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利空集聚 期鉛承受下行壓力

在震蕩了近一個(gè)半月之后，滬鉛指數(shù)從進(jìn)入11月份開始便開啟了一波持續(xù)下跌的走勢(shì)。這輪下跌和美元指數(shù)走強(qiáng)有一定關(guān)系，本輪滬鉛的下跌還是由其偏空的基本面決定：供應(yīng)持續(xù)增加，下游消費(fèi)因消費(fèi)淡季的來臨而趨于平淡。鉛市利空因素較多，將繼續(xù)承受下行壓力?！?/a>

美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派降息” 黃金多頭配置機(jī)會(huì)來臨

美聯(lián)儲(chǔ)10月利率決議落幕，將聯(lián)邦基金利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至1.50%—1.75%，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)聲明繼續(xù)維持“鷹派降息”，并暗示將暫停降息，關(guān)注進(jìn)一步的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況，并一再?gòu)?qiáng)調(diào)近期購(gòu)債舉動(dòng)不是量化寬松（QE），希望市場(chǎng)不要誤讀?！?/a>

貿(mào)易商主動(dòng)降庫意愿增強(qiáng) 鐵礦石有回調(diào)可能

根據(jù)四大礦山最新的年度計(jì)劃，預(yù)計(jì)四季度，四大礦山供應(yīng)量約為2.83億噸，同比減少903萬噸，環(huán)比三季度略增21萬噸，總體供應(yīng)與三季度持平?！?/a>

需求難有大改觀 滬銅反彈基礎(chǔ)不牢

全球流動(dòng)性充裕，使得銅價(jià)面臨的宏觀壓制減弱，基本面上供需矛盾不突出，礦端供應(yīng)趨穩(wěn)且精銅產(chǎn)出高速增長(zhǎng)，而需求難有大的改觀，銅價(jià)反彈尚缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?/a>

外儲(chǔ)規(guī)模重返3.1萬億美元 央行10月黃金增持暫歇

中國(guó)和美國(guó)兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策差距將逐漸縮小，美元指數(shù)大概率進(jìn)入下行通道，為人民幣中長(zhǎng)期升值打開窗口，預(yù)計(jì)2020年人民幣兌美元匯率中樞較今年升值…

滬錫后市大方向仍將偏上行

全球錫資源需求低速平穩(wěn)增長(zhǎng)，錫礦儲(chǔ)量呈快速下降趨勢(shì)，儲(chǔ)采比僅15，將會(huì)形成錫資源短缺性約束；全球形成了中國(guó)、美國(guó)、日本三大錫資源消費(fèi)中心和以亞洲、南美為主的兩大供應(yīng)中心；中國(guó)為全球錫資源第一大國(guó)，錫精礦、精煉錫第一大生產(chǎn)國(guó)，也是第一大錫消費(fèi)國(guó)…

滬鋅基本面偏空

鋅精礦加工費(fèi)依舊高企，消費(fèi)淡季對(duì)期鋅提振有限…

四季度鉛蓄電池消費(fèi)仍難有明顯起色

　就往年而言，動(dòng)力型鉛酸蓄電池仍是最為主要的電池種類，每年的三季度，即動(dòng)力型鉛酸蓄電池的消費(fèi)旺季，通常也都是鉛價(jià)呈現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的時(shí)間段。不過，隨著國(guó)內(nèi)鉛蓄電池結(jié)構(gòu)的逐漸變化，這樣的情況在去年以及今年內(nèi)似乎并不十分明顯?！?/a>

礦山干擾不斷 關(guān)注銅短線做多機(jī)會(huì)

10月31日晚，受中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲弱，美國(guó)眾議院投票通過對(duì)特朗普的彈劾調(diào)查程序的影響，銅價(jià)跳空低開，但整體仍處于區(qū)間震蕩。目前，銅價(jià)陷入供給有支撐但需求疲軟的糾結(jié)中，市場(chǎng)交易熱情不高。對(duì)于未來兩個(gè)月，銅價(jià)或難以打破震蕩局面?！?/a>

多空因素交織 全球鎳市場(chǎng)波動(dòng)加大

2019年上半年，在新能源汽車高速發(fā)展、不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)增加、鎳鐵產(chǎn)能釋放不及預(yù)期以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行等因素交織影響下，倫鎳及滬鎳(128300, -880.00, -0.68%)總體呈現(xiàn)振蕩維穩(wěn)的走勢(shì)。自7月起，在印尼禁礦傳聞不斷發(fā)酵以及禁礦政策落地等消息推動(dòng)下，鎳價(jià)大幅拉漲，從10萬元/噸沖高至接近16萬元/噸。9月初起，市場(chǎng)逐漸消化禁礦消息面后，并未看到鎳供應(yīng)缺口擴(kuò)大，但不銹鋼庫存高企，不銹鋼供需矛盾的突出在一定程度上限制了鎳價(jià)的上漲空間?！?/a>

