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金銀比為何回升？

過去幾個月，金銀比基本圍繞著68這一中樞震蕩運(yùn)行。7月以來，金銀走勢出現(xiàn)一定分化，黃金走出一輪上漲行情，但白銀表現(xiàn)相對疲軟，金銀比重回70上方。那么，是什么因素在驅(qū)動著這一變化，金銀比后續(xù)又將往何處去？…

錫價(jià)創(chuàng)歷史新高 后繼沖高動力不足

錫作為上半年有色最為強(qiáng)勢的品種，在下半年初始延續(xù)了上半年的強(qiáng)勢，在其他品種紛紛回調(diào)時繼續(xù)走高，屢創(chuàng)歷史新高。與其他品種相比，由于錫的海外產(chǎn)地較為集中，東南亞地區(qū)印度尼西亞和馬來西亞生產(chǎn)了大部分的海外錫錠，而隨著印度德爾塔病毒的傳播，疫情在兩國再次爆發(fā)，印尼的單日新增感染人數(shù)一度超過印度達(dá)到全球第一，疫情的爆發(fā)嚴(yán)重影響了錫錠的生產(chǎn)，印尼馬來西亞的錫錠供給不足的同時主要進(jìn)口國家的生產(chǎn)開始恢復(fù)，導(dǎo)致整個市場處于供不應(yīng)求的局面，基本面上的巨大矛盾支撐了海內(nèi)外精煉錫價(jià)格一路上行，現(xiàn)貨升水居高不下，而整個矛盾在6月底全球最大錫錠冶煉廠中國云錫宣布停產(chǎn)檢修達(dá)到了最高峰，滬錫連創(chuàng)歷史新高，而海外錫價(jià)也在7月突破歷史最高位，錫價(jià)整體達(dá)到前所未有的高位?！?/a>

自由港可能在印度尼西亞建造一座銅冶煉廠

美國礦業(yè)公司自由港-麥克莫倫公司(Freeport-McMoRan)在與中國鋼鐵和鎳礦公司青山控股集團(tuán)(Tsingshan Holding)及其他礦業(yè)公司就共同投資談判破裂后，決定在印度尼西亞獨(dú)自建造一座銅冶煉廠?！?/a>

德國商業(yè)銀行認(rèn)為下半年或調(diào)整

德國商業(yè)銀行的分析師丹尼爾·布萊斯曼表示，許多分析師預(yù)計(jì)未來幾年電力和建筑用銅的需求將超過供應(yīng)，但銅價(jià)較2020年初已經(jīng)上漲60%，今年晚些時候可能會走低?！?/a>

鋅生產(chǎn)商N(yùn)exa Resources計(jì)劃擴(kuò)大銅礦項(xiàng)目

全球第四大鋅生產(chǎn)商N(yùn)exa Resources SA有意增加對銅的投資，因?yàn)樵谌蛑饕?jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)碳中和的過程中，市場普遍看好銅的長期前景?！?/a>

多因素可能造成全球銅供應(yīng)面臨風(fēng)險(xiǎn)

全球最大產(chǎn)國智利的三座礦山面臨的罷工問題將會使本已供給不足的銅市場更為趨緊?！?/a>

5月日本鋁壓延品產(chǎn)量同比增22%

5月日本再生鋁產(chǎn)量6萬噸，同比增長66.8%；壓延產(chǎn)品產(chǎn)量10.2萬噸，同比增長21.8%；鋁擠壓材產(chǎn)量5.3萬噸，同比增長24.8%?！?/a>

新湖期貨：發(fā)揮“期貨力量” 助力實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

2020年以來，國際大宗商品和金融市場劇烈波動，實(shí)體企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大，利用期貨衍生品工具對沖風(fēng)險(xiǎn)的需求也隨之增加。作為大宗商品市場上的重要參與者，期貨公司和風(fēng)險(xiǎn)管理子公司也在不斷探索創(chuàng)新模式，助力企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)，為實(shí)體企業(yè)保駕護(hù)航?！?/a>

中國的廢銅再平衡舉措可能阻礙銅價(jià)上升

2021年上半年，中國廢銅進(jìn)口達(dá)82.1萬噸（毛重），較去年同期的43.1萬噸增長了39萬噸，增幅達(dá)91%。在新冠疫情、低銅價(jià)、美國貿(mào)易禁運(yùn)，中國（為了實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)）削減50%廢銅進(jìn)口配額等因素的影響下，2020年廢銅進(jìn)口量嚴(yán)重下滑?！?/a>

缺乏消費(fèi)驅(qū)動 銅價(jià)上下兩難

7月下旬，大宗商品再度出現(xiàn)一波普漲行情，銅價(jià)也不例外。筆者并不認(rèn)為7月下旬的漲勢重啟是由需求擴(kuò)張驅(qū)動的，反而認(rèn)為是在全球經(jīng)濟(jì)增長乏力的情況下，中美兩國實(shí)際利率回落帶來的估值抬升和投資需求卷土重來的結(jié)果?！?/a>

