雅安地震三類股最受益 16股爆發(fā)在即
2013年04月22日 11:19 11909次瀏覽 來源： 中國證券網 分類： 有色市場
川大智勝(002253)：把握“十二五”的爆發(fā)性機會
國產化導致空管訂單劇增，爆發(fā)性增長有保證2007-2008 年，由于奧運會、汶川地震等事件的影響，公司業(yè)績增速平平。但是從2009 年下半年開始，隨著機場建設新高潮的到來，以及國家對中小機場空管系統(tǒng)國產化的硬性要求，空管訂單開始大幅度攀升。我們認為空管系統(tǒng)的國產化是國家既定方針，市場空間在數(shù)十億元以上，公司業(yè)績爆發(fā)的臨界點即將來到。“十二五”民航規(guī)劃將為空管市場提供更大空間在“十二五”民航規(guī)劃中，國家將在低空空域開放、發(fā)展通用航空、 軍民融合等方面進行嘗試，改變現(xiàn)有的民航管理體制。這將為空管系統(tǒng)開發(fā)商提供歷史性機遇。在市場規(guī)模擴大的同時，空管系統(tǒng)仍然有很高的技術門，業(yè)內領先企業(yè)有望享受較長時間的超額回報。民航新政策的不斷公布，對提高公司估值大有幫助。公司的技術優(yōu)勢和經驗將驅動智能交通業(yè)務發(fā)展公司在空管領域積累了雄厚識別技術和系統(tǒng)集成能力，并將其運用于智能交通市場。在承接了北京、深圳的智能交通平臺之后，公司的技術、經驗和行業(yè)知名度都達到了很高的水平。公司的智能交通理念是“為公眾服務”，代表著智能交通的發(fā)展方向。未來公司將采取平臺建設和產品銷售并舉的戰(zhàn)略，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。淡看短期業(yè)績，著眼“十二五”期間的增長潛力公司中報營業(yè)收入增長21.2%，凈利潤下滑45.8%；雖然中報業(yè)績不甚理想，但是空管收入的大幅上升是最大亮點，公司認為空管系統(tǒng)訂單充裕，未來幾年有望實現(xiàn)跨越式發(fā)展。至于智能交通業(yè)務上半年幾乎沒有收入，主要是訂單確認周期導致，不必擔心太多。我們認為投資者應著眼于十二五期間的爆發(fā)式增長潛力。首次評級“增持”，目標價位39.56 元我們對公司2010-2012 年EPS 的預測為0.53，0.99 和1.52 元。在兩年多的沉寂之后，公司將在“十二五”期間迎來戰(zhàn)略轉折，2011-2013 年凈利潤復合增速為59.5%；賦予其0.75 倍P/E/G，即45 倍2011 年P/E，得到目標價位44.55 元，首次評級“買入”。我們認為公司具備較強的主題投資色彩，其估值水平將居高不下。（光大證券 周勵謙）
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