有色金屬:行業(yè)指數持續(xù)領先市場指數
2009年01月12日 17:5 1206次瀏覽 來源： 中國有色網 分類： 有色市場
自09年第一個交易日我們提示關注有色金屬行業(yè)投資機會以來，截至上周五，有色金屬行業(yè)指數領先滬深300指數2.56個百分點。其中我們前期推薦的中金嶺南、錫業(yè)股份、江西銅業(yè)分別領先行業(yè)指數11.13、6.83和4.71%個百分點。
我們的觀點：
雖然商品市場普遍把新年來金屬價格的大幅上漲歸因于商品指數權重的調整，但我們情愿將之看作一個導火索。其背后深層次的原因我們在上次（1月5日）點評中所提及的諸因素下醞釀的的反彈需求。
首先從全球公布的經濟數據看，雖然經濟數據顯示經濟頹勢仍未轉變，但部分數據好于市場預期。如1月3日公布的美國初請失業(yè)金人數由前周的49.1萬人降至46.7萬人，低于市場預期的54萬人。
其次，新年伊始中國推出擴大內需的十點規(guī)劃和十個重要產業(yè)的調整和振興規(guī)劃以及美國奧巴馬即將上任推出的積極財政政策有助于投資改善對09年的預期。
最后，中國關于國儲收儲銅、鋅的呼聲再起，以及在前期價格平穩(wěn)后市場出現的少量買盤也推動價格上揚。
本輪有色金屬板塊的上漲是金屬價格驅動型的。盡管金屬價格反彈趨勢仍將持續(xù)（我們看LME銅反彈目標在3600-3800），但從當前金屬價格看，鋁價已略高于當前生產成本，鋅價也接近實際生產成本，價格持續(xù)上漲將引發(fā)生產商的保值賣盤。屆時市場將重新關注需求的實質性影響。因此我們判斷金屬價格反彈的空間已不大?？申P注中金嶺南、錫業(yè)股份、江西銅業(yè)。
估值看，考慮減值因素后的行業(yè)PB約2.5，接近上輪周期底部2002年2.66的水平，安全邊際已不大。
責任編輯：王慧
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