澳大利亞Latrobe鎂廠計(jì)劃明年下半年投產(chǎn)

預(yù)計(jì)鎂初期產(chǎn)能3千噸，目標(biāo)產(chǎn)能4萬噸…

需求提前走弱 銅價(jià)反彈結(jié)束

10月最后一周，銅價(jià)反彈勢(shì)頭明顯乏力，此前滬銅活躍合約12月合約最高一度沖高至4.767萬元/噸，LME三個(gè)月銅價(jià)一度反彈至5941.5美元/噸。10月，銅價(jià)反彈的三大驅(qū)動(dòng)力來源于美元走弱、中美貿(mào)易磋商取得進(jìn)展和9月季節(jié)性旺季下需求邊際改善。…

銅價(jià)難有趨勢(shì)性行情

貿(mào)易談判結(jié)果牽動(dòng)政策調(diào)整神經(jīng)，外部壓力趨弱，則國(guó)內(nèi)對(duì)沖力度也會(huì)下滑，但外部壓力增加，國(guó)內(nèi)的刺激力度也會(huì)加強(qiáng)，四季度銅價(jià)仍將在較窄區(qū)間內(nèi)擺動(dòng)。…

市場(chǎng)預(yù)期2020年供應(yīng)實(shí)質(zhì)性過剩 鋅價(jià)拐點(diǎn)將至

10月滬鋅主力合約價(jià)格在18650—19100元/噸之間振蕩運(yùn)行，趨勢(shì)性方向不強(qiáng)。與滬鋅不同，受LME鋅庫存下降引發(fā)供應(yīng)短缺恐慌，以及中美貿(mào)易磋商利好消息的提振，LME鋅卻表現(xiàn)出一波明顯的多頭行情，滬倫比值大幅回落，已經(jīng)回落至自2014年以來的低位。總的來說，就2019年而言，鋅礦供給增量依然高于需求。在供應(yīng)端寬松比較確定的情況下，加工費(fèi)高企亦難以結(jié)束…

美聯(lián)儲(chǔ)再次降息后 黃金價(jià)格走勢(shì)將會(huì)如何

黃金在周三(10月30日)發(fā)布的報(bào)告中稱，渣打銀行(Standard Chartered)的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)仍可能在12月將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，使市場(chǎng)感到意外，這有助于將金價(jià)在第四季度提高至1510美元/盎司?！?/a>

前三季度我國(guó)黃金消費(fèi)量同比降9.58%

今年前三季度，全國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量768.31噸，與2018年同期相比下降9.58%?！?/a>

印尼禁礦消息出現(xiàn)反復(fù) 鎳價(jià)波動(dòng)加劇

本周以來，關(guān)于印尼禁礦政策的消息擾動(dòng)鎳市。周一晚間，有消息稱，印尼投資協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)主席Bahlil?Lahadalia表示，印尼鎳礦行業(yè)周一同意立刻停止鎳礦石出口。但是提前禁礦消息真實(shí)性有待確認(rèn)，引發(fā)市場(chǎng)行情劇烈波動(dòng)，當(dāng)晚倫鎳一度拉升，收復(fù)17000美元/噸關(guān)口，但隨后反轉(zhuǎn)直線下跌?！?/a>

黃金難有趨勢(shì)性表現(xiàn)

　　黃金在三季度整體呈現(xiàn)上漲格局，美債收益率疊加避險(xiǎn)情緒激發(fā),黃金價(jià)格沖擊1550美元/盎司關(guān)鍵阻力位。但隨著9月美聯(lián)儲(chǔ)、歐央行貨幣政策寬松預(yù)期落地，金銀進(jìn)入振蕩修復(fù)階段。美聯(lián)儲(chǔ)兩次降息以及英國(guó)趨向于有協(xié)議的退歐，不確定性逐漸消退使得美元和黃金都開始顯出頹勢(shì)。在美元仍未明顯進(jìn)入下行階段，貨幣政策預(yù)期告一段落的情況下，金銀難以有所表現(xiàn)?！?/a>

滬鋅跟隨外盤走強(qiáng)

自10月下旬以來，鋅市外強(qiáng)內(nèi)弱的結(jié)構(gòu)不斷增強(qiáng)。盡管國(guó)內(nèi)社會(huì)鋅錠庫存處于低位，但四季度國(guó)內(nèi)精鋅產(chǎn)出持續(xù)放量，滬鋅的反彈節(jié)奏很難把握。同時(shí)，倫鋅面臨強(qiáng)技術(shù)阻力?！?/a>

滬銅強(qiáng)于倫銅 關(guān)注價(jià)差機(jī)會(huì)

2019年三季度，主要發(fā)達(dá)國(guó)家PMI顯著降速，其中美國(guó)9月ISM制造業(yè)PMI為47.8…