴大了0.028個百分點，盡管貸款規(guī)模會隨著貸款利率的提高而相對減少，但此次加息對凈利息收入有0.5個百分點的正面影響。
“不過，由于加息對商業(yè)銀行的債券等資產配置存在負面影響，總的來說，此次加息對銀行業(yè)凈利潤的影響為-0.39%。”伍永剛指出。
中信證券首席策略分析師程偉慶也認為，央行此次加息對銀行股影響中性偏負面。但中國建設銀行研究部高級經(jīng)理趙慶明則認為，由于一般工商企業(yè)對于利率不敏感，與目前實體投資20%左右的平均回報率相比，目前貸款利率仍低很多，因此加息并不會對其信貸行為產生很大的遏制作用。而此次存貸款加息幅度相同，因此基本上不會對銀行的經(jīng)營產生負面影響。
趙慶明同時強調，加息會導致一些房地產企業(yè)財務成本上升，這一點倒是值得關注。“銀行需謹慎進行風險管理，以避免形成壞賬。”他表示。
也有分析師認為：“上半年央行五次上調存款準備金率、兩次加息，但近期工行、招行、興業(yè)、民生、浦發(fā)、中信等上市銀行紛紛發(fā)布上半年凈利潤增幅超過50%的預報，由此來看，加息對銀行業(yè)利潤影響不會很大。”
樓市
調控
對消費者心理影響更大
“存貸款利率再次上調，將加大房地產開發(fā)商的開發(fā)成本，并加重購房者的還貸負擔。但與房價上漲幅度相比，可以說是‘微不足道’。”北京萬年基業(yè)投資集團副總裁、萬年長興置業(yè)有限公司總經(jīng)理黃璽慶向上海證券報表示，包括利息稅下調至5%的調控措施，恐怕都難以阻擋房價上漲的步伐。
北京陽光100置業(yè)集團有限公司副總經(jīng)理范小沖表示，一系列宏觀調控政策，“短期內應該不會對房地產開發(fā)公司開發(fā)成本、房產銷售等有大的影響。”一位剛上市不久的地產公司的副總則告訴記者，面對調控他會靜觀市場變化再做打算。
全國工商聯(lián)房地產商會會長聶梅生表示，從此次調控“組合拳”的初衷來看，顯然不僅僅是針對房地產開發(fā)市場火爆和房價上漲過快，而是要抑制長期以來的流動性過剩。“加息、利息稅下調等調控措施，不僅會抑制房地產開發(fā)供給，同時也會抑制房地產需求。”她說。“近幾年房價上漲過快，主要原因之一是投資性購房需求巨大，房價漲而房屋租金相對穩(wěn)定從一個方面證明了這一點。”
“但是‘組合拳’并不能抑制瘋漲的房價。”聶梅生分析，上述調控措施更多地是對人們心理上的“暗示”，未來可能還會持續(xù)出臺調控政策的預期將抑制投資性購房需要。她認為，在連續(xù)加息等調控措施預期下，投資性購房將得到一定的抑制。
對此，國務院發(fā)展研究中心宏觀部主任張立群也持相同觀點，但他認為這種抑制效果不會非常明顯。
“根據(jù)我們的統(tǒng)計，供應與需求的比值已經(jīng)由此前的1：3.4，變?yōu)槟壳暗?：2.4。”鏈家地產副總經(jīng)理、市場總監(jiān)金育松分析認為，雖然這種變化不一定是宏觀調控的直接結果，但事實上，在一系列宏觀調控作用下，房地產供給與需求確實越來越接近。他同時表示，調控對人們的心理影響更大。
金育松表示，單就此次央行上調利率來看，對于普通住房消費者來說成本增加幅度并不大。“應該說，這樣的成本增加對于普通自住消費者還是可以承受的。但如果連續(xù)加息，購房者每月的成本增加額就不能小視了。因此，長期來看，‘組合拳’對市場心理的影響將越來越大。”他說。
■小貼士
加息后房貸每月增加幾何
以一個貸款30萬元、貸款年限20年、按照等額本息還款并可以享受到優(yōu)惠利率（基準利率的0.85倍）的消費者來看，在此次加息前，每月的還款額為2170.11元，而加息后的每月還款額為2196.81元，每月成本支出增加額為26.7元。
■新聞分析
“雙率”調整傳遞三大經(jīng)濟信號
?。吩拢玻叭胀黹g，兩項重要宏觀調控舉措同時出臺：國務院決定自８月１５日起，將儲蓄存款利息所得個人所得稅的適用稅率由現(xiàn)行的２０％調減為５％；中國人民銀行宣布，自７月２１日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這兩項舉措將給國計民生帶來哪些影響？
“雙率”調整緣于經(jīng)濟社會新變化
對于此次調減利息稅，國務院在決定下調利息稅的消息中稱，我國經(jīng)濟社會情況發(fā)生了新的變化，投資增長較快，物價指數(shù)有一定上漲，個人儲蓄存款收益相對減少，這一舉措有利于增加個人儲蓄存款收益，符合國民經(jīng)濟發(fā)展的需要。
“如今加息和調減利息所得稅是對經(jīng)濟形勢的及時反應。”北京大學國民經(jīng)濟核算研究中心研究員蔡志洲說，當前我國經(jīng)濟高速增長加息是正常的，而調減利息稅有利于增加中低收入者收入。
