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　　快訊:1月8日早盤,A股市場有色板塊跌幅前列,板塊內(nèi)幾乎所有股票漂綠,連續(xù)11個漲停板的ST張銅也不例外,國內(nèi)長江市場除金屬錫外全線報跌,期市、股市呈獲利回吐局勢。
　　
　　元旦期間，LME（倫敦金屬交易所）基本金屬品種價格集體發(fā)力，在4個交易日里收復(fù)了去年12月失地。其中，鎳價上漲37%，回到10月初的價格水平。鉛、錫、銅、鋅分別上漲了28%、18%、14%和11%，鋁價的反彈幅度最小，為2%。
　　國際金屬市場的火熱氣氛迅速感染了A股市場，1月5日節(jié)后開盤首日，A股市場有色金屬板塊表現(xiàn)搶眼，在當(dāng)天普漲的行情中，漲幅位居行業(yè)指數(shù)首位。
　　2008年在全球經(jīng)濟(jì)步入低谷，以及國際期貨市場價格動蕩中飽經(jīng)風(fēng)霜的有色金屬行業(yè)，迎來了新年的第一道曙光，但這是否意味著有色金融行業(yè)以及相關(guān)板塊從此否極泰來？
　　存在交易型投資機(jī)會
　　在過去的2008年，受全球經(jīng)濟(jì)衰退影響，國際有色金屬價格遭遇嚴(yán)寒。統(tǒng)計顯示，除鈦、黃金等少部分品種價格相對穩(wěn)定外，大部分品種去年12月份價格較年初跌價超過了50%，銅、鋁、鉛等基礎(chǔ)金屬價格紛紛探至歷史低點(diǎn)。受產(chǎn)品價格深跌影響，2008年有色金屬行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，三四季度企業(yè)毛利率普遍低于年初，大范圍減產(chǎn)、停產(chǎn)也開始出現(xiàn)。
　　盡管元旦期間出現(xiàn)價格反彈，但從多家研究機(jī)構(gòu)發(fā)布的報告來看，2009年顯然沒有被看作是有色金屬行業(yè)“翻身”的一年，理由很簡單，從客觀環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)的大型周期調(diào)整才剛剛開始，需求下降所帶來的行業(yè)低迷將繼續(xù)存在。長江證券相關(guān)行業(yè)分析人士指出，行業(yè)復(fù)蘇的根基在于全球經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)，目前判斷全球經(jīng)濟(jì)尚未見底。房地產(chǎn)行業(yè)景氣度尚未好轉(zhuǎn)，汽車行業(yè)目前步履維艱，中國經(jīng)濟(jì)刺激政策真正傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能存在一定的滯后，因此全球經(jīng)濟(jì)這一年的走勢恐怕并不能支撐有色金屬行業(yè)復(fù)蘇。
　　不過，雖然從價格、庫存、需求等各方面判斷，2009年不僅難言復(fù)蘇，甚至很有可能是有色金屬行業(yè)盈利預(yù)期最為悲觀的一年，但也并不能說是全無投資機(jī)會。東方證券分析人士日前指出，當(dāng)前有色金屬行業(yè)估值處于歷史低位，因此，當(dāng)市場出現(xiàn)一些“催化劑”因素時，將帶來交易型機(jī)會。對于何為促成投資機(jī)會的“催化劑”，該分析人士稱，例如各國加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)措施的落實(shí)、中國加大基本金屬儲備措施的進(jìn)一步實(shí)施、市場流動性的進(jìn)一步解凍、更大規(guī)模的減產(chǎn)等。
　　在投資機(jī)會出現(xiàn)的時點(diǎn)上，齊魯證券的分析人士指出，2009年一季度，由于企業(yè)年報、一季報的整體情況預(yù)計會比較差，所以會出現(xiàn)一個較為集中的風(fēng)險釋放區(qū)。二季度以后，一年之中的行業(yè)需求小旺季將來臨，加之屆時美元強(qiáng)勢可能終結(jié)，有色金屬價格有望出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，有色金屬行業(yè)的中短期機(jī)會可能就此出現(xiàn)。而就中長期來看，蕭條過后行業(yè)的并購、重組將帶來投資機(jī)會。
