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　　湘財(cái)證券：關(guān)注中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)(薦股)
　　關(guān)注中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
　　價(jià)格是影響有色金屬企業(yè)利潤(rùn)的核心因素,影響價(jià)格最核心的因素為供求關(guān)系,我們將通過對(duì)供給端(小金屬資源稟賦、小金屬礦石形態(tài)、收儲(chǔ)的影響)和需求端(下游產(chǎn)業(yè)在政策催化下的表現(xiàn))兩個(gè)大方面的分析來(lái)篩選13年機(jī)會(huì)較大的小金屬品種,進(jìn)一步尋找合適的投資標(biāo)的。目前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,下游需求普遍不振,因此我們分析時(shí)更側(cè)重于供給端的分析,我們認(rèn)為中國(guó)優(yōu)勢(shì)金屬品種(儲(chǔ)量、產(chǎn)量占全球首位,如稀土、鎢等)在國(guó)家合理控制合法企業(yè)供給、打擊非法開采以及對(duì)戰(zhàn)略金屬收儲(chǔ)等一系列政策的支持下,供給壓力或?qū)⒂兴鶞p少,使相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回升,在此過程中行業(yè)龍頭公司受益明顯。
　　看好廈門鎢業(yè):稀土和鎢共發(fā)展
　　行業(yè):1)中國(guó)鎢資源優(yōu)勢(shì)明顯:60%的資源儲(chǔ)量供應(yīng)全球80%產(chǎn)量,隨著特大鎢礦的發(fā)現(xiàn),資源優(yōu)勢(shì)更加明顯;2)行業(yè)集中度高:五礦是鎢行業(yè)的整合主體,目前鎢精礦產(chǎn)量及硬質(zhì)合金產(chǎn)量分別占中國(guó)產(chǎn)量的30%和33%,有較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán); 公司:主營(yíng)業(yè)務(wù)包括鎢鉬板塊、稀土板塊和房地產(chǎn)板塊。1)鎢鉬板塊:關(guān)注九江硬質(zhì)合金項(xiàng)目,項(xiàng)目投產(chǎn)后公司硬質(zhì)合金產(chǎn)能將由2,000噸增至4,000噸,成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn);2)在稀土板塊:公司是福建省唯一稀土整合主體,將成為資源整合的最大受益者,為公司下游深加工領(lǐng)域(磁性材料、電池材料、發(fā)光材料)提供充足且具有成本明顯原材料的同時(shí),公司稀土板塊盈利能力也將出現(xiàn)大幅提升;3)房地產(chǎn)板塊:擁有05年、08年取得的低價(jià)土地儲(chǔ)備近50萬(wàn)方,是公司遠(yuǎn)期利潤(rùn)的重要保障。
　　看好鍺行業(yè),對(duì)應(yīng)標(biāo)的云南鍺業(yè)
　　行業(yè):供給增長(zhǎng)緩慢:鍺伴生于鉛鋅礦和含鍺褐煤中,鉛鋅供給過剩、需求疲弱和環(huán)保的影響使得鉛鋅產(chǎn)量未來(lái)難有大幅增長(zhǎng);褐煤資源主要由少數(shù)大企業(yè)控制,出于提升公司盈利能力的角度,各公司也不會(huì)大幅提高供給,未來(lái)鍺產(chǎn)量難有大幅增長(zhǎng);同時(shí)鍺作為稀缺戰(zhàn)略資源將受益于收儲(chǔ)政策。
　　公司:1)公司資源優(yōu)勢(shì)明顯:現(xiàn)有大寨鍺礦和梅子菁煤礦,已探明的鍺金屬保有儲(chǔ)量為全國(guó)上表保有儲(chǔ)量的19.70%,云南上表儲(chǔ)量的58.34%,資源優(yōu)勢(shì)明顯,同時(shí)公司作為云南省鍺資源整合主體將受益于鍺資源整合。2)產(chǎn)業(yè)鏈延伸夯實(shí)公司龍頭地位:隨著公司紅外光學(xué)鍺鏡頭項(xiàng)目、太陽(yáng)能電池用鍺單晶項(xiàng)目和光纖用四氯化鍺項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn),公司盈利能力將進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　稀土永磁行業(yè):重點(diǎn)關(guān)注私挖亂采的控制效果和海外稀土項(xiàng)目進(jìn)展程度
　　稀土永磁行業(yè)目前重點(diǎn)在于關(guān)注上游稀土供給的變化,稀土供給主要由中國(guó)全法供給(多種措施使供給較為平穩(wěn))、中國(guó)非法供給(私挖亂采)和國(guó)外供給(13年海外新增供給在1-3萬(wàn)噸左右)三部分組成。我們建議重點(diǎn)關(guān)注對(duì)私挖亂采的打擊力度以及海外稀土項(xiàng)目的進(jìn)展程度。
　　公司方面,我們建議重點(diǎn)關(guān)注稀土行業(yè)龍頭包鋼稀土、燒結(jié)釹鐵硼行業(yè)龍頭中科三環(huán)和粘結(jié)釹鐵硼龍頭銀河磁體。

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