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　　大眾公用：投資收益豐厚，股價被低估
　　參股深創(chuàng)投、大眾交通、興業(yè)證券等
　　作為上海乃至整個華東地區(qū)最重要的燃氣供應(yīng)商之一的大眾公用，其除主營業(yè)務(wù)之外的另一個業(yè)績增長點是參股金融。
　　2009年，大眾公用的投資收益為3.72億元。今年上半年，公司所參股的大眾交通(集團)股份有限公司，所獲得的投資收益占上市公司凈利潤的比重達到了54.06%。
　　此外，公司參股的深圳創(chuàng)新投資集團，自去年創(chuàng)業(yè)板推出以來，投資的多家公司成功上市，對于股東之一的大眾公用而言，受益匪淺。
　　但是，自今年來，截至9月20日，大眾公用跌幅近30%。業(yè)內(nèi)人士認為，公司股價被嚴重低估。

　　股權(quán)投資收益頗豐
　　大眾公用控股的50%的上海大眾燃氣占據(jù)著整個上海燃氣銷售市場40%的市場份額，有著一定的區(qū)域壟斷優(yōu)勢。根據(jù)該公司今年中報顯示，公司在燃氣銷售方面的營業(yè)收入達到15.51億元，然而由于營業(yè)成本也同時高達14.39億元，所以在營業(yè)利潤率上僅為7.26%，同比去年下降了2.63個百分點。
　　但總體而言，由于公司擁有著較好的主營業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，并且利潤穩(wěn)定，使得公司擁有良好的抗風(fēng)險能力。在這樣的基礎(chǔ)上，公司進一步發(fā)展其股權(quán)投資項目。
　　上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.11億元，在這其中，公司參股的大眾交通就為公司帶來了高達6005.73萬元的股權(quán)收益。大眾公用共持有大眾交通20.76%的股權(quán)。今年上半年大眾交通共實現(xiàn)凈利潤2.78億元，主要借助于上海世博會的召開，進一步增強了旗下各級單位品牌優(yōu)勢。
　　除了大眾交通以外，深圳創(chuàng)新投資集團有限公司也是大眾公用獲得投資獲益的主要來源。2009年全年，深圳創(chuàng)新投資對公司貢獻的投資收益達到了0.79億元。深圳創(chuàng)新投資主要投資于創(chuàng)業(yè)板公司，公司參與投資了最近上市的樂視網(wǎng)。根據(jù)大眾公用今年的半年報顯示，公司從深圳創(chuàng)新投資處所獲得的投資收益達到1802.62萬元，占上市公司凈利潤的16.23%。

　　受益于興業(yè)證券的上市
　　6月25日，興業(yè)證券順利過會，并擬發(fā)行不超過2.63億股，發(fā)行后總股本為不超過22億股。而作為興業(yè)證券的參股公司之一的大眾公用現(xiàn)持有興業(yè)證券3380萬股，投資成本為3900萬元，占興業(yè)證券發(fā)行前總股本的1.34%。
　　福建是興業(yè)證券的起步地，公司在福建的營業(yè)部數(shù)量占到公司營業(yè)部數(shù)量的一半左右，公司在福建有著得天獨厚的領(lǐng)先地位。在今年上半年，興業(yè)證券的基金管理優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。興業(yè)基金管理費收入今年上半年已達到3.3億元，占公司營業(yè)收入的25%。興業(yè)證券上市之后，大眾公用的投資收益將進一步擴大。
　　國都證券分析師魯儒敏9月20日接受理財一周報記者采訪時表示："大眾公用持有興業(yè)證券的3381萬股，如果興業(yè)證券定價在10元以內(nèi)，公司持股成本在1-2元左右，那么大眾公用在興業(yè)證券上的浮盈超過3億，而大眾公用的股本為16.4億股，算下來是每股收益0.2元。興業(yè)證券上市之后，會有一個股份的增值，但只有等大眾公用賣出之后才能確認收益。"
　　興業(yè)證券的上市是否會引來市場對于大眾公用的熱炒，魯儒敏表示："我認為市場會拿這個題材炒一炒概念，并可能激發(fā)股價的上漲。因為本身公司的估值也不貴，還是可以關(guān)注一下，不過大漲的可能性不大。因為興業(yè)證券上市一事對公司的影響其實沒那么大。如果公司是持有興業(yè)證券10%的股份那影響會比較大。"
　　從二級市場上看，大眾公用在今年7月創(chuàng)下年內(nèi)低點6.15元，隨后出現(xiàn)反彈，截至9月20日，該股漲幅已經(jīng)達到20.42%。

　　大眾交通：逆勢上漲，重組預(yù)期升溫
　　9月20日，上證指數(shù)盤中再度跌穿2600點，全天下跌0.38%，報收2588.71點，不過低迷大盤難以掩蓋一些表現(xiàn)搶眼的個股。其中，上海本地股大眾交通當日放量大漲2.67%。而大眾交通的上海國資重組概念是逆勢大漲不容小覷的一大因素。