供需錯配 氧化鋁價(jià)格或?qū)⒄鹗幧闲?/a>

2021/7/22 14:16:00 10850次瀏覽

截至7月13日，氧化鋁三網(wǎng)價(jià)格在受到諸多因素影響下，從年初的2320元/噸左右，上漲至2528元/噸，漲幅208元/噸，走出了一個緩慢的單邊上漲行情?！?/a>

巧用套?！胺€(wěn)價(jià)鎖利” 護(hù)航產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展

去年以來，大宗商品的價(jià)格劇烈波動，部分品種價(jià)格暴漲暴跌，給產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了風(fēng)險(xiǎn)。尤其是同時具有金屬屬性和商品屬性的銅，其價(jià)格波動不僅受生產(chǎn)成本和供求關(guān)系的影響，還受金融等因素的影響，這也使得銅價(jià)波動幅度相較其他品種更為劇烈。受疫情影響，2020年，滬銅3月跌至11年新低35300元/噸，跌幅超過30%，隨后銅價(jià)由低位反彈，走出一波上漲行情，全年波動幅度超過70%。今年初以來，滬銅依然保持強(qiáng)勢，一度漲至78270元/噸，刷新2006年5月以來新高，較2020年3月的低點(diǎn)累計(jì)上漲超120%。隨后，今年5月以來，受政策調(diào)整等多重因素影響，銅階段性回落，目前滬銅在69000元/噸附近盤整?！?/a>

供應(yīng)擾動不斷 鋁需求緩慢回落

二季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的斜率開始逐漸平緩，制造業(yè)增速溫和放緩是主要原因，工業(yè)增加值在季內(nèi)連續(xù)環(huán)比回落，整體表現(xiàn)難及市場預(yù)期?！?/a>

貨幣政策面臨轉(zhuǎn)向 銅基本面出現(xiàn)改善

目前影響銅價(jià)的主要因素在于美聯(lián)儲的貨幣政策，近期關(guān)注就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)，其中就業(yè)數(shù)據(jù)成為美聯(lián)儲會不會縮減購債量的關(guān)鍵。…

鋅供應(yīng)意外擾動 需求弱穩(wěn)維持

展望三季度鋅價(jià)，在海外多國新冠疫情逐漸趨緩并計(jì)劃在三季度重新開放的情況下，海外礦山因疫情供應(yīng)中斷的概率已經(jīng)大幅下降，同時國內(nèi)礦山的順利復(fù)產(chǎn)也緩解了國內(nèi)精礦供應(yīng)偏緊的現(xiàn)狀?！?/a>

錫庫存走低供應(yīng)趨緊 預(yù)計(jì)后市震蕩上行

2021年上半年錫價(jià)整體呈現(xiàn)單邊上行走勢，較2020年底上漲約37.51%?！?/a>

供增需降 滬銅調(diào)整主基調(diào)未變

　　6月下旬銅價(jià)短暫反彈之后，7月份再度振蕩回落。此前，我們提到6月銅價(jià)回落刺激部分下游補(bǔ)庫，需求溫和回暖，但這種情況不具備持續(xù)性?！?/a>

基本面尚可 鋁價(jià)短期偏強(qiáng)運(yùn)行

雖然進(jìn)入消費(fèi)淡季，但目前庫存依然偏低，基本面尚可，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期偏強(qiáng)振蕩，運(yùn)行區(qū)間為18800—19300元/噸?！?/a>

鋰電池加快替代 鉛消費(fèi)前景難改觀

今年上半年，國內(nèi)鉛消費(fèi)弱勢盡顯。從時間節(jié)奏來看，僅今年春節(jié)前，電池企業(yè)提前對原料鉛錠進(jìn)行充分補(bǔ)庫存。春節(jié)后持續(xù)至3月初，由于原料補(bǔ)庫需求提前透支，下游電池企業(yè)的原料補(bǔ)庫需求偏低。3月中下旬，下游原料補(bǔ)庫需求才緩慢溫和回升。二季度，國內(nèi)電池消費(fèi)進(jìn)入淡季，淡季影響凸顯，往年5月~6月初電池企業(yè)季節(jié)性開工率回升的表現(xiàn)在今年未有體現(xiàn)?！?/a>

下半年銅市是波動市而非單邊市

　　近期，由于大宗商品價(jià)格的快速上漲，引起了國家高度關(guān)注，監(jiān)管部門緊急出手，加強(qiáng)了監(jiān)管力度，同時，疊加市場對美聯(lián)儲貨幣收縮的擔(dān)憂，銅價(jià)開始震蕩下行。6月16日，國家拋售銅儲備消息落地，6月17日，美聯(lián)儲會議上調(diào)經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)期，引發(fā)了銅價(jià)的快速下跌，銅價(jià)重回4月價(jià)格區(qū)間，進(jìn)入調(diào)整期?！?/a>