　　銅、鋁需求下降制約行業(yè)回暖
　　作為基礎(chǔ)金屬的銅和鋁無疑是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)下的最主要受害者。
　　據(jù)長江證券統(tǒng)計，截至2008年末，國際銅價約為3160美元/噸，已經(jīng)處于75%至90%累計產(chǎn)量成本線之間；電解鋁價格約為1535美元/噸，從靜態(tài)來看，已經(jīng)跌破50%的累計產(chǎn)量成本線。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，銅和鋁的價格已經(jīng)接近極限底部，但是，考慮到未來一個階段需求會放緩的可能性以及庫存積壓等問題，相關(guān)行業(yè)難言樂觀。
　　齊魯證券分析人士指出，盡管歐美和國內(nèi)的各大鋁廠不斷有減產(chǎn)的消息，國內(nèi)節(jié)前還拋出國儲收儲29萬噸電解鋁等重大利好，但金融危機(jī)影響下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，使需求的下降速度更快，鋁行業(yè)仍然面臨更為困難的時期。在國內(nèi)，一方面企業(yè)的庫存被套在較高的成本上，另一方面由于氧化鋁、煤炭、碳素、網(wǎng)電價格等各種生產(chǎn)要素的價格都出現(xiàn)不同程度的下跌，行業(yè)正在尋找新的盈虧平衡點(diǎn)。而后期價格稍有回升，就會引發(fā)企業(yè)再次增產(chǎn)的動力，但在需求難以恢復(fù)的前提下，這將不利于行業(yè)的長期復(fù)蘇。銅行業(yè)與鋁行業(yè)面臨著十分相似的困境，不過就國內(nèi)環(huán)境而言，在國家4萬億元投資建設(shè)計劃安排中，國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等公司今年開始的對地區(qū)電網(wǎng)的改造無疑形成了行業(yè)利好，這方面的需求增量對來自于電器、房地產(chǎn)等其它行業(yè)的減量是一種彌補(bǔ)。上述行業(yè)分析人士認(rèn)為，2009年銅類企業(yè)利潤將大幅度下降。國內(nèi)企業(yè)在擴(kuò)大內(nèi)需的投資拉動下，今年第二季度以后是否行業(yè)基本面轉(zhuǎn)暖仍有待于繼續(xù)觀察。但行業(yè)整體過剩的局面依然存在。
　　美元走勢或?qū)Q定黃金價格
　　黃金的避險屬性使其成為重災(zāi)之下的有色金屬行業(yè)中的幸運(yùn)兒。金融危機(jī)之下國際避險資金對于美元和黃金的雙重青睞使得金價走勢聯(lián)動美元、異動原油，獨(dú)善其身。對于黃金價格的后期走勢，一方面，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走向衰退，所以美元的強(qiáng)勢反彈只是階段性的，今年如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)向壞，美元將再次形成長期弱市，而這對以美元計價的黃金價格形成支持。另一方面，黃金價格的相對穩(wěn)定既然是得益于避險資金的推高，那么，也很有可能因?yàn)楸茈U資金的短線進(jìn)出行為而發(fā)生短期的波動。
　　有分析人士指出，2009年月度黃金價格預(yù)期平均低于2008年，所以，黃金企業(yè)的利潤率比照2008年也會稍有下降，但企業(yè)業(yè)績?nèi)詫⒕S持高位。這一點(diǎn)在券商研究機(jī)構(gòu)的年度策略報告中也多有體現(xiàn)——盡管對于風(fēng)雨飄搖中的有色金屬行業(yè)多數(shù)券商僅僅給予了“中性”評級，但屈指可數(shù)的幾家黃金類上市公司卻部分贏得了“謹(jǐn)慎推薦”的較好待遇。