“目前我國存款利率偏低，在物價不斷上漲的背景下，還繼續(xù)征收２０％利息稅，居民存款將無法起到保值作用，這是國家調整利息稅的重要原因。”中國人民大學財金學院教授安體富接受新華社記者采訪時說。
安體富給記者算了這么一筆賬：今年第三次利率上調后我國居民一年期存款基準利率達到３．３３％，如果繼續(xù)征收２０％利息稅，利率降為２．６５％。但６月份ＣＰＩ上漲４．４％，居民存款利率實際是負１．７５％。
將給中低收入者帶來實惠
在當前食品價格明顯上漲的背景下，調減利息稅和加息能在一定程度上增加普通百姓的收入。
“對存款大戶來說，利息稅的征收影響其實并不大。但對于很多中低收入者來說，卻是‘息息相關’。在他們的資金比重中，銀行存款占絕大多數(shù)，主要用來養(yǎng)老、醫(yī)療、子女教育，或攢錢買房?？梢哉f，２０％利息稅的征收觸及到他們的實際利益。”安體富說。
“這些利息收入對高收入人群而言也許微不足道，但對中低收入者來說卻非常重要。”經(jīng)濟學家王小廣說，我國中低收入家庭收入以工資為主要來源，他們往往把家庭資產中的主要部分甚至全部作為儲蓄存入銀行，利息所得成為他們唯一的理財渠道，取消利息稅如同給中低收入群體增加收入。
利息稅稅率由現(xiàn)行的２０％調整至５％，將給中低收入居民存款帶來比較明顯的收益。如按一戶擁有３萬元一年期存款的中低收入家庭估算，利息稅減征至５％，將可以多獲得近１５０元的收入。
防止當前經(jīng)濟轉向過熱
“這是一個把財政政策和貨幣政策結合起來的對經(jīng)濟進行調控的辦法。”北京大學國民經(jīng)濟核算研究中心研究員蔡志洲說，近來國家已多次調整利率和存款準備金率，這次采取調整利息稅的財政政策，實際上是當前適度從緊的穩(wěn)健的貨幣政策的又一環(huán)，有利于防止當前經(jīng)濟轉向過熱。
目前，我國經(jīng)濟處于高位加速增長軌道。今年上半年經(jīng)濟增長１１.５％，其中第二季度的增長率更是達到了１１.９％，這是十多年來罕見的高增速。物價漲幅也比較突出，ＣＰＩ在６月份達到了４.４％。
王小廣分析認為，此次利息稅的調整釋放出繼續(xù)縮緊流動性的信號。經(jīng)濟持續(xù)長期增長還保持負利率，是不適當?shù)?，因為負利率實際上是偏松的貨幣政策。調減利息稅對老百姓而言，就相當于存款利息增加，可以吸引更多的居民儲蓄存款，對收回流動性產生一定作用，
■新聞背景
近年來利率六次調整
中國人民銀行決定自７月２１日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是央行今年第三次，也是自２００４年以來第六次上調銀行基準利率。六次利率上調基本情況如下：
自２００４年１０月２９日起，金融機構一年期存款基準利率由１．９８％提高到２．２５％，一年期貸款基準利率由５．３１％提高到５．５８％；
自２００６年４月２８日起，金融機構一年期貸款基準利率由５．５８％提高到５．８５％，存款利率保持不變；
自２００６年８月１９日起，金融機構一年期存款基準利率由２．２５％提高到２．５２％，一年期貸款基準利率由５．８５％提高到６．１２％；
自２００７年３月１８日起，金融機構一年期存款基準利率由２．５２％提高到２．７９％，一年期貸款基準利率由６．１２％提高到６．３９％；
自２００７年５月１９日起，金融機構一年期存款基準利率由２．７９％提高到３．０６％，一年期貸款基準利率由６．３９％提高到６．５７％；
自２００７年７月２１日起，金融機構一年期存款基準利率上調０．２７個百分點，由現(xiàn)行的３．０６％提高到３．３３％；一年期貸款基準利率上調０．２７個百分點，由現(xiàn)行的６．５７％提高到６．８４％。
責任編輯：CNMN
如需了解更多信息，請登錄中國有色網(wǎng)：m.bestexercisefitness.com了解更多信息。
中國有色網(wǎng)聲明：本網(wǎng)所有內容的版權均屬于作者或頁面內聲明的版權人。
凡注明文章來源為“中國有色金屬報”或 “中國有色網(wǎng)”的文章，均為中國有色網(wǎng)原創(chuàng)或者是合作機構授權同意發(fā)布的文章。
如需轉載，轉載方必須與中國有色網(wǎng)（ 郵件：cnmn@cnmn.com.cn 或 電話：010-63971479）聯(lián)系，簽署授權協(xié)議，取得轉載授權；
凡本網(wǎng)注明“來源：“XXX（非中國有色網(wǎng)或非中國有色金屬報）”的文章，均轉載自其它媒體，轉載目的在于傳遞更多信息，并不構成投資建議，僅供讀者參考。
若據(jù)本文章操作，所有后果讀者自負，中國有色網(wǎng)概不負任何責任。
