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　　近期，以色列與哈馬斯的沖突日益升級(jí)，中東政治局勢紛繁復(fù)雜。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)日益加深，世界經(jīng)濟(jì)走向衰退的背景下，地區(qū)性的沖突事件也牽動(dòng)著金屬價(jià)格的神經(jīng)。從沖突爆發(fā)以來，LME鋅價(jià)從1080美元漲到了1325美元，漲幅22%。LME銅價(jià)從2817美元漲到了3500美元，漲幅24%。金屬價(jià)格走出了一波強(qiáng)勁的反彈走勢。
　　需求萎靡 但最壞時(shí)間已過
　　從國內(nèi)情況來看，2008年12月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為41.2%，比上月上升2.4個(gè)百分點(diǎn)。新訂單指數(shù)環(huán)比上升5個(gè)百分點(diǎn)，新出口訂單指數(shù)也呈小幅回升。從國際情況來看，全球制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)12月降至33.2，為該調(diào)查開始11年來最低。美國制造業(yè)活動(dòng)降至28年最低，歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)降至11年新低。這些數(shù)據(jù)充分表明發(fā)達(dá)國家制造業(yè)出現(xiàn)了明顯萎縮。但是，在危機(jī)中我們也看到了一線曙光，美國12月芝加哥采購經(jīng)理人指數(shù)小幅上升至34.1，為自8月以來首次上漲，說明政府刺激經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)初見成效，控制了經(jīng)濟(jì)滑坡。
　　政府收儲(chǔ)提振價(jià)格
　　針對(duì)當(dāng)前有色金屬產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，云南省決定分期分批收儲(chǔ)100萬噸有色金屬產(chǎn)品，國儲(chǔ)局計(jì)劃在今年1月以每噸12300元的價(jià)格收儲(chǔ)約30萬噸鋁，以扶持鋁冶煉企業(yè)，政府收儲(chǔ)在短期內(nèi)的確提振了金屬價(jià)格。
　　但是，從長期來看，政府收儲(chǔ)并非真實(shí)消費(fèi)，只能適當(dāng)緩解短期市場壓力，無法改變市場過剩格局。預(yù)計(jì)2008年，全球銅市場將過剩10萬噸，鋁市場過剩90萬噸，鋅市場過剩17萬噸。并且，伴隨著前幾年的商品牛市，全球金屬產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，處于產(chǎn)能過剩格局。目前由于金屬價(jià)格大幅下跌，部分產(chǎn)能處于閑置狀態(tài)。比如在2007年，全球電解鋁產(chǎn)能利用率為59.7%，顯然，收儲(chǔ)無助于產(chǎn)能的釋放。
　　因此，政府收儲(chǔ)只能為陷入困境的企業(yè)提供短暫的現(xiàn)金流，不能改變供求關(guān)系。
　　靜待行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)
　　需求快速下滑，導(dǎo)致金屬價(jià)格低迷，進(jìn)而也損害到了金屬的供給。下面我們以鋅行業(yè)為例，分析下當(dāng)前的減停產(chǎn)形勢。
　　我國去年11月分生產(chǎn)精鋅304300噸，同比下跌13.5%，鋅精礦產(chǎn)量265500噸，同比下跌12.4%。在鋅價(jià)持續(xù)低迷下，不少礦山已經(jīng)很難維持生產(chǎn)，冶煉商也難以為繼。根據(jù)CBI在10月份的調(diào)查，我國鋅冶煉產(chǎn)能的平均利用率下降到67.3%，中小冶煉企業(yè)的產(chǎn)能利用率下降到60%以下。目前，新投產(chǎn)的產(chǎn)能也存在開工率不足的現(xiàn)象，壓制了新增供給量的釋放，同樣，國外也出現(xiàn)了鋅礦山和冶煉廠減停產(chǎn)、項(xiàng)目推遲的情況。
　　所以，雖然需求情況不容樂觀，但金屬價(jià)格下跌后企業(yè)面臨負(fù)現(xiàn)金流問題的影響也值得重視。目前，對(duì)金屬需求的下滑幅度已經(jīng)可以預(yù)見，而價(jià)格也跌到了一個(gè)合理的水平。預(yù)期今年上半年的金屬價(jià)格將在目前的位置進(jìn)行寬幅震蕩。在基本金屬中，由于鋅價(jià)跌得最早，調(diào)整時(shí)間最長，我們更看好鋅的投資機(jī)會(huì)。