　　主營業(yè)務(wù)穩(wěn)定
　　公司旗下業(yè)務(wù)眾多，包括交通運輸業(yè)、物流業(yè)、旅游服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、金融及股權(quán)投資業(yè)五大板塊。其中，擁有約18000輛車輛的交通運輸業(yè)務(wù)是大眾交通的主業(yè)，也是大眾交通創(chuàng)造經(jīng)營利潤的主體。中報數(shù)據(jù)顯示，交通運輸業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入8.22億元，占主營收入44.45%，同比下降29.95%。
　　對于同比的下降，大眾交通表示：主要是由于2009年轉(zhuǎn)讓了公交股權(quán)。2009年，大眾交通分別將旗下浦東公交、大眾巴士、大眾百通、崇明公交、大眾公交進行了定向轉(zhuǎn)讓。
　　對此，一位不愿署名的行業(yè)研究員向理財一周報記者表示，公司公交資產(chǎn)的剝離有助于公司盤活資產(chǎn)以及提高資產(chǎn)收益率。
　　今年曾前往大眾交通進行調(diào)研的湘財證券分析師劉江渝在調(diào)研報告中指出，公司以交通運輸服務(wù)業(yè)為主體。出租業(yè)今年新增的370輛出租車對公司的利潤貢獻不大。汽車租賃方面，公司有3500輛車，主要為外企以及五星級酒店包租使用，該部分有望達到8%左右的增加。公司物流業(yè)包括配送、倉儲及貨代三個部分。配送業(yè)務(wù)通過不斷優(yōu)化整合，已成為大眾物流公司持續(xù)發(fā)展的重點，預(yù)計今年受到世博會影響，將有5%以上增長。國際貨代公司在經(jīng)濟恢復(fù)情況下，也將有15%~20%的增長，綜合來看整個物流業(yè)務(wù)有望達到10%的增長。

　　多線出擊參股金融
　　不得不提的是，在8月17日盤中創(chuàng)出新高8.95元后，大眾交通股價一直在8元區(qū)間橫盤整理，但與近期不斷下挫的上證指數(shù)相比，大眾交通仍堪稱走出了獨立行情。
　　9月14日至9月20日，上證指數(shù)接連收陰，累計下跌3.71%。不過，大眾交通區(qū)間漲幅為2.67%。9月15日，大眾交通股價上漲4.53%，全天成交量34.56萬手，成交金額2.94億元。9月20日，公司股票上漲2.67%，成交量達18.81萬手，成交金額達1.59億元。
　　從大眾交通股東來看，其中不乏機構(gòu)身影的顯現(xiàn)。截至2010年6月30日，國泰君安證券擁有公司股票1.06億股，王亞偉旗下華夏滬深300指數(shù)證券投資基金持有公司股票267.27萬股，此外前十大股東中還有四家機構(gòu)的介入。
　　與公司股票獲得眾多機構(gòu)介入相呼應(yīng)的是大眾交通參股金融亦有所斬獲。
　　大眾交通2010年中報披露，公司出資1.19億元參股國泰君安證券，持有15445萬股(期末賬面價值為1.57億元)；出資1.65億元認購光大證券股份，期末賬面價值8.12億元；持有交運股份1555萬股、初始投資1100萬元，期末賬面價值為1.25億元。持有交大昂立17.27%股權(quán)，初始投資4965萬元，期末賬面價值4.39億元。投資華域汽車2217萬元，期末賬面價值1.97億元。
　　除了股權(quán)投資外，受到經(jīng)濟向好及世博會因素的影響，劉江渝認為，公司今年在旅游餐飲方面會有較好的表現(xiàn)。此外，公司機場賓館自世博會召開以來入住率較好，劉江渝預(yù)計，該部分業(yè)務(wù)今年可望達到15%~20%的增長。

　　后續(xù)國資重組預(yù)期加強
　　盡管公司多線出擊參股金融獲得不菲收益，不過大眾交通本身所具有的國資整合概念更值得關(guān)注。
　　截至目前，公司大股東大眾公用事業(yè)集團共計持有公司3.27億股，占比20.76%。
　　國元證券研究員包社認為，公司控股股東大眾公用事業(yè)集團還擁有包括市政環(huán)境、燃氣、金融投資類的多家公司，這些公司的總資產(chǎn)及未來的盈利能力都較為突出。包社指出，大眾交通作為運輸類公司，其金融資產(chǎn)的股權(quán)處置及大股東資產(chǎn)注入的預(yù)期均較強。
　　國元證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年7月以來在上海國資重組提速的刺激下，上海本地股重組指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)13%。結(jié)合盈利預(yù)期和各公司的估值及重組可能性，國元證券建議關(guān)注的股票池中包括大眾交通。

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